Электроэнергетика (регулируемая) · MOEX: YKEN
ПАО АК «Якутскэнерго»
Якутскэнерго — вертикально интегрированная энергокомпания Республики Саха (Якутия): генерация электроэнергии и тепла (ГЭС, ГРЭС, ТЭЦ, многочисленные дизельные станции), передача по собственным сетям и сбыт конечным потребителям. Обслуживает обширную и редконаселённую северную территорию с резко континентальным климатом, вечной мерзлотой и большой долей изолированных (децентрализованных) энергорайонов, где электричество вырабатывают завозным дизельным топливом. Входит в контур группы РусГидро (через АО «РАО ЭС Востока» и прямое владение РусГидро). Тарифы на основную продукцию регулируются государством.
| Показатель | 2024 | 2023 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | ~36,1 | ~37,3 | −3,1% |
| EBITDA | отрицательная (оценка) | ~положительная (оценка) | ухудшение |
| Маржа EBITDA | н/д | н/д | — |
| Чистая прибыль (акционеров) | −9,4 (убыток) | −0,8 (убыток) | убыток вырос на порядок |
| Чистая маржа | −26,0% | −2,1% | −23,9 п.п. |
| CapEx | 10,0 | 10,3 | −2% |
| Свободный денежный поток | −12,6 | −5,1 | отток вырос |
| Чистый долг / EBITDA | неприменимо (EBITDA ≤ 0) | высокий | — |
Вывод из таблицы: выручка почти не изменилась, но убыток вырос на порядок — с −0,8 млрд ₽ в 2023-м до −9,4 млрд ₽ в 2024-м (по первичной РСБУ компания убыточна все последние годы; в 2025-м убыток остался сопоставимым, −9,8 млрд ₽). Это значит, что проблема не в продажах, а в том, что регулируемый тариф не покрывает растущие расходы (топливо, обслуживание долга, обесценение активов). Чистые активы группы за год сократились с ~10,6 до ~1,2 млрд ₽, то есть капитал почти полностью «проеден». (По данным деловых СМИ и аналитических агрегаторов; конкретные строки EBITDA и FCF из официального МСФО-отчёта здесь не зафиксированы — см. отчёт ниже.)
> Важно различать два отчёта. РСБУ (только головная компания): выручка > 36,16 млрд ₽, чистый убыток −9,39 млрд ₽ за 2024. МСФО (с дочерними — > «Сахаэнерго», «Теплоэнергосервис» и др.): выручка ~36 млрд ₽, чистый убыток > ~9,3 млрд ₽. Цифры по двум стандартам в данном случае близки. Отдельные > агрегаторы публикуют по МСФО более глубокий убыток (до −25 млрд ₽) — это > расхождение не подтверждено первоисточником и требует ручной сверки с > аудированным отчётом.
Полный разбор бизнес-модели АК «Якутскэнерго» →
| Собственник/контроль | Входит в контур группы РусГидро (через АО «РАО ЭС Востока» и прямое владение РусГидро) |
|---|---|
| Типы акций | Обыкновенные и привилегированные (не указано, но типично для российских энергокомпаний) |
| Штаб/регион | Республика Саха (Якутия) |
| Суть модели | Вертикально интегрированная энергокомпания: генерация, передача и сбыт электроэнергии и тепла в условиях вечной… |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 32,6 млрд ₽ | 29,8 млрд ₽ | 37,3 млрд ₽ | 36,2 млрд ₽ | 36,6 млрд ₽ |
| Операционная прибыль | -2,77 млрд ₽ | 577 млн ₽ | 2,65 млрд ₽ | -910 млн ₽ | -1,09 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | -3,05 млрд ₽ | -1,07 млрд ₽ | -775 млн ₽ | -9,39 млрд ₽ | -9,80 млрд ₽ |
Годовая отчётность (РСБУ (материнская компания, все годы 2021-2025)). «—» — данных за период нет.
Формализованная единая дивидендная политика построчно не зафиксирована; компания — регулируемая инфраструктура в периметре РусГидро. По обыкновенным акциям выплата зависит от наличия чистой прибыли и решения собрания. По привилегированным — уставная формула 10% ЧП по РСБУ на пакет 25% УК.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2024 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2023 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2022 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2021 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
Ставка ЦБ снижается — 14,25% с 22 июня 2026 (с пика 21% в 2024–2025), но остаётся высокой (реальная ~8,7%). Инфляция ~5,3% и тормозит к цели 4% (с 2027), рубль относительно крепкий (~79). Для Якутскэнерго из всей макрокартины по-настоящему важен один показатель — стоимость денег: это компания с процентными расходами ~15 млрд ₽ в год на долге ~65–80 млрд ₽. Общий знак — смешанный: снижение ставки прямо помогает, но фон высоких ставок ещё держится.
Ключевой парадокс 2025 года: выручка выросла на четверть (до 42 млрд ₽), операционная EBITDA вышла в плюс (оценочно ~+5 млрд ₽) — а компания всё равно показала убыток −14,4 млрд ₽. Причина не в операциях, а в процентах: обслуживание долга (~15 млрд ₽) почти втрое больше EBITDA и просто съедает весь операционный результат.
Если бы ставка была нейтральной (~8,5%), а тарифный разрыв закрыт, убыток был бы порядка −6…−7 млрд ₽. То есть даже при «спокойном» макро компания структурно убыточна (тариф ниже полной себестоимости, изношенные активы, масштаб долга) — но именно высокая ставка углубляет убыток примерно вдвое. Главный «пожиратель» результата — процентная нагрузка.
Полный макроразбор АК «Якутскэнерго» →
Якутскэнерго — гео-невинный актив. Это внутренняя регулируемая утилита в изолированной энергосистеме Якутии: нет экспорта, валютной выручки, валютного долга, зарубежных активов, депозитарных расписок и навеса нерезидентов. Барометр может гореть красным (G3=5 санкции, G1=4.5 война инфраструктур) — на YKEN это почти не проецируется. Правильный методический ответ здесь не «найти геополитику ради полноты», а честно показать, что её почти нет, и не спутать с ней то, чем правят ставка и тариф.
Прямая гео-экспозиция низкая по всем компонентам (E1–E15 в основном 1–2). Верхние три — непрозрачность (E15=3, свойство малого 3-эшелонного эмитента, не санкционная защита), импортозависимость оборудования (E5=2, ниже отраслевой — ядро парка гидро+дизель, а не импортные турбины) и квазифискальная тарифная нагрузка (E12=2). Даже это низко-умеренно.
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.