Транспорт · MOEX: FLOT
ПАО «Совкомфлот»
Совкомфлот (SCF Group) — крупнейшая судоходная компания России и один из мировых лидеров в морской перевозке углеводородов. Бизнес делится на два направления: конвенциональный (танкерный) — перевозка сырой нефти и нефтепродуктов по рыночным ставкам фрахта, и индустриальный — обслуживание шельфовых проектов и перевозка сжиженного газа (СПГ и СУГ) по долгосрочным контрактам. Контролируется государством (около 82,8% акций — у Российской Федерации), торгуется на Мосбирже. С 23 февраля 2024 года сама компания и десятки её судов внесены в SDN-лист США (блокирующие санкции).
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка (валовая) | 1 310 | 1 870 | −30,0% |
| Выручка на основе ТЧЭ | ~1 100 | 1 535 | −28,3% |
| EBITDA | 526 | 1 041 | −49,5% |
| Маржа EBITDA (от валовой выручки) | ~40,2% | ~55,7% | −15,5 п.п. |
| Чистая прибыль / убыток (акционеров) | −648 | 424 | — (из + в −) |
| Скорр. чистая прибыль / убыток | −6 | 509 | — (из + в −) |
| Чистая маржа (от валовой выручки) | −49,5% | 22,7% | — |
| CapEx | не раскрыт | ~0,5–0,6 (оценка) | — |
| Свободный денежный поток | не раскрыт | положительный (оценка) | — |
| Чистый долг | 359 | 28 | рост |
| Чистый долг / EBITDA | ~0,7x | ~0,03x | рост |
Вывод из таблицы: выручка упала на 30%, а из прибыли компания ушла в убыток. При этом скорректированный убыток составил всего −$6 млн против чистого убытка −$648 млн — то есть основная часть убытка неденежная. По данным компании, на итог 2025 года давили санкции и геополитика: разовое обесценение части подсанкционного флота и курсовые разницы. Операционно бизнес вышел почти в ноль, а бухгалтерский убыток сформирован преимущественно списаниями.
Полный разбор бизнес-модели Совкомфлот →
| Контроль | Государство (РФ) владеет ~82,8% акций |
|---|---|
| Суть бизнеса | Морская перевозка углеводородов (нефть, нефтепродукты, СПГ/СУГ) |
| Сегменты | Конвенциональный (танкерный, рыночные ставки) и индустриальный (долгосрочные контракты) |
| Санкции | С 23.02.2024 компания и десятки судов в SDN-листе США |
| Тип акций | Обыкновенные, торгуются на Мосбирже |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 80,7 млрд ₽ | 130 млрд ₽ | 196 млрд ₽ | 172 млрд ₽ | 109 млрд ₽ |
| EBITDA | — | — | 133 млрд ₽ | 95,7 млрд ₽ | 43,1 млрд ₽ |
| Операционная прибыль | 17,0 млрд ₽ | 39,6 млрд ₽ | 97,6 млрд ₽ | 44,0 млрд ₽ | -42,9 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | — | 26,4 млрд ₽ | 79,6 млрд ₽ | 37,3 млрд ₽ | -53,5 млрд ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Целевая выплата ≥50% скорректированной чистой прибыли по МСФО, пересчитанной в рубли по курсу ЦБ; базовая планка дивполитики (с 2012 г.) — не менее 25% ЧП МСФО.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 0 ₽ | 0% | — | рекомендован, не выплачен |
| 2024 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2023 | 17,59 ₽ | 14,2% | 54,1% | выплачен |
| 2022 | 4,29 ₽ | 4,88% | 54,2% | выплачен |
| 2020 | 6,67 ₽ | 7,17% | — | выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
Сейчас в экономике смягчение: Банк России в июле снизил ключевую ставку до 14%, инфляция замедлилась примерно до 5,94% в год, а рубль держится крепким — около 77 за доллар. Для Совкомфлота это смешанная картина. Компания зарабатывает в долларах (фрахт за морские перевозки), поэтому крепкий рубль для неё — встречный ветер, а вот высокие мировые ставки фрахта и дорогая нефть поддерживают спрос на перевозки. Общий знак макросреды — нейтрально-смешанный.
Крепкий рубль (фактор курса). Факт: курс около 77 рублей за доллар. Логика канала: выручка у компании долларовая, и когда рубль крепкий, та же долларовая выручка в пересчёте на рубли становится меньше; плюс переоценка валютных статей даёт курсовые разницы в отчётности. Наше суждение: эффект умеренно-негативный. Поскольку часть затрат тоже в долларах, операционно удар мягче, чем у чистого экспортёра, но рублёвая оценка результата от крепкого рубля проигрывает. Сила зависит от того, удержится рубль крепким или ослабнет к концу года.
Полный макроразбор Совкомфлот →
Совкомфлот — одна из двух-трёх самых геополитически нагруженных бумаг рынка (наравне с Аэрофлотом), но её риск устроен принципиально иначе: это не «жертва», а двухфакторная машина «санкции × мировой фрахтовый цикл» и эталонный полигон против сверхатрибуции (кейс K29 базы знаний). Компания под полным US SDN с февраля 2024 (69 собственных судов заблокированы, потерян доступ к клубам P&I). Важная поправка после проверки источников: громкие аресты танкеров теневого флота в 2026 (UK — «Smyrtos», Швеция — «Jin Hui») к Совкомфлоту не относятся — эти суда принадлежат другим (Smyrtos — гонконгская Zhao Yao Shipping, Jin Hui продан в декабре 2025 неназванным интересам). Это риск класса теневого флота, для судов самого FLOT арест реализованным пока не подтверждён; поэтому верхние E-баллы скорректированы вниз (E1 4.5→4.0, E3 4.5→4.0, E10 очищен до чистого якоря 3). Бизнес-модель не парализована: она переехала в «теневой контур», и в Q1 2026 компания снова прибыльна (+60% выручки на фрахтовом спайке вокруг Ормуза) — это язык якоря 4 («SDN, адаптация идёт»), а не 5 («модель под вопросом»). Определяющие компоненты профиля — E1 (санкционный статус, 4.0), E3 (флот/маршруты/ страхование как санкционированная логистика, 4.0) и E14 (пис-бета высшей чистоты, 3.0).
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.