Химия и удобрения · MOEX: NKNC
ПАО «Нижнекамскнефтехим»
«Нижнекамскнефтехим» — один из крупнейших нефтехимических комплексов России и Европы, специализирующийся на синтетических каучуках (эластомерах) и пластиках. Компания — мировой лидер по выпуску синтетического изопренового каучука и один из крупнейших мировых поставщиков бутиловых каучуков; производит также полистирол, полипропилен, продукты органического синтеза, МТБЭ и топливные компоненты. С октября 2021 года входит в нефтехимический холдинг «СИБУР» (ранее контролировалась группой ТАИФ). Площадка расположена в Нижнекамске (Республика Татарстан).
| Показатель | 2024 | 2023 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 269,7 | 254,8 | +5,8% |
| EBITDA | 56,3 | 48,3 | +16,6% |
| Маржа EBITDA | 20,9% | 19,0% | +1,9 п.п. |
| Операционная прибыль | 43,8 | 21,1 | +107,6% |
| Чистая прибыль (акционеров) | 30,8 | 16,6 | +85% |
| Чистая маржа | 11,4% | 6,5% | +4,9 п.п. |
| CapEx | 79,7 | 52,8 | +51% |
| Свободный денежный поток | н/д (ОДДС 2022–2024 компанией не раскрыт) | н/д | — |
| Чистый долг / EBITDA | 3,29x (чистый долг 185,0 млрд ₽) | 2,55x (чистый долг 123,2 млрд ₽) | долг вырос |
Ряд — financials.json (единый источник чисел карточки), МСФО-отчётность компании (медиум-качество: часть строк 2021–2023 гг. восстановлена расчётно, см. data_flags). Вывод из таблицы: выручка выросла всего на 5,8%, а операционная прибыль — более чем вдвое; это НЕ органический эффект — амортизация в 2024 году упала до 12,5 млрд ₽ (против 27,2 млрд ₽ в 2023 году), поскольку новый комплекс ЭП-600 ещё не введён в эксплуатацию и не начал амортизироваться (факт, data_flags) — именно поэтому EBITDA выросла куда скромнее (+16,6%), чем операционная прибыль. Чистая прибыль выросла на 85%: по данным компании, основной вклад дала положительная валютная переоценка активов в иностранной валюте — без неё чистая прибыль составила бы около 12,4 млрд ₽ (факт, раскрытие компании). Себестоимость 2024 года — 204,3 млрд ₽ (76% выручки, единственный год с раскрытой себестоимостью в отчётности); валовая прибыль — 65,4 млрд ₽ (маржа 24,2%). Сопоставимых данных по себестоимости за 2023 год компания не раскрывает.
Полный разбор бизнес-модели Нижнекамскнефтехим →
| Собственник/контроль | Входит в нефтехимический холдинг «СИБУР» (с октября 2021) |
|---|---|
| Доля рынка | Мировой лидер по изопреновому каучуку (~44% мирового рынка), 3-е место по бутиловым каучукам (~17-18%) |
| Типы акций | Обыкновенные и привилегированные (данные не указаны, но по умолчанию) |
| Штаб/регион | Нижнекамск, Республика Татарстан, Россия |
| Суть модели | Нефтехимический комплекс: производство синтетических каучуков и пластиков из углеводородного сырья |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | — | — | 236 млрд ₽ | 270 млрд ₽ | 255 млрд ₽ |
| EBITDA | — | — | 69,7 млрд ₽ | 71,3 млрд ₽ | 51,3 млрд ₽ |
| Операционная прибыль | — | — | 39,2 млрд ₽ | 46,2 млрд ₽ | 21,1 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | — | — | 16,6 млрд ₽ | 30,8 млрд ₽ | 27,1 млрд ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Целевой ориентир — не менее 15% годовой чистой прибыли по МСФО, скорректированной на курсовые разницы и разовые/исключительные неденежные доходы и расходы. На обыкновенные и привилегированные акции платят одинаково на акцию.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 0,83 ₽ | — | 5,6% | выплачен |
| 2024 | 2,93 ₽ | — | 17,4% | выплачен |
| 2023 | 2,94 ₽ | — | 32,5% | выплачен |
| 2022 | 1,49 ₽ | — | — | выплачен |
| 2021 | 10,27 ₽ | — | — | выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
ДКП жёсткая, но осторожно смягчается: ключевая ставка 14% (снижена на 25 б.п. 24 июля с пика 21%), инфляция подскочила к ~6% из-за топлива при устойчивой части ~4–5%, рубль относительно крепкий (~78), доходность длинных ОФЗ ~15%. Экономика тормозит (обработка −0,7% г/г, инвестиции −14,3%). Поверх российского фона — мировой профицит нефтехимии: Китай наращивает мощности этилена, в Европе закрылось ~100 заводов, спред «продукт минус сырьё» сжат. Для НКНХ комбинация скорее неблагоприятная.
Ключ к пониманию прибыли 2024 (30,8 млрд ₽): примерно 60% — это разовая валютная переоценка (+18,4 млрд), а не операции. Без неё операционная прибыль была бы ~12,4 млрд. То есть отчётная прибыль качественно «нечистая» — она держится на балансовом эффекте курса, который в 2023 давал убыток (−5,1 млрд).
Операционно макро вычитало из прибыли: главный съедающий канал — сжатие спреда продукт–сырьё (в 2024 себестоимость выросла на 25% против выручки +14%, ориентировочно −5…−7 млрд EBITDA), усиленное высокой ставкой на большой долг (−~5 млрд, и это ещё приглушённая цифра — см. ниже про капитализацию процентов). Крепкий рубль на операционном уровне пока частично компенсировался тем, что 2024-й был со средним курсом ~90. Итог: EBITDA 56,3 млрд, но операционная прибыль до разовых — всего ~12 млрд.
Полный макроразбор Нижнекамскнефтехим →
НКНХ — гражданский нефтехимик (мировой лидер по изопреновому каучуку, №3 по бутиловому), чья гео-экспозиция средняя и смещена в сбыт и технологии, а не в прямые санкции. Сам эмитент и материнский СИБУР как юрлица не в SDN/списках ЕС (СИБУР выиграл венские суды — бенефициары Михельсон/Тимченко под ЕС/UK, но судом установлено отсутствие их контроля, поэтому правило 50% операционно не бьёт). Бьёт по компании не «санкция на неё», а продуктовый запрет ЕС на синткаучук (премиальный европейский рынок обнулён) и вынужденная переориентация каучуков на Китай — покупателя, который одновременно наращивает собственные мощности и забирает переговорную силу.
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.