Машиностроение и промышленность · MOEX: UNAC
У ОАК очень высокая геополитическая зависимость, но знак её — двойственный, а не однозначно негативный. Как оборонный холдинг госкорпорации «Ростех» (>90% владения) компания глубоко и структурно под западными санкциями: в SDN-листе OFAC (впервые с 2014, расширение в июне 2022 на все «дочки» по правилу 50%), под экспортным контролем США (BIS Entity List, ITAR) и в списках ЕС, Великобритании, Канады. Это отрезало ОАК от западных двигателей, авионики, композитов и ПО. Но та же геополитика отдала ей весь внутренний рынок гражданской авиации (уход Boeing/Airbus) и держит высокий военный заказ. Поэтому фон — смешанный.
1. Прямые западные санкции и экспортный контроль (структурный риск). Санкции → закрыт легальный доступ к западным узлам и расчётам → переход на собственную кооперацию и серый импорт → дороже и дольше производственный цикл. Суждение: этот режим видится устойчивым вне зависимости от траектории конфликта — оборонную «дочку» «Ростеха» снимают с санкций в последнюю очередь, и для западных контрагентов компания токсична структурно. Закладывать снятие санкций как сценарий неоправданно.
2. Отрезанность от западных комплектующих → срывы сроков (главный операционный риск). Без западных узлов ОАК пришлось с нуля локализовать ~80 систем МС-21/SJ-100 (двигатель ПД-14/ПД-8, композитное крыло, авионика). Срыв хотя бы одного звена кооперации останавливает выпуск всего самолёта — отсюда хронические переносы серии (с 2023–24 на 2025–26, теперь глава «Ростеха» называет 2027 год; на заводах ~40 недособранных машин). Это и есть обратная сторона возможности: тот же разрыв с Западом расчистил ОАК внутренний рынок. Суждение: умеренные дальнейшие сдвиги сроков более вероятны, чем чёткое попадание в план, — но сам факт замещения двигателя и крыла снижает риск полной остановки программы.
Продолжить в приложении: геополитика Объединённая авиастроительная корпорация (ОАК) →Basis — независимый аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.