Электроэнергетика · MOEX: OGKB
ОГК-2 — крупнейшая компания тепловой генерации в России по установленной мощности. Объединяет около десятка газовых и угольных электростанций (ГРЭС и ТЭС) суммарной установленной мощностью порядка 16,5 ГВт и продаёт две основные «товарные позиции» на оптовом рынке: электроэнергию и мощность (плата за поддержание готовности генерации). Контролируется группой «Газпром энергохолдинг» (через «Центрэнергохолдинг»), которая на конец 2025 года владела 59,53% акций; остальные 40,47% — неконтролирующая доля (миноритарии и free-float на Мосбирже).
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 177,7 | 180,1 | −1,3% |
| EBITDA | 10,3 | 31,1 | −66,9% |
| Маржа EBITDA | 5,8% | 17,2% | −11,4 п.п. |
| Операционная прибыль | −2,1 | 12,5 | — |
| Чистая прибыль (акционеров) | −1,8 | 10,5 | — |
| Чистая маржа | −1,0% | 5,8% | −6,8 п.п. |
| CapEx | 21,7 | 35,9 | −39,6% |
| Чистый долг | 44,9 | 21,2 | +112% |
| Чистый долг / EBITDA | ~4,4x | 0,7x | +3,7 |
Вывод из таблицы: выручка почти не изменилась (−1,3%), но компания свалилась из прибыли в убыток, а EBITDA упала в три раза. Причина не в продажах в целом, а в обвале одной высокомаржинальной строки — платы за мощность по договорам ДПМ: по данным компании, основная часть этих договоров истекла с декабря 2024 года, и выручка от мощности рухнула на треть, утянув за собой всю рентабельность.
(Примечание по данным: ОГК-2 несколько лет не публиковала МСФО самостоятельно; полный комплект отчётности за непокрытые периоды раскрыт начиная с отчётности за 2025 год. Якоря в таблице — из годового отчёта МСФО по данным финансовых агрегаторов; чистый результат 2025 в разных источниках приводится как убыток от −1,78 до −2,12 млрд ₽ — расхождение связано с тем, считается ли показатель до или после неконтролирующей доли. Перепроверить по первичной отчётности компании.)
Продолжить в приложении: бизнес-модель ОГК-2 →Basis — независимый аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.