Электроэнергетика · MOEX: VGSB
ПАО Волгоградэнергосбыт
Волгоградэнергосбыт — гарантирующий поставщик электроэнергии Волгоградской области: компания закупает электроэнергию и мощность на оптовом рынке (ОРЭМ) и продаёт её конечным потребителям региона — населению, бизнесу и бюджетным организациям. Собственной генерации и магистральных сетей у компании нет: это чисто сбытовой (посреднический) бизнес, зарабатывающий на регулируемой сбытовой надбавке. Эмитент малоликвидный; обыкновенные и привилегированные акции торгуются на Мосбирже (VGSB / VGSBP). Контроль распределён между несколькими частными акционерами, единого мажоритария с долей выше 25% по доступным данным нет (структуру владения см. блок «Корпоративное управление»; раскрытие неполное).
| Показатель | 2024 | 2023 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 36,4 | 34,2 | +6,4% |
| Себестоимость | 32,7 | 30,4 | +7,6% |
| Валовая прибыль | 3,7 | 3,8 | −2,6% |
| Прибыль от продаж | 2,12 | 2,15 | −1,4% |
| EBITDA (оценка) | ~2,1 | ~2,2 | ~−3% |
| Маржа EBITDA (оценка) | ~5,8% | ~6,3% | ~−0,5 п.п. |
| Чистая прибыль | 2,20 | 1,69 | +30,2% |
| Чистая маржа | 6,0% | 4,9% | +1,1 п.п. |
| CapEx | не раскрыто | не раскрыто | — |
| Чистый долг | отрицательный (оценка) | отрицательный (оценка) | — |
| Чистые активы (капитал) | −1,44 | −3,80 | улучшение |
Вывод из таблицы: выручка растёт умеренно (вслед за тарифами и индексацией сбытовой надбавки), но валовая маржа тонкая (~10%), а прибыль от продаж — всего около 6% выручки. Это типично для сбыта: почти вся выручка — это «транзит» стоимости закупленной электроэнергии, а зарабатывает компания на узкой надбавке. Чистая прибыль в 2024 году выросла сильнее операционной (+30% против −1,4%) — значит, рост обеспечен не основной деятельностью, а статьями ниже операционной прибыли (прочие доходы/расходы, восстановление резервов, проценты по размещённым средствам). Важная особенность баланса — отрицательный собственный капитал (−1,44 млрд ₽ на конец 2024), наследие исторических долгов; он сокращается за счёт нераспределённой прибыли. (Расшифровку EBITDA компания не публикует; здесь EBITDA принята близкой к прибыли от продаж, так как амортизация у сбыта мала — оценка.)
Полный разбор бизнес-модели Волгоградэнергосбыт →
| Суть бизнеса | Гарантирующий поставщик электроэнергии в Волгоградской области, чисто сбытовой бизнес без генерации и сетей |
|---|---|
| Типы акций | Обыкновенные (VGSB) и привилегированные (VGSBP) акции на Мосбирже |
| Контроль | Распределён между несколькими частными акционерами, единого мажоритария с долей >25% нет |
| Регион деятельности | Волгоградская область, РФ |
| Особенность баланса | Отрицательный собственный капитал (-1,44 млрд ₽ на конец 2024) |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 30,4 млрд ₽ | 30,4 млрд ₽ | 34,2 млрд ₽ | 36,4 млрд ₽ | 40,9 млрд ₽ |
| Операционная прибыль | 1,02 млрд ₽ | 1,81 млрд ₽ | 2,15 млрд ₽ | 2,12 млрд ₽ | 2,53 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | 278 млн ₽ | 657 млн ₽ | 1,69 млрд ₽ | 2,20 млрд ₽ | 2,20 млрд ₽ |
Годовая отчётность (РСБУ/МСФО (smart-lab агрегатор)). «—» — данных за период нет.
Формальная дивидендная политика по обыкновенным акциям де-факто не реализуется: по обыкновенным акциям дивиденд не объявляется ~с 2011 г. По уставу префы типа А имеют приоритет (5% номинала), но и по ним последняя фактическая выплата была в 2012 г. Чёткой публичной дивполитики с фиксированным payout по обычке нет.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2024 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2023 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2022 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2021 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
Денежно-кредитная политика смягчается, но остаётся жёсткой: ключевая ставка снижена до 14% (24.07.2026), это уже пятый шаг вниз с пика 21%. Инфляция замедляется (~5,3–6% г/г), но устойчивая её часть липкая (core ~5,1%), а инфляционные ожидания населения высокие (~12,1%) — поэтому ЦБ снижает осторожно. Экономика у нуля (ВВП около 0–0,5%), электропотребление вернулось к слабому росту (+0,7% с начала года после спада −1,1% в 2025).
Для Волгоградэнергосбыта всё это — тихий фон. Это чисто рублёвый регулируемый энергосбыт: нет экспорта, нет валюты, нет долга, нет сырьевой цены. Классические макро-рычаги (курс, нефть, ставка через проценты по кредитам) на него почти не действуют. Более того, из-за большого чистого кэша и полного отсутствия долга высокая ставка компании скорее ПОМОГАЕТ, чем мешает.
При «нормальном» макро (нейтральная ставка ~8,5%, инфляция у цели ~4%) прибыль компании была бы ориентировочно ~2,18 млрд ₽. Фактическая чистая прибыль 2025 — 2,20 млрд ₽, то есть жёсткое макро дало небольшой ПЛЮС. Раскладка (оценка):
Полный макроразбор Волгоградэнергосбыт →
Волгоградэнергосбыт — эталонный «гео-невинный» актив: внутренний рублёвый регулируемый сбыт электроэнергии одного региона без экспорта, валютной выручки, зарубежных активов, депозитарных программ и — что подтверждено веб-проверкой реестров в июле 2026 — без единой санкции на компанию или её держателей. Прямая геополитика до него физически не дотягивается. Из пятнадцати компонент GRE двенадцать стоят на нижней отметке (1); всё, что «выше», — это НЕ гео: непрозрачность раскрытия (E15=3.5, обычная скупость микрокапа 3-го эшелона, не санкционная защита), зависимость биллинга от импортозамещаемого ПО (E6=2.0) и кипрский акционер SUAREZ LIMITED ~22% (E9=2.0). Это и есть правильный ответ по методике: система обязана НЕ находить геополитику там, где правят ставка и тариф.
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.