Электроэнергетика · MOEX: KCHEP
ПАО «Камчатскэнерго»
Региональная энергоснабжающая компания Камчатского края: производство, передача и продажа электрической и тепловой энергии в изолированной энергосистеме. Под государственным контролем через РусГидро (совокупный контроль ~98,9%). Монопольное положение в регионе, тарифы регулируются местным органом.
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 22 300 | 21 900 | +1,8% |
| EBITDA | 4 610 | 2 010 | рост в 2,3 раза |
| Чистая прибыль (убыток) | −30 | −819 | убыток почти обнулён |
| Чистая маржа | −0,1% | −3,7% | +3,6 п.п. |
Цифры идентичны KCHE (единый бизнес, консолидированная МСФО из financials.json — единого источника чисел карточки; РСБУ-стандалон с выручкой ~40 млрд ₽ несовместим с МСФО-периметром, помечено в data_flags). По МСФО группа два года подряд без чистой прибыли — для префов это критично: при убытке дивидендная база отсутствует, работает только уставной минимум, если совет решит платить из нераспределённой прибыли прошлых лет.
Права голоса: KCHEP — без права голоса на собраниях. Влияние на управление имеют только обыкновенные акции (KCHE).
Дивиденды: По Уставу ПАО «Камчатскэнерго» привилегированные акции имеют приоритет при распределении прибыли:
В условиях, когда чистая прибыль составляет 112 млн ₽ в год (0,3% маржа), минимум дивидендов на префы будет заполнен в первую очередь, но абсолютные суммы останутся символическими — как и для обыкновенных акций.
1. Тарифное регулирование — цена устанавливается регулятором, не компанией. 2. Топливная зависимость — газ/мазут доминируют в себестоимости; дорожает → маржа падает. 3. Механизм выравнивания тарифов ДФО сворачивается к 2028 — потеря части доходов. 4. Высокая долговая нагрузка — при ключевой ставке 14,5%, проценты сжимают и без того тонкую прибыль. 5. Государственный контроль — стабильность, но нет роста; компания существует для энергоснабжения, не для доходов.
Полный разбор бизнес-модели Камчатскэнерго →
| Собственник/контроль | РусГидро (совокупный контроль ~98,9%) |
|---|---|
| Типы акций | Обыкновенные (KCHE) и привилегированные (KCHEP) |
| Регион | Камчатский край |
| Суть модели | Региональная энергоснабжающая компания: производство, передача и продажа электрической и тепловой энергии в… |
| Доля рынка | Монопольное положение в регионе |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 13,8 млрд ₽ | 15,0 млрд ₽ | 18,4 млрд ₽ | 21,9 млрд ₽ | 22,3 млрд ₽ |
| EBITDA | 5,86 млрд ₽ | 3,45 млрд ₽ | 6,94 млрд ₽ | 2,01 млрд ₽ | 4,61 млрд ₽ |
| Операционная прибыль | 4,98 млрд ₽ | 2,13 млрд ₽ | 5,14 млрд ₽ | 95,0 млн ₽ | 2,38 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | 3,35 млрд ₽ | 1,27 млрд ₽ | 3,98 млрд ₽ | -819 млн ₽ | -30,0 млн ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Формализованная публичная дивидендная политика с твёрдым минимальным порогом по обыкновенным акциям не раскрыта; на практике дивиденды по обыкновенным акциям не выплачиваются. По привилегированным акциям типа А устав предусматривает дивиденд в размере 10% чистой прибыли, делённой на число акций, составляющих 25% УК (но не менее дивиденда по обыкновенным), — на практике также не выплачивается. РусГидро как материнская группа ориентируется на выплаты не менее 50% прибыли по МСФО на своём уровне, но с 2025 года ввела мораторий на собственные дивиденды до 2029 года — это политика холдинга, а не дочернего Камчатскэнерго.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 0 ₽ | — | — | рекомендован, не выплачен |
| 2024 | 0 ₽ | — | — | рекомендован, не выплачен |
| 2023 | 0 ₽ | — | — | рекомендован, не выплачен |
| 2022 | 0 ₽ | — | — | рекомендован, не выплачен |
| 2021 | 0 ₽ | — | — | рекомендован, не выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
В экономике идёт осторожное смягчение: Центробанк снизил ключевую ставку до 14% (с 15,5% в апреле), инфляция замедляется до примерно 5,94%. Деньги дешевеют, но медленно. Для Камчатскэнерго — региональной энергокомпании с регулируемыми тарифами, тонкой маржой и заметным долгом — общий знак макросреды смешанный. С одной стороны, снижение ставки понемногу облегчает обслуживание долга. С другой — топливо (газ и мазут), главная статья затрат, дорожает быстрее общей инфляции, а тариф, по которому компания продаёт энергию, регулятор пересматривает раз в год и держит «в узде» ради населения.
Важно понимать природу этого бизнеса: компания не назначает цену сама. Сколько она заработает, решают две внешние силы — регулятор (через тариф) и рынок топлива (через себестоимость). Поэтому макро здесь — это в первую очередь история про маржу, зажатую между этими двумя силами.
Полный макроразбор Камчатскэнерго →
KCHEP — гео-невинная бумага, и это не пробел анализа, а верный ответ (дисциплина секторной карты S10 §5: система обязана НЕ находить геополитику там, где правят ставка и тариф). Это изолированная региональная энергомонополия под госконтролем РусГидро: 100% внутренний регулируемый сбыт, ноль экспорта, ноль валютной выручки, прямых санкций на эмитента нет. Одиннадцать из пятнадцати компонент GRE-профиля — на минимуме (1,0–1,5). Единственный настоящий гео-канал — косвенный, топливный: газификация Камчатки, которая должна увести ТЭЦ с дорогого мазута на газ, идёт через СПГ-своп на санкционно-чувствительной сфере (по части источников — уже «Арктик СПГ-2» вместо «Сахалина-2», а это тяжёлый санкционный контур и дефицит спецтанкеров). Базовый эффект — риск сдвига сроков, не срыв: внутренний социальный своп для государства приоритетен, санкции целят в экспорт СПГ.
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.