Финансы · MOEX: CARM
ПАО «СмартТехГрупп» (CarMoney)
ПАО «СмартТехГрупп» (бренд CarMoney) — российская финтех-платформа залогового автокредитования: выдаёт займы физлицам под залог автомобиля с сохранением права пользования машиной (PTS-кредитование). Ключевой операционный актив — микрофинансовая компания (МФК), работающая под надзором ЦБ РФ; группа позиционирует себя как технологическая платформа на стыке МФО и финтеха. В 2023 году компания провела первый в России прямой листинг финтеха на Московской бирже (тикер CARM, листинг получен 3 июля 2023 года). Контроль — у основателей и менеджмента; free-float сформирован при размещении, бумага относительно низколиквидна.
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Процентные доходы | ~3 300 | ~3 100 | +6,6% |
| Выручка (совокупный доход) | 3 600 | 3 330 | +7,1% |
| OIBDA | 1 950 | 1 910 | +1,9% |
| Маржа OIBDA | ~54% | ~57% | -3 п.п. |
| Чистая прибыль (ПАО СТГ) | 2 | 235 | -99,1% |
| ROE | -0,3% | 6,0% | -6,3 п.п. |
| Портфель займов | 6 100 | 5 200 | +18% |
| Объём выдач за год | ~3 900 | 3 700 | +5,4% |
| Привлечённые средства | 4 700 | 3 600 | +33% |
| Капитал | 5 080 | 5 150 | -1,4% |
| Активы | ~11 700 | ~10 800 | +8,3% |
Якоря (выручка, OIBDA, чистая прибыль, портфель) — из официальных пресс-релизов ПАО «СТГ» по МСФО за 2024 и 2025 годы. Процентные доходы за 2025 — ₽3,3 млрд (+6,6% г/г) по релизу; за 2024 показаны ориентиром. ROE 2024 = 6,0% (релиз компании); 2025 — отрицательный/около нуля (оценка smart-lab по чистой прибыли ₽2 млн на капитал ~₽5 млрд).
Вывод из таблицы: Выручка и портфель растут (портфель +18% за 2025), но прибыль на уровне холдинга обнулилась — с ₽235 млн в 2024 до ₽2 млн в 2025. Важная оговорка: ключевой операционный актив (МФК, бренд CarMoney / «ПСБ Финанс» по релизу) показал прибыль ₽427 млн за 2025 год, то есть сам бизнес кредитования прибылен. Разрыв между прибылью «дочки» и нулём на уровне ПАО объясняется расходами и переоценками на уровне холдинга, а провал 2024→2025 года усугублён разовым фактором 2024 года — пересчётом отложенного налога из-за роста ставки налога на прибыль до 25% (без него прибыль 2024 была бы ~₽365 млн). Модель остаётся высокомаржинальной по операционной OIBDA (~54%), но чистая прибыль крайне чувствительна к резервам, налогу и стоимости фондирования.
Полный разбор бизнес-модели «СмартТехГрупп» (CarMoney) →
| Суть бизнеса | Финтех-платформа залогового автокредитования (PTS-займы под залог авто с сохранением права пользования) |
|---|---|
| Контроль | Основатели и менеджмент; free-float ограничен |
| Тип акций | Обыкновенные (тикер CARM) |
| Штаб-квартира | Россия |
| Доля рынка | Лидер сегмента залоговых автозаймов в РФ (точная доля не раскрыта) |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Чистые процентные доходы | — | 1,97 млрд ₽ | 2,52 млрд ₽ | 2,61 млрд ₽ | 2,56 млрд ₽ |
| Чистые комиссионные доходы | — | 120 млн ₽ | 124 млн ₽ | 99,5 млн ₽ | 88,3 млн ₽ |
| Резервы под кредитные убытки | — | -685 млн ₽ | -653 млн ₽ | -749 млн ₽ | -845 млн ₽ |
| Чистая прибыль | 250 млн ₽ | 390 млн ₽ | 554 млн ₽ | 235 млн ₽ | 2,15 млн ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Положение о дивидендной политике (ред. 05.02.2025): направлять на дивиденды не менее 50% чистой прибыли по МСФО за год. Партнёрство с ПСБ предусматривает условие о ежегодной выплате дивидендов ПАО СТГ.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 0,08 ₽ | — | 80,94% | выплачен |
| 2024 | 0 ₽ | — | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2023 | 0 ₽ | — | 0% | рекомендован, не выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
ЦБ 19 июня 2026 снизил ключевую ставку на 25 б.п. — до 14,25% (спускается с пика 21%), но сигнал дал осторожный: бюджет на трёхлетнем горизонте оказался более стимулирующим, чем ждали, поэтому траектория ставки может быть выше — эксперты сдвинули прогноз конца года с 12% к 12,75–13%. Инфляция замедляется (~5,3% г/г, к таргету 4%), но экономика уже охлаждается (ВВП −0,2% в 1кв2026, инвестиции −14,3%), а рынок труда перегрет (безработица 2,12%, зарплаты +8,7%).
Для CARM это смешанный фон со сдвигом к позитиву. CarMoney — не банк, а МФО залоговых автозаймов: доходность его займов (~83% годовых) упирается в регуляторный потолок и почти не зависит от ключевой ставки, а вот фондирование — зависит. Поэтому снижение ставки для него означает удешевление денег при неизменной цене продукта — редкое для кредитора чистое расширение маржи.
При нейтральной ставке (~10%) и нормальной стоимости риска (~1000 б.п.) прибыль холдинга была бы порядка 0,42 млрд ₽ — близко к прибыли операционной МФК (~0,43 млрд ₽). Фактически ПАО показало почти ноль (₽2 млн). Что съело:
Полный макроразбор «СмартТехГрупп» (CarMoney) →
Профиль одной мыслью. CARM геополитически почти невинна. Это внутренний рублёвый финтех-МФО (займы под залог авто), не под санкциями, без экспорта, валюты и сырья — прямая гео-экспозиция ≈ 0. Барометр geo-macro-analyst (as_of 2026-07-12, лин S3 «затяжная война инфраструктур», 64% на 6 мес) почти всеми живыми осями — война НПЗ, SDN на нефтяное ядро, Urals-дисконт — этой бумаги не касается. Единственная реальная гео-нить — санкционный «ярлык» контролирующего акционера: 43.41% у госбанка ПСБ, который под блокирующими санкциями США/ЕС/Великобритании, а дочка-МФК уже переименована в «ПСБ Финанс».
Что это значит для оценки (и чего это НЕ значит). Сам эмитент чист: правило 50% OFAC не сработало (ПСБ держит 43.41%, ниже порога), CARM сегодня не blocked property. Поэтому гео добавляет к оценке ровно один узкий эффект — премию к требуемой доходности +0.25…+0.5 п.п. (канал A) за форвардный санкционный хвост: если ПСБ доведёт долю до ≥50%, бумага станет blocked property со стороны OFAC. Это Найтова неопределённость бинарного события, а не денежный сценарий — потому премия узкая, а не FCF-хейркат. Канал B (гео-эффект на потоки) = 0, канал C (мультипликатор за недоступность нерезидентам) отнесён к ИНСТ. Диапазон гео-оценки — null по замыслу: справедливую цену держат блок «Финансы» (₽0.25–0.46 против цены ₽1.15) и ИНСТ (governance-дисконт), не гео.
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.