Электроэнергетика · MOEX: HYDR
РусГидро — домашняя защитная генерация с низкой прямой геополитической экспозицией. Почти 100% выручки в рублях на внутреннем рынке, экспорта нет, сама компания ни в одном санкционном списке, зарубежных активов-заложников нет. Весь GRE-профиль (E1–E15) сидит в нижней половине шкал; исключения умеренные — импортозависимость капекс-программы (E5/E6 ≈ 2,5) и непрозрачность (E15 = 3). Главный вывод, он же главная дисциплина анализа: судьбу этой бумаги решают ставка, тариф, долг и мораторий на дивиденды — то есть макро и институты (чужая зона ИНСТ), а не ось война/мир. Приписать её проблемы «санкциям» — каноническая ошибка сверхатрибуции (эталон C08 М.Видео/К27): убыток-2024 — это обесценение ТЭС ДВ от роста ставки дисконта ЦБ 8%→21%, рекорд-2025 — либерализация цен ГЭС ДФО, падение-2026 — мораторий на дивиденды. Прямой гео-вклад в результаты ≈ 10%, и то через удорожание импортного оборудования, а не через санкции на HYDR.
Единственный содержательный гео-канал — импорт оборудования для триллионной инвестпрограммы ДВ. Крупные газовые турбины (историч. Siemens/GE) локализованы в ГТЭ-170 «Силовых машин» (первая отгружена в конце 2025 на Артёмовскую ТЭЦ-2), гидропарк массово замещён отечественным (151 турбина / 164 генератора / 114 трансформаторов в программе модернизации). Локализация удорожила и сдвинула сроки ДВ ТЭЦ, но это не проект-киллер уровня Арктик СПГ-2 (K14) — актив строится, оборудование идёт. Остаточно зависят АСУ ТП/SCADA и силовые трансформаторы высших классов (G6 = 4 держит наценки и сроки). Второй пунктик — навес нерезидентов на счетах «С», но HYDR не был foreign-heavy именем, DR-риск снят ещё в 2022 (K09), навес управляем.
HYDR — НЕ пис-бета (в отличие от Газпром/Аэрофлот/Совкомфлот из ралли K20). Мир не открывает ей рынков, не снимает с неё SDN, не размораживает бизнес — потому что нечего размораживать. Грубая пара: ΔS1 ≈ +5…10% (почти целиком рыночная бета risk-on + ниже ставка), ΔS4 ≈ −10…15% (почти целиком опосредованно — ставка дольше высокая + фискальный срез субсидий ДВ). Обе стороны — преимущественно вне гео-канала. Единственная скромная компанейская выпуклость к миру: постепенное удешевление импортного оборудования капекса.
Рынок (0,40 ₽, IMOEX на многолетних минимумах) прайсит мораторий + долг + общий пессимизм S3, а не гео-риск самой HYDR. Мой гео-оверлей (WACC +0,5 п.п., малый капекс-инкремент, ~3% дисконта мультипликатора за навес/непрозрачность) edge не создаёт и коридор финслоя (0,28–0,40 ₽) материально не сдвигает. С ИНСТ — чистый handoff, двойного счёта нет: ИНСТ явно вывел санкц./FX-контур из своей WACC-премии (снизил 6,0→4,5 п.п., geo_fx_component_pp_excluded=1,5 п.п.) и исключил нерезидентский навес — как и требует A02 §1. Одна оговорка сборщику карточки: ИНСТ выкроил placeholder 1,5 п.п., а мой независимый гео-WACC для домашнего утилити ниже — 0,5 п.п.; складывать надо 4,5+0,5, а не 4,5+1,5. Это уточнение размера, а не конфликт — перегенерация institutions.json не нужна.
Переоценить гео там, где его почти нет. Для домашней генерации соблазн — записать удорожание капекса и высокую ставку в «санкционный дисконт»; это задвоило бы макро (ставка уже в Rf) и чужую институциональную зону (мораторий/тариф — ИНСТ). Вторичный риск — я не смог разрешить имя секторной карты S10 в базе (строил профиль по паттерну S01 + C07/C06/C03/A02 + данные компании); для домашнего утилити риск занижения профиля мал, но при появлении S10 стоит сверить E5/E6/E12. Уверенность средняя (M): гео-профиль качественно устойчив, но импортная доля капекса, структура долга и доля нерезидентов не раскрыты — оценки каналов A/B/C порядковые.
Отчёт — черновик до red-team (geo-redteam-critic, отдельный вызов диспетчера).
Продолжить в приложении: геополитика РусГидро →Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.