ИТ и технологии · MOEX: DIAS
ПАО «Диасофт»
«Диасофт» — ведущий российский разработчик программного обеспечения для финансового сектора: банков, страховых компаний, негосударственных пенсионных фондов и инвестиционных компаний. Ядро бизнеса — продукты класса core banking (автоматизированные банковские системы), а также бухгалтерские, расчётные и аналитические платформы. Компания — один из главных бенефициаров импортозамещения западных банковских систем (Oracle FLEXCUBE, SAP, Temenos и др.). «Диасофт» вышел на Мосбиржу через IPO в феврале 2024 года; контроль сохраняют основатели. Отличительная черта модели — высокая доля повторяющейся (возобновляемой) выручки от сопровождения и подписок и большой портфель законтрактованной выручки.
Важно: финансовый год «Диасофта» заканчивается 31 марта. Ниже за «2025 фингод» понимается год, завершившийся 31 марта 2025 года, если не указано иное.
| Показатель | ФГ 2025 (по 31.03.2025) | ФГ 2024 (по 31.03.2024) | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 10,1 | 9,15 | +10% |
| EBITDA | 2,9 | ~3,9 | -24,7% |
| Маржа EBITDA | ~29% | ~42% | -13 п.п. |
| Чистая прибыль | ~2,4 | ~2,8 | -14,2% |
| Чистая маржа | ~24% | ~31% | -7 п.п. |
| Законтрактованная выручка | ~22,7 (на 9М ФГ2026) | н/д | — |
| R&D (затраты на разработку ПО) | 1,4 | ниже | рост |
| Чистый долг / EBITDA | низкий / денежная позиция | — | — |
Примечание: по данным на 9 месяцев следующего финансового года (закончились 31.12.2025) выручка составила 8,2 млрд руб. (+1,2% г/г), EBITDA 2,6 млрд руб. (-16,1% г/г), чистая прибыль 2,0 млрд руб. (-28,5% г/г) — давление на прибыль сохраняется. Прогноз менеджмента по ФГ2026 был понижен до выручки ~10,5 млрд руб. и EBITDA ~2,9 млрд руб.
Вывод из таблицы: Выручка растёт умеренно (+10%), но EBITDA и чистая прибыль снижаются — маржа сжимается. Причины: рост фонда оплаты труда (расширение штата, выход в новые отрасли), увеличение R&D до 1,4 млрд руб. и рост доли крупных комплексных проектов, требующих больше ручного труда на внедрении (ниже маржинальность, чем у тиражируемых лицензий). Бизнес стабилен за счёт большого портфеля законтрактованной выручки (~22,7 млрд руб.) и высокой возобновляемой выручки, но фаза инвестиций в рост давит на прибыльность.
1. Импортозамещение банковского ПО — главный драйвер. Уход Oracle, SAP, Temenos и санкционное давление вынуждают банки мигрировать на российские core-banking системы. Риск: крупнейшие банки (Сбер, ВТБ, Т-Банк) развивают собственную разработку (in-house), сужая адресный рынок «Диасофта».
Полный разбор бизнес-модели Диасофт →
| Суть бизнеса | Ведущий российский разработчик ПО для финансового сектора, ядро — core banking системы |
|---|---|
| Контроль | Контроль сохраняют основатели после IPO в феврале 2024 |
| Модель | Высокая доля повторяющейся выручки от сопровождения и подписок, большой портфель законтрактованной выручки |
| Финансовый год | Заканчивается 31 марта |
| География | Спрос почти полностью внутрироссийский |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 5,68 млрд ₽ | 6,60 млрд ₽ | 7,19 млрд ₽ | 9,14 млрд ₽ | 10,1 млрд ₽ |
| EBITDA | — | — | — | 3,63 млрд ₽ | 2,92 млрд ₽ |
| Операционная прибыль | 1,98 млрд ₽ | 2,12 млрд ₽ | 2,62 млрд ₽ | 3,09 млрд ₽ | 2,35 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | 1,70 млрд ₽ | 2,11 млрд ₽ | 2,63 млрд ₽ | 3,06 млрд ₽ | 2,39 млрд ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Ежеквартальные дивиденды. По итогам ФГ2024 и ФГ2025 — не менее 80% от EBITDA; начиная с ФГ2026 — не менее 50% от EBITDA.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 253,3 ₽ | 11,4% | — | выплачен |
| 2024 | 171,9 ₽ | — | — | выплачен |
| 2023 | 75,68 ₽ | — | — | выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
Денежно-кредитная политика всё ещё жёсткая, но смягчается: ЦБ снизил ключевую ставку до 14% (с 15,5% в феврале), инфляция замедлилась примерно до 5,94% в июле, а её устойчивая часть приблизилась к 4%. При этом проинфляционные риски не ушли — на июльском заседании ЦБ снизил ставку до 14% и указал на необходимость более плавного снижения.
«Диасофт» — российский разработчик банковского ПО без долга, чья ценность завязана не на сегодняшнюю выручку, а на длинный поток подписок и сопровождения. Поэтому для него важнее всего не цена нефти или курс, а две вещи: по какой ставке инвестор оценивает его будущие прибыли и сколько стоит труд разработчиков. Общий знак среды сейчас — смешанный.
1. Снижающаяся, но всё ещё высокая ставка — главный канал (эффект смешанный). Факт: ставка 14%, доходность длинных ОФЗ держится около 14,9%. Логика: чем выше требуемая доходность, тем «дешевле» сегодня выглядят далёкие будущие прибыли растущей IT-компании — а у «Диасофта» именно в них основная ценность. Пока ставка высокая, оценка акции прижата; начавшееся снижение постепенно работает в плюс. На наш взгляд — это ключевой риск именно для оценки, и зависит он от того, продолжит ли ЦБ смягчение с учётом сигнала о более плавном снижении.
Диасофт — редкий «инверсный» гео-профиль на российском рынке: санкции для него не встречный, а ПОПУТНЫЙ ветер. Уход Oracle FLEXCUBE, SAP, Temenos плюс регуляторный мандат импортозамещения и КИИ-дедлайны создают спрос на его банковское ПО. Прямой гео-канал материален и ПОЛОЖИТЕЛЕН. Классические санкц/военные оси (E1-E10) почти все на дне шкалы: эмитент не под блокирующими санкциями (единственный флаг — тайваньский экспортконтроль на импорт чипов, это E5, не E1), выручка ~100% рублёвая и внутренняя, без офшора/ADR/редомициляции, зарубежных активов нет, мажоритарии-основатели вне списков. Вся гео-история сжата в ОДНУ ось — сценарную асимметрию E14 (=4.0, высокая вор-бета).
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.