Финансы · MOEX: RENI
ПАО Группа Ренессанс Страхование
Группа Ренессанс Страхование — крупнейший публичный страховщик на Московской бирже, работающий в сегментах страхования жизни (life) и общего страхования (non-life). Компания основана в 1997 году, провела IPO в октябре 2021 года (оценка ~67 млрд руб.), контролирующего акционера нет — free-float превышает 38%. Занимает 6-е место среди российских страховщиков по объёму премий (доля рынка ~5%). Обслуживает более 5 млн клиентов через 80 филиалов, сеть агентов и цифровые каналы.
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Страховые премии (брутто) | 205,0 | 169,8 | +20,7% |
| — в т.ч. Life | 130,2 | 96,5 | +34,9% |
| — в т.ч. Non-life | 74,8 | 73,3 | +2,0% |
| Результат страховых операций | 10,2 | 11,6 | -12,1% |
| Инвестиционный доход | 46,7 | 25,5 | +83,1% |
| Результат инвестиционной деятельности | 13,0 | 9,8 | +32,7% |
| Чистая прибыль | 11,0 | 11,1 | -0,9% |
| ROE (рентабельность капитала)* | 19,6% | ~22% | -2,4 п.п. |
| RoATE (средняя годовая) | 27,9% | 32,3% | -4,4 п.п. |
| Инвестиционный портфель | 286,4 | 234,7 | +22,0% |
| Коэффициент достаточности капитала | 125% | ~130% | -5 п.п. |
*Примечание: ROE рассчитана по регуляторному капиталу; методология расчёта может варьироваться.
Вывод из таблицы: Страховые премии продолжают расти (+21% г/г), но результат страховых операций снизился на 12% из-за роста резервов по life-сегменту. Инвестиционный доход удвоился благодаря высоким ставкам (+83% г/г), однако значительную часть (+28 млрд руб.) «съели» финансовые расходы по договорам страхования жизни. Чистая прибыль осталась на уровне прошлого года (~11 млрд руб.), но рентабельность капитала снизилась. Компания сохраняет высокую достаточность капитала (125%) и продолжает выплачивать дивиденды (10 руб./акция за 2025 г.).
1. Ключевая ставка ЦБ РФ — главный драйвер инвестиционного дохода. На 24 апреля 2026 года ставка составляет 14,5% (снижена с 16% в начале 2026 г.). Высокие ставки увеличивают купонный и процентный доход от облигаций и депозитов (74% портфеля). Риск: при снижении ставки до 8-10% инвестиционный доход сократится на 20-30%, при этом расходы по договорам life также снизятся с лагом.
2. Рост рынка страхования жизни (НСЖ) — основной драйвер премий. В 2025 году НСЖ выросло на 54% г/г до 116 млрд руб. Продукт популярен как альтернатива депозитам с налоговым вычетом. Риск: при снижении ставок конкуренция с депозитами ослабнет, но рост замедлится при насыщении рынка.
Полный разбор бизнес-модели Группа Ренессанс Страхование →
| Основание | 1997 год |
|---|---|
| Контроль | Контролирующего акционера нет, free-float >38% |
| Доля рынка | ~5% среди российских страховщиков по объёму премий |
| Типы акций | Обыкновенные акции (IPO в октябре 2021) |
| Штаб-квартира | Россия, Москва |
| Суть модели | Страхование жизни (64% премий) и общее страхование (36%) |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 96,8 млрд ₽ | 105 млрд ₽ | 117 млрд ₽ | 97,7 млрд ₽ | 107 млрд ₽ |
| EBITDA | 4,60 млрд ₽ | — | 5,24 млрд ₽ | 12,9 млрд ₽ | 11,8 млрд ₽ |
| Операционная прибыль | 3,74 млрд ₽ | — | 4,14 млрд ₽ | 11,6 млрд ₽ | 10,2 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | 3,59 млрд ₽ | -2,10 млрд ₽ | 10,3 млрд ₽ | 10,8 млрд ₽ | 11,0 млрд ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Группа стремится направлять на дивиденды не менее 50% чистой прибыли по МСФО за год, выплаты дважды в год (промежуточные + финальные).
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 4,1 ₽ | 4,7% | 20,7% | выплачен |
| 2024 | 5,9 ₽ | — | 30,4% | выплачен |
| 2023 | 7,7 ₽ | — | 41,5% | выплачен |
| 2022 | — | — | — | пропуск |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
Экономика входит в цикл смягчения денежно-кредитной политики. ЦБ снизил ключевую ставку до 14% (с 16% в начале года) и, по консенсусу аналитиков, продолжит снижать; инфляция замедлилась до ~5,94% г/г. Для страховщика это НЕ однозначный плюс и НЕ однозначный минус — эффект смешанный. Ренессанс — двухкомпонентный бизнес: страховые премии плюс крупный инвестиционный портфель (286 млрд руб., 74% в облигациях). Именно через портфель и через спрос на страхование макросреда доходит до прибыли.
1. Снижение ключевой ставки — смешанный эффект (главный фактор). Факт: ставка 14%, депозитные ставки уже идут вниз к 12–13%. Логика канала: ниже ставка — ниже текущий купонный и процентный доход портфеля, который в 2024–2025 был главным усилителем прибыли (инвестдоход в 2025 удвоился именно из-за высоких ставок). Это давит на доходность. Но одновременно дешевеющие депозиты подталкивают клиентов в накопительное страхование жизни — главный продукт компании. Суждение: на наш взгляд, эффект растянут во времени и умеренно-негативный для инвестдохода в 2026, но частично компенсируется. По оценке самой компании, каждые 100 б.п. ставки сдвигают инвестдоход примерно на 3–4 млрд руб. в год.
Полный макроразбор Группа Ренессанс Страхование →
RENI — зеркало Газпрома по гео-профилю: домашний страховщик с близкой к нулю прямой геополитической экспозицией. 100% рублёвой выручки, ни санкций, ни экспорта, ни зарубежных активов, ни валютного долга (компания — нетто-кредитор). Почти все компоненты E1–E13 стоят на якоре 1–2. «Геополитика» здесь работает почти исключительно косвенно и в одну сторону — вниз: крупный инвестпортфель (302 млрд ₽, ~84% активов, из них ~74% облигации) переоценивается вместе с рыночным risk-off при эскалации.
Дисциплина причинной атрибуции (C08) для RENI — учебная: вся амплитуда результата (убыток МСФО-2022 → рекорд 2025 → слабый 1К26) объясняется ставочным циклом (макро, ~75%), а не войной/санкциями (прямой гео ~5%). Убыток 2022 — это отрицательная неденежная переоценка облигаций при ставке 20%, а не «санкционный удар»; приписать его геополитике — каноническая ошибка сверхатрибуции уровня М.Видео (K27). Поэтому GRE-баллы движет не история, а форвардный сценарный risk-off портфеля (E14).
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.