Финансы · MOEX: MBNK
ПАО «МТС Банк»
МТС-Банк — розничный банк, дочерняя структура ПАО «МТС» (контроль 66,7% после SPO в июле 2025). Специализируется на необеспеченном потребительском кредитовании: кредитные карты, потребкредиты, POS-кредитование. Ключевое конкурентное преимущество — интеграция с экосистемой МТС (80+ млн абонентов): привлечение клиентов через салоны МТС и приложение «Мой МТС» (MAU ~30 млн), скоринг на данных телекома. IPO состоялось в апреле 2024 года, SPO — в июле 2025 года. Конечный бенефициар — Владимир Евтушенков через АФК «Система».
| Показатель | 2025 | 2024 | Д г/г |
|---|---|---|---|
| Чистые процентные доходы (ЧПД) до резервов | 46,0 | 41,6 | +10,6% |
| Чистые комиссионные доходы (ЧКД) | 15,2 | 23,2 | -34,5% |
| Операционные расходы | 23,9 | 24,6 | -2,9% |
| Резервы под кредитные убытки | 24,8 | 30,9 | -19,7% |
| Чистая прибыль (акционеров) | 14,4 | 12,4 | +16,1% |
| ROE (без суборда) | 14,5% | 19,2% | -4,7 п.п. |
| NIM (чистая процентная маржа) | 7,2% | 8,0% | -0,8 п.п. |
| CIR (расходы/доходы) | 35,7% | 33,5% | +2,2 п.п. |
| CoR (стоимость риска) | 6,1% | 7,5% | -1,4 п.п. |
| Кредитный портфель (брутто) | 338,8 | 385,8 | -12,2% |
| Средства клиентов | 489,5 | 359,6 | +36,1% |
| Достаточность капитала Н1.0 | 12,1% | 10,5% | +1,6 п.п. |
| NPL 90+ | 10,6% | 8,9% | +1,7 п.п. |
Вывод из таблицы: Прибыль выросла (+16%) несмотря на сжатие кредитного портфеля (-12%) и падение комиссионных доходов (-35%). Причина — резкое снижение резервов (-20%): банк перестал агрессивно кредитовать в период высоких ставок и сократил стоимость риска с 7,5% до 6,1%. При этом ROE упал до 14,5% — капитал вырос после IPO и SPO быстрее, чем прибыль. Банк переключился на инвестиции в ОФЗ (портфель вырос в 3,8 раза до 301 млрд руб.), что компенсировало сжатие кредитования, но NIM снизился. Рост NPL до 10,6% отражает вызревание выдач 2023-2024 годов.
1. Ключевая ставка ЦБ РФ — главный рычаг. На 24 апреля 2026 года ставка составляет 14,5% (снижение с 21%). Высокие ставки сжимают кредитный спрос, но поддерживают доходность портфеля ОФЗ. Риск: при резком снижении ставки доходность облигаций упадёт раньше, чем восстановится кредитование.
2. Качество кредитного портфеля и CoR — определяют резервы. NPL 90+ вырос до 10,6%, CoR остаётся одним из самых высоких в секторе (6,1%). Риск: дальнейший рост просрочки может съесть прибыль; покрытие NPL резервами (108%) — без запаса.
Полный разбор бизнес-модели МТС Банк →
| Собственник/контроль | ПАО «МТС» (66,7%), конечный бенефициар — Владимир Евтушенков через АФК «Система» |
|---|---|
| Суть модели | Розничный банк, необеспеченное потребительское кредитование (кредитные карты, потребкредиты, POS), интеграция с… |
| Доля рынка | Топ-3 по POS-кредитованию (~17%), 6-е место по кредитным картам, 9-е по потребкредитам |
| Штаб/регион | Россия, все регионы |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Чистые процентные доходы | 19,3 млрд ₽ | 24,6 млрд ₽ | 35,9 млрд ₽ | 41,6 млрд ₽ | 46,0 млрд ₽ |
| Чистые комиссионные доходы | 13,2 млрд ₽ | 13,5 млрд ₽ | 21,4 млрд ₽ | 23,2 млрд ₽ | 15,2 млрд ₽ |
| Резервы под кредитные убытки | -11,4 млрд ₽ | -23,1 млрд ₽ | -25,9 млрд ₽ | -30,9 млрд ₽ | -24,8 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | 5,31 млрд ₽ | 3,29 млрд ₽ | 12,5 млрд ₽ | 12,4 млрд ₽ | 14,4 млрд ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Направлять на дивиденды от 25% до 50% чистой прибыли по МСФО, начиная с выплат за 2024 год, не реже одного раза в календарный год. Политика принята СД в марте 2024.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 96,12 ₽ | 7,8% | 25% | рекомендован, не выплачен |
| 2024 | 89,31 ₽ | 7,4% | 25% | выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
ЦБ второй год смягчает политику: ключевая ставка 14% (−25 б.п. 24 июля 2026, снижение с пика 21%). Экономика при этом стагнирует (ВВП −0,2% г/г в 1кв2026), а рынок труда перегрет (реальные зарплаты +8,7%). Инфляция в июне подскочила к ~6% из-за топливного кризиса — это тормозит цикл снижения, хотя инфляционные ожидания населения снижаются (12,1%).
Для МТС Банка это скорее поддерживающий фон: в отличие от Сбера, он не бенефициар высокой ставки, а наоборот — снижение ставки его лечит. Но выигрыш придёт с лагом, а прибыль по-прежнему держит на прицеле стоимость риска.
Прибыль 2025 — 14,4 млрд ₽ (+16% г/г). Если бы макро было нейтральным (ставка ~10,5%, стоимость риска на через-цикловом уровне ~7%, экономика растёт ~1,5%), банк заработал бы ориентировочно ~18 млрд. Разложение разницы:
MBNK — домашний рублёвый розничный банк под максимальным, но полностью поглощённым санкционным давлением. Главный удар (SDN OFAC с 24.02.2023, запрет транзакций ЕС и отключение от SWIFT в 19-м пакете, санкционный владелец — Евтушенков/АФК «Система») состоялся до IPO апреля 2024 и уже в базе: банк нарастил прибыль и капитал, будучи под блокировкой, потому что его модель на 100% внутренняя и рублёвая (нет экспорта, нет валютной выручки, нет зарубежных активов, нет теневого флота, платёжный контур — домашние НСПК/«Мир»/СБП, которые не санкционированы). Форвардный гео-риск низкий; гео near-neutral. Топ-3 компонента профиля: E1 (санкционный статус 4,0 — максимум, но поглощён), E14 (пис-бета 2,0 — низкая) и E13 (санкц. цепочка владельца 3,5, но инкремент ограничен уже-максимальной блокировкой банка).
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.