Машиностроение / Атомная промышленность · MOEX: KMEZ
ПАО «Ковровский механический завод»
ПАО «Ковровский механический завод» (КМЗ) — машиностроительное предприятие атомной отрасли в городе Ковров Владимирской области. Основной продукт — газовые центрифуги для обогащения урана (по изотопу U-235), на которые приходится более 95% портфеля заказов; завод выпускает сверхкритические центрифуги девятого поколения. Входит в Топливную компанию «ТВЭЛ» Госкорпорации «Росатом»: «ТВЭЛ» владеет 67,6% акций, ещё около 26,6% — у его дочерней компании «ИЦ РГЦ». Акции торгуются на Мосбирже (третий уровень листинга, доступны только квалифицированным инвесторам).
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 10 230 | 3 960 | +158% (в 2,6 раза) |
| EBITDA | ~1 320 (оценка) | ~750 (оценка) | +76% |
| Маржа EBITDA | ~12,9% (оценка) | ~18,9% (оценка) | −6,0 п.п. |
| Чистая прибыль (РСБУ) | 737 | 499 | +47,7% |
| Чистая маржа (РСБУ) | 7,2% | 12,6% | −5,4 п.п. |
| CapEx | не раскрыто (см. ниже) | не раскрыто | — |
| Свободный денежный поток | не раскрыто | не раскрыто | — |
| Чистый долг / EBITDA | отрицательный (чистая денежная позиция) | отрицательный | — |
Вывод из таблицы: выручка выросла в 2,6 раза — это эффект исполнения крупного контракта (увеличение объёма поставок), а не роста цен. Но прибыль выросла заметно медленнее выручки (+48% против +158%), и обе маржи сократились: себестоимость росла опережающе (по данным за 2025 год она утроилась против удвоения выручки), а коммерческие и управленческие расходы выросли на 67%. КМЗ исторически держит отрицательный чистый долг (денег на счетах больше, чем кредитов) и дивиденды по обыкновенным акциям не выплачивает.
Полный разбор бизнес-модели Ковровский механический завод →
| Собственник/контроль | Топливная компания «ТВЭЛ» (67,6%) и дочерняя «ИЦ РГЦ» (~26,6%) — в составе Госкорпорации «Росатом» |
|---|---|
| Основной продукт | Газовые центрифуги для обогащения урана (>95% портфеля заказов) |
| Тип акций | Обыкновенные, третий уровень листинга Мосбиржи, только для квалифицированных инвесторов |
| Штаб/регион | Ковров, Владимирская область, РФ |
| Суть модели | Исполнитель внутригруппового контракта на поставку центрифуг для «ТВЭЛ»/«Росатом»; монопродукт, единственный… |
| Показатель | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|
| Выручка | 1,79 млрд ₽ | 1,94 млрд ₽ | 3,96 млрд ₽ | 10,2 млрд ₽ |
| EBITDA | -1,14 млрд ₽ | 214 млн ₽ | 750 млн ₽ | 1,32 млрд ₽ |
| Операционная прибыль | 15,5 млн ₽ | -189 млн ₽ | 693 млн ₽ | 1,30 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | 17,6 млн ₽ | -122 млн ₽ | 499 млн ₽ | 737 млн ₽ |
Годовая отчётность (МСФО (агрегатор smart-lab 2021-2024; РСБУ 2024 часть показателей)). «—» — данных за период нет.
Публичной дивидендной политики по обыкновенным акциям, устанавливающей базу расчёта и целевую долю выплат, в открытом доступе не найдено. Фактически прибыль по обыкновенным акциям не распределяется: решение о невыплате принимает общее собрание акционеров, где исход определяют голоса контролирующей группы.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 0 ₽ | — | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2024 | 0 ₽ | — | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2023 | 0 ₽ | — | — | рекомендован, не выплачен |
| 2022 | 0 ₽ | — | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2021 | 0 ₽ | — | 0% | рекомендован, не выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
Жёсткая, но плавно смягчающаяся денежная политика: ключевая ставка 14% (снижена на 25 б.п. в июне 2026, спуск с пика 21%), инфляция ~5,94% г/г и в июне ускорилась, ВВП в стагнации (−0,2% г/г в 1кв2026). Общий знак для КМЗ — смешанный, и макро для этой компании во многом второстепенно: объём выручки задаёт закрытый внутригрупповой заказ «Росатома»/«ТВЭЛ», а не рыночный спрос. Макро бьёт не по объёму, а по марже (инфляция издержек) и по непрофильному процентному доходу на денежную позицию.
При EBITDA ~1,32 млрд ₽ чистая прибыль пикового года — 0,87 млрд ₽ (МСФО; РСБУ-2025 даёт 0,74 млрд ₽). Если бы издержки индексировались вровень с контрактной ценой, а инфляция была у цели, прибыль была бы ориентировочно ~0,95 млрд ₽. Что «съело» разницу (оценка расчётного модуля):
Остаток относим на нераскрытые статьи (амортизация, налог, размер кэша не раскрыты) и на расхождение баз МСФО/РСБУ — водопад под факт не подгоняем.
Полный макроразбор Ковровский механический завод →
Для Ковровского механического завода геополитика прежде всего меняет заказ внутри Росатома и доступ к комплектующим. Поддержка атомной отрасли помогает загрузке, изоляция повышает расходы.
Полный геополитический разбор →
Данные на 18 октября 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.