Девелопмент и инфраструктура · MOEX: ZILL
АМО ЗИЛ, ПАО (Завод имени И.А. Лихачева)
ПАО «Завод имени И.А. Лихачёва» (АМО ЗИЛ) — формально автомобильный завод, но по факту автопроизводство прекращено: серийный выпуск остановлен в 2013 году, последний грузовик собран в 2016 году, а как автопроизводитель предприятие ликвидировано к 2020 году. Сегодня это, по сути, девелоперско-имущественный актив города Москвы: основной вид деятельности (ОКВЭД 68.20) — управление и аренда собственной недвижимости на территории бывшей промзоны. Компания участвует в редевелопменте площадки «Полуостров ЗИЛ» (жилые и деловые кварталы «ЗИЛАРТ», «ЗИЛ-Юг»). Контролируется правительством Москвы (около 65% акций, по состоянию на 2023 год). Акции торгуются на Мосбирже (ZILL — обыкновенные, ZILLP — привилегированные).
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 10,70 | 5,02 | +113,1% |
| Операционная прибыль | 5,58 | 3,52 | +58,5% |
| EBITDA | 6,06 | 3,62 | +67,4% |
| Маржа EBITDA | 56,6% | 72,1% | −15,5 п.п. |
| Чистая прибыль (акционеров) | 3,40 | 3,92 | −13,3% |
| Чистая маржа | 31,8% | 78,1% (см. оговорку) | −46,3 п.п. |
| CapEx | 8,20 | 1,80 | +355,6% |
| Свободный денежный поток | компания не раскрывает | компания не раскрывает | — |
| Чистый долг | −25,3 (чистая денежная позиция) | −25,4 | ~стабильно |
Ряд — financials.json (единый источник чисел карточки), отчётность компании по МСФО. Вывод из таблицы: операционно это не работающий промышленный бизнес, а держатель дорогой московской земли и недвижимости. Профильная (автомобильная) деятельность деградировала до нуля. Выручка выросла более чем вдвое, EBITDA и операционная прибыль — тоже заметно, а вот чистая прибыль, наоборот, немного снизилась (-13%) — маржа EBITDA (>50% и выше выручки в 2024 году) указывает, что значительная часть результата по МСФО носит неденежный характер: (оценка) переоценка инвестиционной недвижимости по справедливой стоимости (IAS 40), а не операционный заработок от аренды, и величина этой переоценки год к году колеблется независимо от роста арендного бизнеса. Чистые активы выросли до 40,1 млрд ₽ на конец 2025 года (37,5 млрд ₽ на конец 2024-го). По РСБУ прибыль 2024 года была скромнее — 2,62 млрд ₽; за 2023 год по РСБУ была прибыль 0,20 млрд ₽ при убытке 1,10 млрд ₽ по МСФО. Расхождение РСБУ/МСФО само по себе подтверждает, что результат определяется учётной переоценкой активов, а не выручкой.
Полный разбор бизнес-модели АМО ЗИЛ, (Завод имени И.А. Лихачева) →
| Контроль | Правительство Москвы (~65% акций) |
|---|---|
| Типы акций | Обыкновенные (ZILL) и привилегированные (ZILLP) |
| Суть бизнеса | Девелоперско-имущественный актив: управление и аренда недвижимости на территории бывшей промзоны |
| Профильная деятельность | Автопроизводство прекращено с 2013-2020 гг. |
| География | Москва, одна площадка «Полуостров ЗИЛ» |
| Показатель | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|
| Выручка | 3,41 млрд ₽ | 2,58 млрд ₽ | 5,02 млрд ₽ | 10,7 млрд ₽ |
| EBITDA | — | 666 млн ₽ | 3,62 млрд ₽ | 6,06 млрд ₽ |
| Операционная прибыль | 1,86 млрд ₽ | 549 млн ₽ | 3,52 млрд ₽ | 5,58 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | 3,39 млрд ₽ | -1,10 млрд ₽ | 3,92 млрд ₽ | 3,40 млрд ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Публичной формализованной дивидендной политики с чётким коэффициентом выплат эмитент по сути не раскрывает; выплаты определяются решением общего собрания акционеров по рекомендации совета директоров (фактически — волей города-мажоритария), по привилегированным акциям — в рамках устава.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2024 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2023 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2022 | — | — | — | пропуск |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
ДКП всё ещё жёсткая, но уже смягчается: ЦБ снизил ключевую ставку до 14%, инфляция замедлилась до ~5,94% годовых. Для ZILL это важно по необычной причине: компания давно не выпускает автомобили — это держатель дорогой московской земли и недвижимости (площадка «Полуостров ЗИЛ»), контролируемый городом. Поэтому макросреда влияет на неё не через автопром и не через выручку (она мала), а через стоимость московской недвижимости — именно на ней держится баланс и «бумажная» прибыль. Общий знак — смешанный.
Ключевая ставка / ставка дисконтирования — главный фактор, сейчас негатив. Факт: ставка 14%, доходности ОФЗ ~14,5–14,9% — всё ещё высоко. Логика: чем выше ставка, тем дороже «дисконтируются» будущие доходы от недвижимости, и тем ниже её справедливая оценка. А прибыль ZILL по МСФО — это в основном переоценка инвестиционной недвижимости, а не заработок. Значит, высокая ставка давит на оценку активов и на «бумажную» прибыль — ровно так компания получила неденежный убыток в 2023 году. Суждение: это ключевой макрориск для ZILL; по мере снижения ставки давление слабеет, а при дальнейшем смягчении знак для стоимости актива может стать положительным.
Полный макроразбор АМО ЗИЛ, (Завод имени И.А. Лихачева) →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.