Электроэнергетика · MOEX: SARE
ПАО «Саратовэнерго» (обыкновенные акции)
Саратовэнерго — энергосбытовая компания, гарантирующий поставщик электроэнергии в Саратовской области. Бизнес посреднический: компания не производит и не передаёт электроэнергию, а закупает её на оптовом рынке и через сеть продаёт конечным потребителям региона — населению, бизнесу и бюджетным организациям, выполняя при этом обязанность поставщика «последней инстанции» (обязана заключить договор с любым обратившимся потребителем). Контролируется группой «Интер РАО»: по данным на декабрь 2025 года «Интер РАО» владеет около 83,5% капитала (требует уточнения по структуре акционерного капитала — см. отчёт в конце). Малоликвидный эмитент третьего эшелона; обращаются обыкновенные (SARE) и привилегированные (SAREP) акции.
| Показатель | 2024 | 2023 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 27,6 | 26,5 | +4,2% |
| Валовая прибыль | 12,8 | 12,3 | +4,1% |
| Прибыль от продаж (операционная) | ~1,07 | ~1,04 | +2,9% |
| EBITDA | неприменимо (см. ниже) | — | — |
| Чистая прибыль | 0,94 | 0,40 | +2,3 раза |
| Чистая маржа | 3,4% | 1,5% | +1,9 п.п. |
| CapEx | незначительный (оценка) | — | — |
| Чистый долг | отрицательный (чистая денежная позиция) | — | — |
| Чистый долг / EBITDA | неприменимо | — | — |
Источник якорей: РСБУ-отчётность ПАО «Саратовэнерго» за 2024 год (выручка, прибыль от продаж, чистая прибыль, денежные средства ~1,86 млрд ₽ на конец 2024 года; данные через агрегатор smart-lab.ru и пресс-релизы компании). Для энергосбыта показатель EBITDA малоинформативен: основных средств у компании почти нет (бизнес «без активов»), амортизация мизерна, а долговой нагрузки практически нет — поэтому EBITDA близка к операционной прибыли и здесь не используется как ключевой ориентир. (Самостоятельный расчёт EBITDA компания в РСБУ не приводит.)
Вывод из таблицы: выручка выросла скромно (+4%), а чистая прибыль увеличилась в 2,3 раза. Это типично для сбыта: операционная маржа тонкая и стабильная (~4% от выручки), поэтому итоговую прибыль определяет не основная деятельность, а «нижние» строки — прочие доходы/расходы, разовые факторы и резервы по сомнительным долгам. Резкий рост прибыли при почти неизменной операционной прибыли указывает, что в 2023 году прибыль была придавлена разовыми/прочими статьями, а в 2024-м это давление ушло (оценка по соотношению операционной и чистой прибыли; точную причину нужно искать в пояснениях к отчётности).
Полный разбор бизнес-модели «Саратовэнерго» (обыкновенные акции) →
| Суть бизнеса | Энергосбытовая компания, гарантирующий поставщик электроэнергии в Саратовской области |
|---|---|
| Контролирующий акционер | Группа «Интер РАО» (около 83,5% капитала) |
| Типы акций | Обыкновенные (SARE) и привилегированные (SAREP) |
| Регион деятельности | Саратовская область, РФ |
| Модель бизнеса | Посредническая: закупка на оптовом рынке и продажа конечным потребителям, заработок на регулируемой сбытовой надбавке |
| Показатель | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 21,9 млрд ₽ | 24,3 млрд ₽ | 24,7 млрд ₽ | 26,5 млрд ₽ | 27,6 млрд ₽ |
| EBITDA | 270 млн ₽ | — | 861 млн ₽ | 1,10 млрд ₽ | 1,10 млрд ₽ |
| Операционная прибыль | — | 691 млн ₽ | 961 млн ₽ | 1,04 млрд ₽ | 1,07 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | 120 млн ₽ | 30,8 млн ₽ | 34,0 млн ₽ | 403 млн ₽ | 940 млн ₽ |
Годовая отчётность (РСБУ). «—» — данных за период нет.
Публичная дивидендная политика с понятной минимальной долей выплат по обыкновенным акциям компанией не раскрыта. На практике по обыкновенным акциям выплаты не производились ни в один год с 2020 по 2024 год включительно.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2024 | 0 ₽ | — | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2023 | 0 ₽ | — | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2022 | 0 ₽ | — | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2021 | 0 ₽ | — | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2020 | 0 ₽ | — | 0% | рекомендован, не выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
ЦБ снизил ключевую ставку до 14% (с пика 21%), но держит жёсткую риторику: инфляция около 6%, инфляционные ожидания повышены (12,1%), реальная ставка высокая (~8–9%). Экономика подостыла — ВВП в 1кв2026 ушёл в лёгкий минус (~−0,2% г/г).
Для большинства компаний это давящий фон. Для Саратовэнерго — нетипичный: это энергосбыт-«кубышка» без долга, с денежной позицией ~1,9 млрд ₽. Высокая ставка ей скорее помогает — кэш приносит процентный доход. Общий знак — смешанный.
Прибыль Саратовэнерго определяется не операционной деятельностью (она стабильно тонкая — маржа ~4% от выручки, зарезана тарифом), а «нижними» строками. При операционной прибыли ~1,07 млрд ₽ чистая прибыль 2024 составила 940 млн ₽ — и держится высоко благодаря двум макро-зависимым факторам:
Главный вывод атрибуции: макро влияет на SARE прежде всего через процентный доход и платёжную дисциплину потребителей, а не через выручку.
Полный макроразбор «Саратовэнерго» (обыкновенные акции) →
Профиль одной мыслью. Саратовэнерго — гарантирующий поставщик электроэнергии в одном регионе РФ, и это гео-невинная бумага: 100% выручки — Саратовская область, экспорта, валюты, зарубежных активов и прямых санкций нет, материнская «Интер РАО» напрямую под блокирующими санкциями не значится (только «sanction-linked» через дочерние структуры и экс-директора; правило 50% на сбытовую дочку не каскадирует). Классические геоканалы — потолки цен, эмбарго, вторичные санкции, заморозка активов, теневой флот — к ней неприменимы. Из 15 компонентов GRE двенадцать стоят на «единице»; выше единицы — лишь непрозрачность (E15=3, но это свойство третьего эшелона, а не санкционная защита), ИТ-импортозамещение биллинга (E6=2, тривиально) и персональный слой (E13=1,5, конечный госконтур касается SDN-фигур, но контроль не каскадирует).
Полный геополитический разбор →
Данные на 18 октября 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.