Девелопмент и инфраструктура · MOEX: MSTT
ПАО «Мостотрест»
ПАО «Мостотрест» — публичная компания на Московской бирже (тикер MSTT, третий котировальный список), исторический бренд инфраструктурного строительства РФ. После реорганизации 2020 года это небольшой генподрядчик/подрядчик по транспортным сооружениям (автодороги, мосты, ж/д объекты), работающий на госконтрактах. Бизнес почти ушёл с публичного рынка: контролирующий собственник — структура Аркадия Ротенберга (ООО «Стройпроектхолдинг»), на 30.06.2024 владевшая 96,97% акций; в свободном обращении — около 3,03%. Раскрытие минимальное, дивиденды не платятся с 2018 года.
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 7,8 | 3,7 | +2,1× |
| EBITDA | компания не раскрывает; ориентир ~0,9–1,0 | отрицательная (операц. убыток 1,2) | — |
| Маржа EBITDA | ориентир ~12% | отрицательная | — |
| Чистая прибыль (акционеров) | 0,65 | 0,11 | +5,9× |
| Чистая маржа | 8,3% | ~3,0% | +5,3 п.п. |
| CapEx | не раскрывается отдельно (оценка <0,2) | не раскрывается | — |
| Свободный денежный поток | не раскрывается | не раскрывается | — |
| Чистый долг / EBITDA | не раскрывается осмысленно | не раскрывается | — |
Якоря (выручка, операционная и чистая прибыль) — из отчёта МСФО за 2025 год по данным Интерфакса; сравнение — с фактом 2024 года (выручка 3,7 млрд ₽, операционный убыток ~1,2 млрд ₽, чистая прибыль 109,4 млн ₽). Строка EBITDA компанией не публикуется; приведённый ориентир за 2025 год получен сложением операционной прибыли (758,1 млн ₽ за 2025) и оценки амортизации (оценка, не факт). Показатели «CapEx», «FCF», «Чистый долг/EBITDA» в доступном раскрытии остаточного ПАО не выделены — ставить точные числа было бы выдумкой.
Вывод из таблицы: за 2025 год выручка выросла в 2,1 раза, и компания вышла из операционного убытка 2024 года (~1,2 млрд ₽) в операционную прибыль 758,1 млн ₽. Рост объясняется не органикой старого «Мостотреста», а получением нескольких крупных для нынешнего масштаба госконтрактов (в частности по крымским объектам). При этом масштаб бизнеса остаётся очень маленьким (выручка ~8 млрд ₽ против сотен млрд ₽ у группы до реорганизации), а финансовые расходы резко выросли — свыше 1,7 млрд ₽ в 2025 году (против 195,5 млн ₽ в 2024), из них ~1,6 млрд ₽ — неденежная амортизация дисконта по финансовым обязательствам.
Полный разбор бизнес-модели Мостотрест →
| Контролирующий собственник | Аркадий Ротенберг (ООО «Стройпроектхолдинг», 96,97% акций) |
|---|---|
| Тип акций | Обыкновенные (free-float ~3,03%) |
| Суть бизнеса | Небольшой подрядчик транспортного строительства (автодороги, мосты, ж/д) по госконтрактам |
| Штаб-квартира | Россия |
| Доля государства | Косвенная (госконтракты, но прямой доли нет) |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | — | 4,86 млрд ₽ | 3,88 млрд ₽ | 3,69 млрд ₽ | 7,83 млрд ₽ |
| EBITDA | — | 1,01 млрд ₽ | 116 млн ₽ | -1,03 млрд ₽ | 964 млн ₽ |
| Операционная прибыль | — | 905 млн ₽ | -21,0 млн ₽ | -1,18 млрд ₽ | 758 млн ₽ |
| Чистая прибыль | — | 827 млн ₽ | 1,06 млрд ₽ | 109 млн ₽ | 646 млн ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Формализованная действующая дивидендная политика в доступном раскрытии остаточного ПАО не подтверждена; фактически выплаты приостановлены. Решение о невыплате принимается советом директоров и утверждается собранием.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | — | — | 0% | пропуск |
| 2024 | — | — | 0% | пропуск |
| 2023 | — | — | 0% | пропуск |
| 2022 | — | — | 0% | пропуск |
| 2021 | — | — | 0% | пропуск |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
ДКП жёсткая, но уже смягчается: ключевая ставка снижена до 14% (июль 2026), ЦБ осторожно идёт вниз, инфляция замедлилась примерно до 5,94% годовых. Для остаточного «Мостотреста» — крошечного подрядчика, живущего почти полностью на госконтрактах, — макросреда смешанная. С одной стороны, бюджет на дороги большой и ставка снижается; с другой — стройка дорожает, а долг пока остаётся дорогим. Важная оговорка: для этой компании макро вторично. Выручка тут зависит не от размера бюджета вообще, а от того, выиграла ли компания один-два конкретных крупных контракта.
Бюджетный спрос на дороги — скорее в плюс, но ненадёжно. Факт: на дорожное хозяйство в 2026–2028 заложено 4,6 трлн ₽, это выше прошлых лет. Но темп роста транспортной статьи замедляется, и её доля в нацпроектах — минимальная за 2025–2028. Логика канала: бюджет финансирует дороги → объявляются и оплачиваются госконтракты → подрядчик получает загрузку → держится выручка. Наше суждение: общий пирог большой, но прирастает медленнее, а компания настолько мала, что зависит не от пирога, а от пары конкретных контрактов. Поэтому «поддерживает» — да, но гарантии для выручки именно этой компании это не даёт.
Полный макроразбор Мостотрест →
Это два разнонаправленных гео-вектора в одной бумаге. Санкционно-владельческо- раскрытийный слой тяжёлый, но бьёт по бумаге, а не по бизнесу: само ПАО «Мостотрест» в SDN OFAC (с 2016, за Керченский/Крымский мост), в списках ЕС/UK/Канады, а бенефициар Аркадий Ротенберг — под санкциями США/ЕС/UK. При этом операционный слой изолирован (E2/E3/E4/E7/E10 = 1.0): крошечный (~300 человек, ~8 млрд ₽) внутренний подрядчик на рублёвом госзаказе, без экспорта и зарубежья. Поэтому санкции токсичны для владения бумагой (нерезиденты отрезаны, делистинговый/ ликвидностный риск), а не для сбыта. Второй вектор — противоположный: войной обусловленный госспрос (E12 = 3.0) наблюдаемо защищает выручку — компания удвоила её в 2025 на фоне сжатия гражданской дорожной отрасли (−11%).
Правка к прошлому черновику по санкционным баллам. Ранее E1 и E13 стояли по 4.0; привёл их к якорям C07: E1 → 3.0, E13 → 3.5. Якорь-4 требует «адаптация не пройдена» (E1) и «правило 50% реально ограничивает операции, контрагенты требуют дисконтов» (E13) — для MSTT ни то, ни другое: SDN с 2016 полностью абсорбирован, внутренний госзаказчик дисконтов не просит. Широта санкций максимальна, но её вес — на бумаге (канал C), не на операциях. Единственный балл, точно попадающий в якорь-4, — непрозрачность E15 = 4.0 (ключевые метрики не публикуются).
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.