Машиностроение и промышленность · MOEX: CHKZ
ПАО Челябинский кузнечно-прессовый завод (ЧКПЗ)
ЧКПЗ — крупное машиностроительное и металлообрабатывающее предприятие в Челябинске, исторический производитель горячих штамповок (поковок), кованых и штампованных деталей, стальных колёсных дисков, а также прицепов и полуприцепов-тяжеловозов для автомобиле-, тракторо-, вагоно- и нефтегазового машиностроения. По основному коду деятельности (ОКВЭД) завод классифицируется как производитель оружия и боеприпасов: значительную часть загрузки обеспечивает гособоронзаказ (точная доля ГОЗ в выручке не раскрывается). Компания контролируется семьёй Гартунг (Марина Гартунг — около 69%, Андрей Гартунг, генеральный директор, — около 21–23%; доли по последнему публичному раскрытию, структура могла измениться). Компания и связанные лица включены в санкционные списки США, ЕС и Австралии.
| Показатель | 2024 | 2023 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 102,5 | 44,5 | +130% |
| Валовая прибыль | 21,0 | 10,2 | +107% |
| Прибыль от продаж (операционная) | 14,0 | 6,5 | +115% |
| EBITDA | ~16–18 (оценка) | ~8–9 (оценка) | ~ +100% |
| Маржа EBITDA | ~16–17% (оценка) | ~18–20% (оценка) | ≈ −2 п.п. |
| Чистая прибыль | 3,85 | 2,34 | +65% |
| Чистая маржа | 3,8% | 5,3% | −1,5 п.п. |
| CapEx | ~16 (оценка) | ~20 (оценка) | −20% |
| Свободный денежный поток | отрицательный (оценка) | отрицательный (оценка) | н/д |
| Чистый долг / EBITDA | не раскрывается | не раскрывается | н/д |
Вывод из таблицы: выручка удвоилась за год при опережающем росте валовой и операционной прибыли — это указывает на резкий рост загрузки (по сообщениям самой компании, объём производства вырос примерно вдвое, что в условиях основного ОКВЭД «оружие и боеприпасы» косвенно связано с гособоронзаказом). При этом чистая прибыль выросла гораздо медленнее выручки (+65% против +130%), а чистая маржа снизилась — операционный рычаг «съедается» расходами ниже операционной прибыли (проценты по долгу, прочие расходы, налог). EBITDA, CapEx и FCF компания отдельной строкой по РСБУ не приводит; значения в таблице — реконструкция и помечены как оценка, их нужно перепроверить по полной отчётности (форма 2 и пояснения).
Полный разбор бизнес-модели Челябинский кузнечно-прессовый завод (ЧКПЗ) →
| Суть бизнеса | Крупное машиностроительное и металлообрабатывающее предприятие, производитель горячих штамповок, кованых… |
|---|---|
| Собственник/контроль | Контролируется семьёй Гартунг (Марина Гартунг ~69%, Андрей Гартунг ~21–23%). |
| Штаб/регион | Челябинск, Россия. |
| Основной драйвер роста | Гособоронзаказ (ГОЗ) — выручка удвоилась в 2024 году до 102,5 млрд ₽. |
| Риски | Зависимость от ГОЗ, рост цен на металл, высокая долговая нагрузка, санкции США/ЕС/Австралии. |
| Показатель | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | — | 15,5 млрд ₽ | 22,5 млрд ₽ | 44,5 млрд ₽ | 102 млрд ₽ |
| Операционная прибыль | — | 1,53 млрд ₽ | 2,08 млрд ₽ | 5,92 млрд ₽ | 12,2 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | — | 491 млн ₽ | 451 млн ₽ | 2,27 млрд ₽ | 3,76 млрд ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Формализованная дивидендная политика с фиксированным целевым коэффициентом публично не раскрыта. Размер выплат рекомендует совет директоров и утверждает ГОСА; решение фактически принимает контролирующая семья. На практике выплаты регулярные, но payout невысокий.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 394 ₽ | 2,7% | 11,3% | выплачен |
| 2024 | 720 ₽ | 4,3% | 11,2% | выплачен |
| 2023 | 437 ₽ | 1,6% | 11,2% | выплачен |
| 2022 | 150 ₽ | 0% | — | выплачен |
| 2021 | 150 ₽ | 2,4% | — | выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
Ключевая ставка 14,25% и плавно снижается — с пика 21% (осень 2024). Инфляция около 6% г/г (краткосрочно ускорилась, но ЦБ ведёт её к 4% к 2027), инфляционные ожидания всё ещё высоки (12,4%). Экономика при этом остывает: ВВП около нуля, инвестиции в основной капитал резко сжались (−14,3% г/г), 14 из 19 гражданских машиностроительных подотраслей — в спаде. Рост машиностроения держится почти целиком на оборонных заказах. Оборонный бюджет вышел на плато (~12,9 трлн ₽).
Для ЧКПЗ сочетание читается так: снижающаяся ставка — главный плюс (завод сильно закредитован), оборонная загрузка держит выручку, а гражданская рецессия и зарплатная гонка давят. Общий знак — смешанный, но с улучшающимся вектором.
Ключ к пониманию ЧКПЗ — разрыв между операционной прибылью и чистой. В 2024 завод заработал 14,0 млрд ₽ прибыли от продаж, а до чистой прибыли дошло лишь 3,85 млрд. Куда делась половина? Её съели проценты по долгу — 7,23 млрд ₽. Именно поэтому при удвоении выручки (+130%) чистая прибыль выросла всего на 65%.
Полный макроразбор Челябинский кузнечно-прессовый завод (ЧКПЗ) →
ЧКПЗ — редкий случай, где прямые блокирующие санкции (US SDN + ЕС/UK/Австралия/Украина, плюс владельцы Гартунги под санкциями ЕС) почти не бьют по выручке: сбыт полностью внутренний — гособоронзаказ (завод официально числится в санкц.-реестрах как производитель артиллерийских снарядов) плюс гражданская металлообработка для машиностроения и нефтегаза РФ. Тот же геофон, что закрыл заводу экспорт, расчистил ему нишу импортозамещения. Реальная гео-уязвимость — не сбыт, а технологии: программа роботизации до 2030 (капекс >40 млрд ₽ за 2023-2024) упирается в западное оборудование, которое теперь идёт через Китай и параллельный импорт — дороже, дольше, с риском вторичных санкций на посредников (частично смягчено собственным выпуском роботов-манипуляторов).
Топ-3 GRE: E12 (военная экономика/ГОЗ — 4.0, драйвер выручки), E5 (импортозависимость модернизации — 3.5, реальная гео-уязвимость), E1 (прямой SDN — 4.0) + E13 (владельцы под санкциями ЕС — 3.0). Экспозиция умеренная и двусторонняя.
Прошлый черновик утверждал «оба гео-хвоста слабо-негативны, атипичная симметрия». Это было арифметически неверно — критика вскрыла, а пересчёт подтвердил. Правильный вывод другой.
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.