Машиностроение / ВПК · MOEX: NAUK
ПАО «НПО "Наука"» — российское авиационно-космическое приборостроительное предприятие (основано в 1931 году): разработка и серийное производство систем кондиционирования воздуха, жизнеобеспечения и автоматического регулирования давления, а также теплообменников и агрегатов для самолётов, вертолётов и пилотируемых космических аппаратов. По собственному описанию, изделиями «Науки» оснащена практически вся российская авиатехника. Компания контролируется частной группой: около 93,7% акций принадлежит АО «Группа компаний "Наука"», бумаги торгуются на Мосбирже (третий уровень листинга), free-float невелик.
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 6,09 | 4,86 | +25% |
| EBITDA | 1,84 | 1,15 | +60% |
| Маржа EBITDA | 30,2% | 23,6% | +6,6 п.п. |
| Операционная прибыль | 1,55 | 0,88 | +76% |
| Чистая прибыль | 1,41 | 0,83 | +71% |
| Чистая маржа | 23,2% | 17,0% | +6,2 п.п. |
| CapEx | 0,61 | 0,36 | +70% |
| Свободный денежный поток | н/д (ОДДС 2025 не извлечён из отчёта) | 0,64 | — |
| Чистый долг / EBITDA | ~0× (чистый долг −0,05 млрд ₽) | −1,33× (чистый долг −1,53 млрд ₽) | — |
Ряд — financials.json (единый источник чисел карточки), отчётность компании по МСФО (источник — скан годового отчёта, распознан OCR с построчной сверкой сумм, см. data_flags; уверенность средняя). Справочно, по отдельной РСБУ-отчётности (другой периметр, не включена в таблицу): выручка 2024 ~4,64 млрд ₽, чистая прибыль ~0,66 млрд ₽; 2023 — 3,16 и 0,12 млрд ₽; 2025 — выручка ~5,83 млрд ₽ (+25,7% г/г), чистая прибыль ~1,25 млрд ₽ (+87,2% г/г) — та же динамика роста, что и в МСФО-ряду, но по соло-периметру.
Вывод из таблицы: выручка за 2025 год выросла на четверть, а прибыль — почти на три четверти. Это значит, что бизнес продолжает работать с операционным рычагом: при росте загрузки серийного производства постоянные расходы размываются, и маржа растёт быстрее выручки. Чистый долг у компании близок к нулю (в 2024 году был заметно отрицательным — денег больше, чем долга), поэтому процентные расходы прибыль почти не съедают.
1. Объём гособоронзаказа и серийных заказов от авиапрома — главный драйвер выручки: загрузка завода определяется заказами на новые и ремонтируемые самолёты. Риск: сдвиг сроков программ авиастроения переносит выручку на будущие периоды. 2. Программы импортозамещения в авиации (МС-21, Superjet/SJ-100, Ту-214) — системы кондиционирования и жизнеобеспечения «Науки» ставятся на новые российские самолёты, что расширяет серийный портфель. Риск: задержки сертификации и темпов выпуска самолётов напрямую тормозят заказы. 3. Операционный рычаг (высокая доля постоянных расходов) — при росте загрузки маржа резко растёт, что и видно в 2024–2025 гг. Риск: при падении загрузки маржа так же быстро падает — постоянные расходы не сжимаются. 4. Себестоимость материалов и комплектующих — основная статья расходов; зависит от цен на металлы, электронику и от индексации у поставщиков. Риск: опережающий рост себестоимости съедает валовую маржу. 5. Дефицит и стоимость квалифицированного персонала — конструкторско- производственный бизнес держится на инженерах и рабочих высокой квалификации. Риск: рост зарплат и кадровый дефицит давят на маржу. 6. Зависимость от узкого круга заказчиков (концентрация) — спрос завязан на ограниченное число программ и головных производителей авиатехники. Риск: отмена или урезание одной крупной программы заметно бьёт по выручке. 7. Отрицательный чистый долг и денежная подушка — снижает финансовый риск и позволяет платить дивиденды. Риск: (в обратную сторону) — при высокой ключевой ставке держать кэш выгодно, но крупный CapEx или авансы под новые заказы могут эту подушку быстро израсходовать.
---
Доли ниже даны как ориентир на 2024 год. Точные якоря (выручка, валовая прибыль, чистая прибыль) — из раскрытия по РСБУ; постатейная структура расходов реконструирована из соотношения «выручка / себестоимость / валовая прибыль» и помечена как оценка. Компания не публикует МСФО и не раскрывает разбивку выручки по продуктам, сегментам и заказчикам — соответствующие доли приведены как оценка либо помечены «не раскрывается».
Главный вывод по экономике. «Наука» — производственный бизнес с высоким операционным рычагом и почти без долговой нагрузки. Прибыль определяется прежде всего загрузкой завода: пока объём заказов растёт, постоянные расходы (зарплаты КБ, администрация, амортизация) размываются, и каждая дополнительная единица выручки даёт непропорционально больше прибыли — отсюда рост чистой маржи с ~17% до ~23% за год. Долг прибыль почти не съедает, ключевой риск — не финансовый, а объёмный: устойчивость и величина заказов от авиапрома и гособоронзаказа.
Продолжить в приложении: бизнес-модель НПО «Наука» →Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.