Нефть и газ · MOEX: JNOS
Жёсткая, но смягчающаяся ДКП: ключевая ставка 14,25% (снижена 19 июня 2026 с пика 21% октября 2024), инфляция ~6% г/г и замедляется, доходность ОФЗ ~14,6%, рубль ~78. Экономика тормозит (ВВП I кв. 2026 −0,2% г/г), но рынок труда перегрет (реальные зарплаты +8,7%).
Главное про ЯНОС: это не типичный нефтяной кейс. Завод работает по процессинговой (давальческой) модели — получает рублёвый тариф за услугу переработки, а не выручку от продажи топлива. Поэтому классические драйверы НПЗ — крек-спред, демпфер, НДПИ, курс рубля — на выручку ЯНОС напрямую почти не влияют: их маржу забирают акционеры-сбытовики («Газпром нефть» и «Роснефть»). Для этой бумаги доминирует один макроканал — ключевая ставка, потому что завод несёт крупный кредитный портфель. Общий знак — смешанный с уклоном в поддержку: ставка снижается, и это работает в плюс.
Парадокс отчётности 2024: выручка выросла (+13,6%), операционная прибыль тоже выросла — а чистая прибыль почти вдвое упала (до 6,26 млрд ₽). Причина не в основном бизнесе, а в финансовой части.
Basis — независимый аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.