Basis → Справочник → На чём зарабатывает банк
Объяснение — суждение аналитиков Basis. Числа в блоке ниже — живые, из расчётной модели платформы.
Ключевой показатель банка — чистая процентная маржа (NIM): разница между доходностью активов и стоимостью привлечённых денег, отнесённая к работающим активам. Банк с большой долей текущих счетов и зарплатных клиентов держит дешёвое фондирование и потому зарабатывает больше при той же ставке по кредитам.
Именно поэтому размер клиентской базы для банка — не тщеславие, а прямая экономика: остатки на счетах, за которые не платят проценты, снижают среднюю стоимость денег.
Ставка Банка России двигает обе стороны, но не одновременно: депозиты переоцениваются быстрее кредитов. Поэтому резкий рост ставки обычно сначала сжимает маржу, а через несколько кварталов она восстанавливается.
Комиссионный доход не требует капитала и не зависит от ставки, поэтому инвесторы ценят его выше процентного: он устойчивее в цикле. Переводы, эквайринг, брокерские и страховые комиссии, подписки — всё это позволяет банку зарабатывать на клиенте, не выдавая ему кредит.
Практический смысл: у двух банков с одинаковой прибылью, но разной долей комиссий, качество этой прибыли разное. Тот, у кого выше доля комиссий, меньше пострадает в фазе плохих кредитов.
Дальше — как эта механика выглядит у конкретной торгуемой компании. Числа живые: считаются от текущей котировки в момент открытия страницы.
Крупнейший банк страны и самая ликвидная бумага рынка: на нём удобно смотреть, как процентная маржа, комиссии и резервы складываются в прибыль.
Разбор бизнес-модель — на карточке Сбербанк.
Открыть разбор Сбербанка → Сравнить банки в СкринингеВыдав кредит, банк признаёт доход постепенно, а вот потери приходится признавать заранее — через резервы. Стоимость риска (CoR) показывает, какая доля кредитного портфеля ежегодно уходит в потери. Рост CoR на пару процентных пунктов способен обнулить годовую прибыль даже у банка с хорошей маржой.
Второй ограничитель — достаточность капитала. Банк не может наращивать кредиты бесконечно: под каждый рубль риска нужен капитал, и норматив проверяет регулятор. Когда капитала мало, банк либо тормозит рост, либо урезает дивиденды. Для инвестора это прямая связь между нормативом и будущей выплатой.
Ориентиры, с которыми стоит сверяться у российских банков: чистая процентная маржа обычно лежит в диапазоне 4-6% (у розничных моделей выше, у корпоративных ниже), стоимость риска в спокойный год — около 1-2%, а её рост к 3% и выше уже способен обнулить прибыль. CIR в районе 30-40% считается хорошим, ROE выше 20% — сильным результатом. Норматив достаточности капитала Н1.0 требует минимум 8%, но банк с запасом 10-12% чувствует себя свободнее и охотнее платит дивиденды.
Это ориентиры по отрасли — суждение, а не нормативы (кроме Н1.0, который действительно установлен регулятором). Нужны они для одного: понять, выбивается ли конкретное число из привычного.
Для промышленной компании привычны мультипликаторы вроде EV/EBITDA, но к банку они неприменимы: долг у банка — не бремя, а сырьё. Поэтому банки оценивают по капиталу — через P/BV в связке с ROE: сколько банк зарабатывает на собственный капитал и сколько за этот капитал просят на бирже.
Логика простая: банк, устойчиво зарабатывающий выше стоимости капитала, заслуживает оценки выше единицы по P/BV, а тот, кто зарабатывает ниже, — дисконта. Basis считает справедливую цену банков именно этим маршрутом, а не общей формулой для всех секторов.
Механика одна, но реализация разная — сравнение полезнее одного примера.
Тот же ответ есть внутри Basis — там он в разделе «Справочник», рядом с живыми разборами компаний, и переходы работают без перезагрузки: открыть справочник в платформе →
Механику вы теперь знаете — дальше её стоит приложить к конкретной бумаге: посмотреть, как эти же метрики выглядят у Сбербанка, и сравнить с другими компаниями того же типа (P/BV, ROE, дивидендная доходность и оценка Basis по каждому).
Разбор Сбербанка с оценкой Basis →Сравнить банки в Скрининге
На чём зарабатывает лизинговая компания
Лизинговая компания покупает технику и передаёт её клиенту в аренду с правом выкупа. Зарабатывает она на трёх …
На чём зарабатывает застройщик
Застройщик покупает землю, строит и продаёт квадратные метры дороже, чем обходятся участок, стройка и деньги. …
Basis — независимый аналитический слой, а не брокер: мы не проводим сделок и не даём сигналов «купить» или «продать». Объяснения в статье — суждение, расчётные числа в блоке компании — оценка модели на текущей котировке.