Машиностроение и промышленность · MOEX: KRKOP
ПАО ТКЗ «Красный котельщик»
«Красный котельщик» (Таганрогский котлостроительный завод) — одно из ведущих российских предприятий энергетического котлостроения: проектирование, изготовление и комплектная поставка паровых котлов и оборудования «котельного острова» для тепловых, атомных и газотурбинных электростанций, а также для промышленных производств. Это единичное, проектно-ориентированное машиностроение под заказ (длинный производственный цикл, работа под конкретный энергообъект). Завод входит в энергомашиностроительный холдинг «Силовые машины» / ООО «НордЭнергоГрупп» (конечный бенефициар — Алексей Мордашов); по данным раскрытия, доля контролирующего собственника — около 76,5%.
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 21,12 | 17,64 | +19,7% |
| EBITDA | 6,11 | 2,99 | ×2,0 |
| Маржа EBITDA | 29,0% | 16,9% | +12,1 п.п. |
| Чистая прибыль (акционеров) | 5,03 | 3,00 | +67,7% |
| Чистая маржа | 23,8% | 17,1% | +6,8 п.п. |
| CapEx | 1,15 | 0,89 | +29,1% |
| Операционный денежный поток (CFO) | 1,74 | 2,65 | −34,4% |
| Чистый долг / EBITDA | около 0 (чистая денежная позиция) | около 0 | — |
> Справочно: РСБУ (отдельная отчётность, публикуется чаще МСФО). Компания > публично раскрывает выручку и прибыль по РСБУ (используется, в частности, для > расчёта дивидендной базы по уставу — 10% чистой прибыли по РСБУ на префы): > выручка 21,33 млрд ₽ (2025) / 18,00 млрд ₽ (2024, +18,5%), чистая прибыль > 4,92 млрд ₽ (2025) / 3,43 млрд ₽ (2024, +43,4%), EBITDA по раскрытию компании > — 5,69 млрд ₽ (2025). Базис близок к МСФО, но не тождественен.
Вывод из таблицы: выручка выросла почти на 20%, а EBITDA и чистая прибыль — ещё сильнее (EBITDA удвоилась, прибыль выросла на 68%), то есть растёт не только объём заказов, но и рентабельность (маржа EBITDA выросла с 16,9% до 29,0%). Бизнес почти безлеверажный: по МСФО процентный долг компании равен нулю, при этом завод располагает значимой денежной подушкой за счёт авансов заказчиков под длинные контракты.
Полный разбор бизнес-модели ТКЗ «Красный котельщик» →
| Тип акций | Привилегированные (KRKOP) и обыкновенные (KRKO) |
|---|---|
| Собственник/контроль | Алексей Мордашов через холдинг «Силовые машины» / ООО «НордЭнергоГрупп», доля ~76,5% |
| Суть бизнеса | Проектирование и изготовление паровых котлов и оборудования «котельного острова» для ТЭС, АЭС и промышленности |
| Регион | Таганрог, Россия |
| Дивидендная политика | Дивиденды не выплачиваются с 2013 года; по уставу на привилегированные акции направляется 10% чистой прибыли по… |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 9,88 млрд ₽ | 8,65 млрд ₽ | 10,2 млрд ₽ | 17,6 млрд ₽ | 21,1 млрд ₽ |
| EBITDA | 2,32 млрд ₽ | 94,2 млн ₽ | 536 млн ₽ | 2,99 млрд ₽ | 6,11 млрд ₽ |
| Операционная прибыль | 1,82 млрд ₽ | -246 млн ₽ | 181 млн ₽ | 2,62 млрд ₽ | 5,64 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | 1,53 млрд ₽ | -672 млн ₽ | -20,4 млн ₽ | 3,00 млрд ₽ | 5,03 млрд ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
По уставу на выплату дивидендов по привилегированным акциям направляется 10% чистой прибыли общества по РСБУ. По обыкновенным акциям формализованной дивидендной политики, привязанной к прибыли, нет.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 0 ₽ | — | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2024 | 0 ₽ | — | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2023 | 0 ₽ | — | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2022 | 0 ₽ | — | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2021 | 0 ₽ | — | 0% | рекомендован, не выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
Денежно-кредитная политика всё ещё жёсткая, но разворот начался: ключевая ставка снижается со своих пиков и сейчас около 14,5%, инфляция замедлилась примерно до 5,6%, рубль крепкий (около 77 за доллар). Для большинства компаний высокая ставка — это боль. Для этого завода — наоборот. У него нет процентного долга, и он держит денежную подушку из авансов заказчиков под длинные контракты. Поэтому высокая ставка приносит компании процентный доход, а не расход. В сумме макросреда для завода скорее нейтрально-благоприятна, но главное для бизнеса — не ставка, а две вещи: сколько в стране строят и обновляют энергоблоков (госпрограммы) и сколько стоит металл.
1. Высокая ставка работает на компанию, а не против неё. Ставка ЦБ — 14,5% (факт). Обычная логика «высокая ставка → дорогие кредиты → давление на прибыль» здесь не работает: у завода долга нет, а свободные деньги от авансов размещаются под высокий процент (механизм). На наш взгляд, это умеренно-положительно для прибыли: пока ставка высокая, процентный доход поддерживает финрезультат (суждение). Оговорка: по мере снижения ставки этот бонус будет таять, а сама высокая безрисковая доходность (ОФЗ ~14,5–14,9%) делает оценку любой акции дороже — это уже вопрос блока «Финансы».
Полный макроразбор ТКЗ «Красный котельщик» →
KRKOP — внутренний рублёвый энергомаш с МИНИМАЛЬНОЙ прямой гео-экспозицией. Выручка идёт от российских генерирующих и атомных заказчиков, экспорта де-факто нет, валютного долга нет, навеса нерезидентов нет. Для этого завода геополитика — преимущественно попутный ветер (импортозамещение после ухода Siemens/GE/Alstom расширяет адресный рынок), а не угроза. Остаточные гео-риски лежат в поставках (импортные комплектующие/софт ~10% COGS под экспортконтролем G6) и в косвенном санкционном периметре материнских «Силовых машин» и Мордашова (SDN OFAC c 2018 / ЕС c 2022; правило 50% при доле 76,5% технически захватывает завод как blocked property, но операционно спит — нет западного нексуса). Топ-3 компонента профиля: E15 непрозрачность (4,0) — эпистемический потолок; E13 бенефициар-SDN/50%- правило (3,5) — главная «жёсткая» связка, спящая; E5 импорт-поставки (2,5) — операционная главная уязвимость. Прямая гео-экспозиция низкая, чистый знак фона нейтрально-положительный [суждение].
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.