Машиностроение и промышленность · MOEX: IRKT
IRKT — редкий случай, когда геополитика материальна, но не даёт направленного edge. Компания под полным блокирующим контуром (сам Иркут/Яковлев в SDN OFAC с июня 2022, материнская ОАК и Ростех — SDN + заморозка активов ЕС/UK как явная оборонная цель), и санкции реально душат вход — импортозамещение двигателя/авионики/композитов/станков сдвинуло серию МС-21 с 2024 на Q1 2027, на заводах ОАК стоят ~40 недособранных самолётов. Но при этом IRKT — бенефициар военного цикла: гособоронзаказ (Як-130/152/130М) растёт на эскалации, а выручка на ~100% домашняя госзаказная — классического экспортного гео-риска (логистика/дисконты/платежи/зарубежные активы) у неё попросту нет (E2/E3/E7/E10 — низкие). Итог: доминирующие риски бумаги — исполнение серии МС-21, дилюция миноритария и непрозрачность — почти ортогональны оси война/мир.
Здесь IRKT — противоположность Газпрома/Аэрофлота. Мир для неё не апсайд, а двойной риск: (1) демобилизация военного сегмента (оборонный бюджет уже прошёл пик 2025, при мире нормализуется вниз — а это преобладающий текущий пилон выручки); (2) возврат Boeing/Airbus, чьё выбытие под санкциями и есть рыночная рента импортозамещения — снятие санкций подрывает саму логику гарантированного домашнего рынка МС-21. Зеркально, эскалация для бизнеса скорее попутна (больше ГОЗ + закрепление монополии), хотя грозит новой компонентной удавкой. Грубые Δ гео-порции на фундамент: S1 ≈ −15…+5%, S4 ≈ −10…+10% — низкоамплитудно и инвертировано. Единственный реальный «мирный» плюс для IRKT — опосредованный, через снижение ставки ЦБ (дешевле лизинг МС-21 и обслуживание 142,8 млрд ₽ долга), но это макро-канал, а не пис-бета.
Рынок оценивает IRKT на опциональности гражданской программы (EV/EBITDA 12,9x — дорого для тонкомаржинального ГОЗ-контрактора), а не на дисконте война/мир. Я согласен: гео не даёт направленного edge. Бумага «дорогая» по фундаменту (P/E adj ~222x — устойчивая прибыль минимальна), но это исполнительно-опциональная, а не геополитическая история. Диапазон 11–25 ₽ унаследован из фундаментальной оценки (financials.json, base ~19); гео-оверлей нейтрально-двусторонен и не сдвигает его. Всё это — инструмент сравнимости при засекреченной выручке (confidence L), не «справедливая цена».
Продолжить в приложении: геополитика «Яковлев» (бывш. Корпорация «Иркут») →Basis — независимый аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.