Транспорт · MOEX: FESH
ПАО «ДВМП» (FESCO)
ДВМП (ПАО «Дальневосточное морское пароходство») — головная компания транспортно-логистической группы FESCO, одного из крупнейших интермодальных операторов России. Группа предоставляет сквозную логистику «от двери до двери»: морские контейнерные линии (преимущественно на направлении Азия — Дальний Восток), перевалку в собственном Владивостокском морском торговом порту (ВМТП), железнодорожные и автоперевозки, сеть терминалов. С ноября 2023 года контролирующим акционером является госкорпорация «Росатом», которой по решению суда передан пакет около 92,5% акций.
| Показатель | 2024 | 2023 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 184,98 | 172,00 | +7,5% |
| EBITDA | 54,50 | 53,61 | +1,7% |
| Маржа EBITDA | 29% | 31% | −2 п.п. |
| Чистая прибыль (акционеров) | 25,41 | 37,85 | −33% |
| Чистая маржа | 13,7% | 22,0% | −8,3 п.п. |
| CapEx / инвестиции | ~23 | ~59 | −61% |
| Свободный денежный поток | ~+10 (оценка) | ~−22 (оценка) | разворот в плюс |
| Чистый долг / EBITDA | 0,5x | 0,5x | без изменений |
Вывод из таблицы: выручка прибавила скромные ~8% при росте объёмов перевозок, но чистая прибыль упала на треть. Падение прибыли при стабильной выручке — это не проблема продаж, а следствие неоперационных факторов: по данным компании, выросла амортизация после ввода новых активов (флот, контейнеры, краны) и более чем вдвое сократился положительный эффект курсовых разниц по сравнению с богатым на этот эффект 2023 годом. Долговая нагрузка остаётся очень низкой (0,5x EBITDA).
Примечание: CapEx ~23 млрд ₽ — из официального пресс-релиза («инвестиции почти 23 млрд ₽»); строки CapEx и FCF в сжатом раскрытии прямо не приведены, значения FCF — оценка по данным агрегаторов. Чистый долг 24,27 млрд ₽ на 31.12.2024 — из официального релиза.
Полный разбор бизнес-модели «ДВМП» (FESCO) →
| Контролирующий акционер | Госкорпорация «Росатом» (92,5% акций) |
|---|---|
| Суть бизнеса | Интермодальный оператор, сквозная логистика «от двери до двери» |
| Основной регион | Дальний Восток, направление Азия — Россия |
| Доля рынка | 1-е место в РФ по международным морским контейнерным перевозкам |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 114 млрд ₽ | 163 млрд ₽ | 172 млрд ₽ | 185 млрд ₽ | 172 млрд ₽ |
| EBITDA | 47,5 млрд ₽ | 71,5 млрд ₽ | 53,6 млрд ₽ | 54,5 млрд ₽ | 28,4 млрд ₽ |
| Операционная прибыль | 43,4 млрд ₽ | 50,9 млрд ₽ | 38,4 млрд ₽ | 36,3 млрд ₽ | 16,3 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | 37,3 млрд ₽ | 38,6 млрд ₽ | 37,9 млрд ₽ | 25,4 млрд ₽ | -3,20 млрд ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Формализованная действующая дивидендная политика после смены контроля публично не закреплена; на практике выплаты не производятся.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2024 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2023 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2022 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2021 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2020 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
Сейчас в экономике постепенно смягчается жёсткая денежная политика: ключевая ставка снижена до 14,5% и движется вниз, инфляция замедлилась примерно до 5,4%, а рубль держится относительно крепким — около 73 за доллар и 10,6 за юань. Для FESCO это среда со смешанным знаком: грузопоток через Дальний Восток держится бодро и поддерживает выручку, но крепкий рубль и остывание мировых ставок фрахта давят на рентабельность и особенно на чистую прибыль. Главный нерв здесь — не спрос на перевозки, а маржа.
1. Крепкий рубль — умеренный минус (через прибыль, не через денежный поток). Факт: рубль заметно крепче, чем в 2023 году (≈73 за доллар против 90+). Логика: выручка международных линий привязана к валюте, поэтому при крепком рубле она весит в рублях меньше, а главное — щедрая положительная курсовая переоценка прошлых лет сменяется нулевой или отрицательной. Суждение: на наш взгляд, именно это — главная причина волатильности прибыли FESCO (в 2024 году сжатие курсового эффекта обвалило чистую прибыль на треть при ровной выручке). Важная оговорка: удар идёт в основном по «бумажной» прибыли через переоценку, а не по живому денежному потоку, поэтому операционно бизнес страдает меньше.
Полный макроразбор «ДВМП» (FESCO) →
FESCO — структурный бенефициар геополитической переориентации торговли РФ на Восток, а не жертва санкций: ядро выручки — рублёвая внутренняя логистика внешторга с Азией (прежде всего Китай) через дальневосточные порты, где компания — лидер (ВМТП №1 в РФ по контейнерообороту, №1 по международным морским перевозкам и каботажу ДВ). Санкции ЕС на ПАО ДВМП (23.10.2025) реальны, но бьют по краю: линии идут в дружественные азиатские порты, а US SDN на сам эмитент нет (веб-верификация: под OFAC с 2022 лишь два легаси-судна MONERON/MAGADAN через ПСБ — не головная компания). Топ-3 компонента профиля: E15 непрозрачность (3.5, закрытая сегментка) и связка E1/E3/E13 санкционно- персонального трения (по 3.0, правило 50% на Росатом).
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.