Машиностроение / ВПК · MOEX: NAUK
ПАО «НПО «Наука»
ПАО «НПО "Наука"» — российское авиационно-космическое приборостроительное предприятие (основано в 1931 году): разработка и серийное производство систем кондиционирования воздуха, жизнеобеспечения и автоматического регулирования давления, а также теплообменников и агрегатов для самолётов, вертолётов и пилотируемых космических аппаратов. По собственному описанию, изделиями «Науки» оснащена практически вся российская авиатехника. Компания контролируется частной группой: около 93,7% акций принадлежит АО «Группа компаний "Наука"», бумаги торгуются на Мосбирже (третий уровень листинга), free-float невелик.
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 6,09 | 4,86 | +25% |
| EBITDA | 1,84 | 1,15 | +60% |
| Маржа EBITDA | 30,2% | 23,6% | +6,6 п.п. |
| Операционная прибыль | 1,55 | 0,88 | +76% |
| Чистая прибыль | 1,41 | 0,83 | +71% |
| Чистая маржа | 23,2% | 17,0% | +6,2 п.п. |
| CapEx | 0,61 | 0,36 | +70% |
| Свободный денежный поток | н/д (ОДДС 2025 не извлечён из отчёта) | 0,64 | — |
| Чистый долг / EBITDA | ~0× (чистый долг −0,05 млрд ₽) | −1,33× (чистый долг −1,53 млрд ₽) | — |
Ряд — financials.json (единый источник чисел карточки), отчётность компании по МСФО (источник — скан годового отчёта, распознан OCR с построчной сверкой сумм, см. data_flags; уверенность средняя). Справочно, по отдельной РСБУ-отчётности (другой периметр, не включена в таблицу): выручка 2024 ~4,64 млрд ₽, чистая прибыль ~0,66 млрд ₽; 2023 — 3,16 и 0,12 млрд ₽; 2025 — выручка ~5,83 млрд ₽ (+25,7% г/г), чистая прибыль ~1,25 млрд ₽ (+87,2% г/г) — та же динамика роста, что и в МСФО-ряду, но по соло-периметру.
Вывод из таблицы: выручка за 2025 год выросла на четверть, а прибыль — почти на три четверти. Это значит, что бизнес продолжает работать с операционным рычагом: при росте загрузки серийного производства постоянные расходы размываются, и маржа растёт быстрее выручки. Чистый долг у компании близок к нулю (в 2024 году был заметно отрицательным — денег больше, чем долга), поэтому процентные расходы прибыль почти не съедают.
Полный разбор бизнес-модели НПО «Наука» →
| Собственник/контроль | Частная группа: ~93,7% акций принадлежит АО «Группа компаний "Наука"» |
|---|---|
| Типы акций | Обыкновенные акции, третий уровень листинга Мосбиржи, free-float невелик |
| Штаб/регион | Россия |
| Суть бизнеса | Разработка и серийное производство систем кондиционирования воздуха, жизнеобеспечения и регулирования давления… |
| Показатель | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|
| Выручка | 2,32 млрд ₽ | 3,19 млрд ₽ | 4,86 млрд ₽ | 6,09 млрд ₽ |
| EBITDA | 491 млн ₽ | 512 млн ₽ | 1,15 млрд ₽ | 1,84 млрд ₽ |
| Операционная прибыль | 321 млн ₽ | 211 млн ₽ | 877 млн ₽ | 1,55 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | 104 млн ₽ | 149 млн ₽ | 828 млн ₽ | 1,41 млрд ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Формализованной публичной дивидендной политики (с фиксированным целевым уровнем выплат) не выявлено в доступных раскрытиях; выплаты определяются решением собрания акционеров от случая к случаю.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 16,01 ₽ | — | — | выплачен (спец.) |
| 2024 | — | — | — | выплачен |
| 2023 | — | — | — | выплачен |
| 2022 | — | — | — | выплачен |
| 2021 | — | — | — | пропуск |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
Ставка ЦБ 14,25% и снижается (пик был 21%), инфляция замедляется к 5,3%, но рынок труда перегрет (безработица 2,1%, реальные зарплаты +8,7%), а бюджет по-прежнему льёт оборонный импульс. Для «Науки» это не однозначный фон, а смешанный с редкой особенностью: компания сидит на кэше и почти без долга, поэтому высокая ставка ей скорее ПОМОГАЕТ, а не мешает.
В 2025 году при EBITDA 1,84 млрд ₽ чистая прибыль вышла 1,41 млрд — это МНОГО для такой EBITDA, и причина макроэкономическая. Компания заработала 409 млн ₽ финансового дохода (22% всей прибыли до налога) — это проценты на денежную подушку, на авансы по гособоронзаказу (~5,1 млрд ₽) и на выданные займы. Против них всего 75 млн процентных расходов. То есть высокая ставка добавила прибыли, а не отняла: по нашей оценке, порядка +0,10…0,15 млрд ₽ против нейтрального уровня ставки. В другую сторону тянули издержки — зарплатная гонка в ОПК и дорожающие материалы (суммарно ориентировочно −0,06…0,10 млрд EBITDA). Плюс повышение налога на прибыль до 25% с 2025 срезало ещё около 0,09 млрд на уровне отчёта. Главный вывод атрибуции: основной макро-плюс к прибыли — это ставка через процентный доход, и он неустойчив.
Полный макроразбор НПО «Наука» →
«Наука» — редкий для российского рынка перевёрнутый гео-профиль: почти все классические оси, которыми геополитика бьёт по эмитентам (экспорт, санкции на выручку, платежи, флот, замороженные активы, нерезидентский навес), у неё низкие — бизнес внутрироссийский, рублёвый, без зарубежных активов и без иностранного слоя в цепочке владения. Гео-риск сжат в трёх точках: вход (критическая зависимость от импортных станков и электроники — E5 = 3.5, главная уязвимость), военная экономика (спрос от ГОЗ и госпрограмм — E12 = 3.5) и асимметрия (E14 = 4.0). Причём геополитика для «Науки» работает скорее НА неё: уход западных вендоров бортовых систем (Liebherr, Honeywell, Collins) открыл нишу импортозамещения на МС-21/SJ-100. Итог: крупный гео-дисконт к оценке не обоснован — и это главный вывод.
Ключевой нюанс, который легко проглядеть: «Наука» — бета не к интенсивности войны, а к сохранению санкций. Её импортозамещающий ров держится ровно до тех пор, пока западные конкуренты не могут вернуться. Поэтому её «сладкая точка» — это S2/S3 (санкции держатся → ров цел, при этом рынок переоценивается вверх и ставка нормализуется), а оба глубоких хвоста хуже:
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.