Химия и удобрения · MOEX: HIMCP
ПАО Химпром (преф HIMCP)
ПАО «Химпром» — предприятие крупнотоннажной и специальной химии в Новочебоксарске (Чувашия). Основа производства — хлор-щелочной комплекс: переработка каменной соли в хлор, каустическую соду и водород, на базе которых выпускается более 100 наименований продукции. Ключевые товарные группы — перекись водорода, каустик, продукты хлорпереработки, резинохимикаты, спецхимия (анилин, фосфорные хлориды и др.). Компания низколиквидна на бирже, раскрытие ограниченное; есть обыкновенные (HIMC) и привилегированные (HIMCP) акции.
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 14,6 | 14,8 | −1,4% |
| Операционная прибыль | 0,83 | 1,58 | −47% |
| Операционная маржа | 5,7% | 10,7% | −5,0 п.п. |
| Чистая прибыль | 0,45 | 1,03 | −56% |
| Чистая маржа | 3,1% | 7,0% | −3,9 п.п. |
(Ряд — первичная РСБУ, как в financials.json — едином источнике чисел карточки; прежняя версия таблицы велась по smart-lab с пометкой «МСФО» и чуть иными значениями. CapEx и FCF в сокращённом раскрытии не детализированы. Дивиденды в 2022–2024 не выплачивались.)
Вывод из таблицы: ухудшение продолжается третий год подряд: чистая прибыль сжалась с 3,0 млрд ₽ (2022) до 0,45 млрд ₽ (2025), операционная маржа упала вдвое за год. Это говорит о сжатии маржи (рост себестоимости при слабых ценах) и об операционном рычаге: при высокой доле постоянных затрат небольшое падение выручки бьёт по прибыли многократно. Параллельно вырос чистый долг (до ~1,6x EBITDA) — вероятно, под инвестиции и оборотный капитал.
1. Цены на базовую химию (каустик, хлор, перекись водорода) — главный драйвер выручки. Цены волатильны и зависят от спроса промышленности. Риск: падение цен или спроса напрямую сжимает выручку и маржу.
2. Стоимость сырья и энергии — соль, электроэнергия (электролиз очень энергоёмок). Риск: рост тарифов на электроэнергию резко повышает себестоимость хлор-щелочного производства.
3. Операционный рычаг (высокая доля постоянных затрат) — небольшое снижение выручки в 2024 уже обвалило прибыль на 59%. Риск: при дальнейшем снижении загрузки прибыль может уйти к нулю.
4. Загрузка мощностей и модернизация — компания ведёт обновление производств (в т.ч. перекись водорода, кремниевые продукты). Риск: перенос проектов, рост долга, простои.
5. Спрос со стороны переработчиков — резинохимикаты зависят от шинной и резиновой отрасли, спецхимия — от промышленных потребителей. Риск: спад в смежных отраслях снижает заказы.
Полный разбор бизнес-модели Химпром (преф HIMCP) →
| Суть бизнеса | Предприятие крупнотоннажной и специальной химии в Новочебоксарске (Чувашия), основа — хлор-щелочной комплекс… |
|---|---|
| Типы акций | Обыкновенные (HIMC) и привилегированные (HIMCP). |
| Штаб-регион | Новочебоксарск, Чувашия. |
| Ключевые продукты | Перекись водорода, каустическая сода, продукты хлорпереработки, резинохимикаты, спецхимия. |
| Риски | Высокая энергоёмкость, операционный рычаг, волатильность цен на базовую химию, низкая ликвидность. |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 13,8 млрд ₽ | 15,1 млрд ₽ | 16,1 млрд ₽ | 14,8 млрд ₽ | 14,6 млрд ₽ |
| Операционная прибыль | 1,47 млрд ₽ | 4,48 млрд ₽ | 3,38 млрд ₽ | 1,58 млрд ₽ | 833 млн ₽ |
| Чистая прибыль | 861 млн ₽ | 3,04 млрд ₽ | 2,38 млрд ₽ | 1,03 млрд ₽ | 450 млн ₽ |
Годовая отчётность (РСБУ). «—» — данных за период нет.
Уставная формула по префам типа А: общая сумма дивиденда по всем привилегированным акциям типа А = 10% чистой прибыли общества, делённая на число этих акций. Преф подтягивается до уровня обыкновенной, если та выше; запрет платить по обыкновенным без полной выплаты по префам.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2024 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2023 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2022 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2021 | 0,374812 ₽ | — | 10% | выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
Ставка ЦБ — 14% и снижается (пик был 21%), инфляция замедляется к ~5,94%, но экономика при этом остывает: ВВП в 1кв2026 −0,2%, инвестиции −14%. Рубль крепкий (~78), но для «Химпрома» это второстепенно — он продаёт почти всё внутри страны. Для энергоёмкого закредитованного завода базовой химии режим пока в минус по всем трём фронтам сразу: дорогой долг, слабый спрос, растущие издержки. Но снижение ставки — это разворот, который облегчит компанию сильнее многих.
В 2025 при выручке 14,6 млрд операционная прибыль была 0,83 млрд, а чистая — всего 0,45 млрд. Разложение (оценка, от «нейтрального» макро ~1,05 млрд прибыли):
Полный макроразбор Химпром (преф HIMCP) →
Гео-экспозиция «Химпрома» умеренная и в основном косвенная, а для оценки — второстепенная. Прямых санкций на сам завод нет, но он — заблокированная собственность SDN-бенефициара (Виктор Вексельберг, SDN США с 2018 + UK + ЕС; правило OFAC 50%). Это корректирует прежний разбор, ошибочно писавший «не под санкциями»: формально по 50%-rule эмитент заблокирован — но операционного укуса почти нет, потому что компания давно domestic, западных контрагентов терять нечего, адаптация прошла годы назад. Настоящая живая гео-уязвимость — не сбыт, а поставки: критическое оборудование, катализаторы и реагенты теперь идут почти целиком из Китая (единственный канал), поэтому любое ухудшение RU-CN логистики/расчётов (K17) или вторичные санкции на китайских поставщиков бьют по capex-циклу (перекись, спецхимия). Топ-3 компонента профиля: E15 (непрозрачность, 4.0 — оверлей достоверности), E13 (санкционный собственник / 50%-rule, 4.0), E5 (китайский канал поставок, 3.5).
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.