Электроэнергетика · MOEX: OGKB
ОГК-2 — учебный «гео-невинный» внутренний генератор: почти все геополитические каналы к ней просто не идут. Экспорт, валютные платежи, экспортная логистика, валютный долг, зарубежные активы, ценовой канал сырья — всё оценено на 1 из 5 (вся выручка рублёвая, на оптовом рынке РФ; топливо и тарифы задаёт регулятор). Сама компания вне любых санкционных списков [ФАКТ], а материнский Газпром намеренно выведен из-под блокирующих санкций (только Directive 3) как газовый рычаг — поэтому наследования статуса через правило 50% сейчас нет (глава Газпрома Миллер персонально в US-SDN, но он не собственник цепочки, трансмиссии на домашние операции нет).
Реальны лишь три второстепенных гео-канала, и это правильный, а не бедный ответ (дисциплина S10: не изобретать гео там, где правят ставка и тариф): 1. Импортные турбины (E5=3, E6=2.5) — паровые/газовые турбины Siemens/GE под санкциями ЕС, сервис ушёл. Бьёт по капексу и срокам модернизации КОММод (ОГК-2 уже освобождали от двух проектов Сургутской ГРЭС-1 из-за срыва поставки турбин), но не по текущей выработке и активно смягчается локализацией («Силовые машины» импортозаместили газовые турбины, сервис — «РИР Энерго»/«Русь-Турбо»). 2. Физические удары дронами по станциям (G1) — не гипотеза: Новочеркасская ГРЭС (Ростов, ~2,2 ГВт) горела после атаки в январе 2026, Рязанская ГРЭС тоже атаковалась [ФАКТ]. Финансово несущественно на дату (ремонты, без раскрытого убытка), но это реализованный, а не теоретический хвост — южные станции под риском. 3. Латентный контур группы Газпром (E13=2.5) — санкции на группу, но с нулевым операционным эффектом внутри РФ.
Непрозрачность заметная (E15=3: несколько лет без отдельной МСФО, комплект только с 2025, расхождения в цифрах, групповой кэш-пулинг) — это снижает уверенность во всех баллах.
Слабая и слегка выпуклая вниз по чистому гео-каналу. При мире (S1) ОГК-2 немного выигрывает — дешевле и быстрее турбинная модернизация, снимается риск ударов по станциям (ΔS1 ≈ +2…+4% только по гео). При эскалации (S4) теряет чуть больше — ужесточение турбинных санкций сдвигает КОММод, растёт риск ударов (ΔS4 ≈ −5…−9% по гео). Критично: это НЕ пис-бета уровня Газпрома/Аэрофлота. Главный ап/даун ОГК-2 — ставочный (снижение КС удешевляет долг 44,9 млрд ₽: −1 п.п. ставки ≈ +8…15% капитализации), но это макро, а не гео, и в гео-асимметрию не засчитано (иначе двойной счёт с безрисковой ставкой, C06 §3).
Продолжить в приложении: геополитика ОГК-2 →Basis — независимый аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.