Машиностроение / Автопром (коммерческий транспорт) · MOEX: GAZAP
ПАО «ГАЗ» (прив.)
ПАО «ГАЗ» (Группа ГАЗ) — крупнейший в России производитель коммерческого транспорта: лёгких коммерческих автомобилей семейства «ГАЗель» и «Соболь», средне- и крупнотоннажных грузовиков «Валдай»/«Садко», а также автобусов (ПАЗ, ЛиАЗ, КАвЗ), силовых агрегатов и автокомпонентов. Производственный центр — Горьковский автозавод в Нижнем Новгороде. Контроль над группой принадлежит структурам Олега Дерипаски (холдинг «Русские машины» / «Базовый элемент»). Компания занимает, по отраслевым оценкам, около половины российского рынка лёгких коммерческих автомобилей (LCV) и доминирует в сегменте автобусов.
ПАО «ГАЗ» не публикует консолидированную отчётность по МСФО с 2018 года, а с введением санкций раскрытие сведено к минимуму. Точные якоря по выручке, EBITDA и прибыли за 2023–2024 годы публично недоступны. Таблица ниже — последние раскрытые исторические значения и операционные ориентиры; финансовые строки за 2023–2024 даны как оценка и требуют ручной проверки.
| Показатель | 2024 | 2023 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Регистрации новых автомобилей ГАЗ, тыс. шт. (факт, рынок РФ) | ~67,8 | ~62 (оценка) | ~+9% |
| Рынок LCV в РФ, тыс. шт. (факт) | 108,5¹ | 88,4 | +23% |
| Выручка, млрд руб. (оценка) | не раскрыта | не раскрыта | н/д |
| EBITDA, млрд руб. | не раскрыта | не раскрыта | н/д |
| Чистая прибыль, млрд руб. | не раскрыта | не раскрыта | н/д |
| Дивиденды на обыкновенные (GAZA) | не платятся с 2007 года | не платятся | — |
| Дивиденды на привилегированные (GAZAP) | за 2022 отклонены | выплачивались (2017, 2019, 2020) | — |
¹ Оценки объёма рынка LCV за 2024 год расходятся в зависимости от агентства: ~108,5 тыс. шт. (Autostat Info) против ~112,0 тыс. шт. (агентство АВТОСТАТ). В таблице приведена консервативная оценка; на интерпретацию динамики расхождение существенно не влияет.
Справочно (факт, последнее полное раскрытие МСФО): выручка ~165 млрд руб. в 2017 году. С тех пор консолидированная отчётность не публиковалась.
Полный разбор бизнес-модели «ГАЗ» (прив.) →
| Контроль | Структуры Олега Дерипаски (холдинг «Русские машины» / «Базовый элемент») |
|---|---|
| Доля рынка | Около половины российского рынка LCV, доминирование в сегменте автобусов |
| Типы акций | Обыкновенные (GAZA) и привилегированные типа А (GAZAP) |
| Штаб-квартира | Нижний Новгород (Горьковский автозавод) |
| Суть бизнеса | Крупнейший в России производитель коммерческого транспорта (LCV, грузовики, автобусы, силовые агрегаты и автокомпоненты) |
Формализованная действующая дивидендная политика публично не раскрыта в актуальном виде. Размер дивиденда по префам фиксируется уставом; по обыкновенным акциям выплаты в раскрываемой истории отсутствуют.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2024 | 0 ₽ | — | — | рекомендован, не выплачен |
| 2023 | 0 ₽ | — | — | рекомендован, не выплачен |
| 2022 | 0 ₽ | — | — | рекомендован, не выплачен |
| 2021 | 0 ₽ | — | — | рекомендован, не выплачен |
| 2020 | 4,27 ₽ | — | — | выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
Денежно-кредитная политика жёсткая, но уже разворачивается к смягчению: ЦБ снизил ключевую ставку до 14%, инфляция замедлилась примерно до 5,94% годовых, рубль крепкий (около 71 за доллар). Главное для производителя коммерческого транспорта — деньги всё ещё дорогие. Почти вся техника покупается в лизинг, а его стоимость почти удвоилась, поэтому спрос на новые «ГАЗели», грузовики и автобусы под давлением. Общий знак для компании — смешанный, с уклоном в негатив, и упирается он в спрос.
1. Высокая ставка через дорогой лизинг — главный тормоз. Это самый сильный канал. Ставка хоть и пошла вниз, лизинговый платёж по коммерческой технике вырос до 26–27% — более чем вдвое за два года (это факт из отраслевых данных). Цепочка простая: дорогие деньги → лизинг невыгоден → перевозчик откладывает обновление парка → заказы на продукцию ГАЗ падают. Рынок лёгкого коммерческого транспорта уже просел примерно на 23%. На наш взгляд, это главный негатив, и давление ослабнет лишь по мере дальнейшего снижения ставки — разворот начался, но платежи пока заградительные (это наша оценка силы, не факт).
Полный макроразбор «ГАЗ» (прив.) →
GAZA — редкий случай, где санкции реальны и глубоки (полный блокирующий US SDN c 2018, бенефициар О. Дерипаска под личными санкциями US/ЕС/UK, правило 50% делает саму компанию заблокированной), но бьют они не туда, где обычно. Выручка почти полностью внутренняя (>90% РФ), поэтому прямого санкц./экспортного удара по продажам нет — гео работает на стороне себестоимости и доступа к компонентам (двигатели, электроника, агрегаты через параллельный импорт с наценкой) и через war/peace-форму. Два определяющих компонента профиля — E13 персональный слой (4.5) и E15 непрозрачность (5.0): финансы закрыты с 2018 г., оценка строится на операционных прокси, а не на раскрытых числах.
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.