Нефть и газ · MOEX: JNOS
ПАО «Славнефть-ЯНОС» (Ярославнефтеоргсинтез) — крупный нефтеперерабатывающий завод в Ярославле, один из пяти крупнейших НПЗ России по объёму первичной переработки (проектная мощность ~15 млн тонн нефти в год). Ключевая особенность: завод работает по процессинговой (давальческой) модели — он не покупает нефть и не владеет нефтепродуктами, а оказывает услугу по переработке чужого сырья за тариф. Сырьё поставляют и готовую продукцию реализуют две материнские компании — «Газпром нефть» и «Роснефть» (контролируют завод на паритетной основе через СП «Славнефть» и прямые доли). Помимо переработки, завод фактически выполняет роль внутригруппового финансового посредника: привлекает кредиты и передаёт средства в виде займов в структуру «Славнефти».
| Показатель | 2024 | 2023 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 46,8 | 41,2 | +13,6% |
| EBITDA | ~26 | ~22 | +18% (оценка) |
| Маржа EBITDA | ~55% | ~53% | +2 п.п. (оценка) |
| Чистая прибыль | 3,44 | 6,58 | −47,7% |
| Чистая маржа | 7,3% | 16,0% | −8,7 п.п. |
| CapEx | ~20 | ~24 | −17% (оценка) |
| Свободный денежный поток | компания отдельно не раскрывает | — | — |
| Чистый долг / EBITDA | см. ниже (особый случай) | — | — |
Вывод из таблицы: выручка от услуг по переработке выросла, а операционная прибыль (прибыль от продаж) даже увеличилась — но чистая прибыль почти вдвое упала. Причина не в основном бизнесе, а в финансовой части: процентные расходы по обслуживанию большого кредитного портфеля (по данным за 9 мес. 2024 выросли более чем вдвое — с 5,8 до 13,5 млрд ₽) на фоне высоких ставок съели бóльшую часть прибыли. Показатель «Чистый долг / EBITDA» здесь нерепрезентативен: привлечённые кредиты компания зеркально передаёт займами материнской структуре, то есть долгу противостоят выданные займы и дебиторская задолженность (см. раздел про финансового посредника).
Продолжить в приложении: бизнес-модель Славнефть-ЯНОС (Ярославский НПЗ) →Basis — независимый аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.