Электроэнергетика · MOEX: KGKCP
ПАО «Курганская генерирующая компания»
Привилегированные акции (преф) ПАО «Курганская генерирующая компания» (KGKCP) выпущены тем же эмитентом, что и обыкновенные KGKC. Это один и тот же бизнес когенерации — комбинированная выработка электричества и тепла на двух ТЭЦ в Курганской области, продажа электроэнергии на оптовый рынок (ОРЭМ) и тепла населению по регулируемым тарифам. По уставу России, преф-акции дают кумулятивный дивиденд (фиксированный или повышенный процент) взамен отсутствия права голоса; обыкновенные акции могут получить остаток прибыли после исполнения преф-дивидендов.
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 11 100 | 10 600 | +4,7% |
| EBITDA | 775 | 1 500 | −48% |
| Маржа EBITDA | 7,0% | 14,2% | −7,2 п.п. |
| Чистая прибыль (убыток, весь бизнес) | −277 | 125 | из прибыли в убыток |
| Чистая маржа | −2,5% | +1,2% | −3,7 п.п. |
Финансовые якоря — те же, что у обыкновенных акций (один эмитент, одна компания): первичные консолидированные МСФО-отчёты с сайта компании, сведены в financials.json (МСФО, млн ₽). По консолидированной группе 2025-й убыточен; при этом дивидендная база — РСБУ-прибыль головной компании (~600 млн ₽ за 2024-й), поэтому выплаты пока покрываются, но консолидированная экономика этого не подтверждает. Как дивиденд распределяется между обыкновенными и преф-акциями, компания не раскрывает отдельно — по факту дивидендные платежи в последние годы соответствовали уставной схеме преф-дивидендов плюс остаток обыкновенным.
(Список идентичен KGKC, так как это один и тот же бизнес.) 1. Тарифы на тепло (регулируемые) — главный рычаг выручки. 2. Статус ЕТО (с 01.01.2025) — расширяет зону ответственности. 3. Цена топлива (газ, уголь, мазут) — крупнейшая статья себестоимости. 4. Изношенность оборудования — риск аварийности и роста ремонтных затрат. 5. Платёжная дисциплина потребителей — риск дебиторской задолженности. 6. Долговая нагрузка и ставка — при ключевой ставке 14,5% обслуживание дороже. 7. Низкая ликвидность акций — широкий спред, чувствительность цены к дивидендным новостям.
---
Доли расходов и выручки ниже соответствуют структуре единого эмитента ПАО «КГК». Якоря — официальная РСБУ-отчётность за 2024 год. Постатейная разбивка себестоимости компанией не раскрывается и приведена как типовая реконструкция региональной ТЭЦ.
Полный разбор бизнес-модели Курганская генерирующая компания →
| Суть бизнеса | Комбинированная выработка электричества и тепла на двух ТЭЦ в Курганской области |
|---|---|
| Типы акций | Обыкновенные и привилегированные (кумулятивные) |
| Регион деятельности | Курганская область (Курган, Шадринск) |
| Доля рынка тепла | Доминирующая, статус ЕТО с 2025 |
| Выручка 2024 | 8 315 млн ₽ |
| Чистая прибыль 2024 | 603,5 млн ₽ |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 7,54 млрд ₽ | 8,69 млрд ₽ | 10,2 млрд ₽ | 10,6 млрд ₽ | 11,1 млрд ₽ |
| EBITDA | 920 млн ₽ | 970 млн ₽ | 1,50 млрд ₽ | 1,50 млрд ₽ | 775 млн ₽ |
| Операционная прибыль | 560 млн ₽ | 470 млн ₽ | 980 млн ₽ | 704 млн ₽ | -239 млн ₽ |
| Чистая прибыль | 176 млн ₽ | 322 млн ₽ | 470 млн ₽ | 125 млн ₽ | -277 млн ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Формальное «Положение о дивидендной политике» утверждено советом директоров 06.09.2021 (протокол КГК-10/2021) — компания подтверждает наличие документа, но его текст (база расчёта, целевая доля выплат, условия отступления, точная формула по привилегированной акции типа А) в этом прогоне не извлечён, доступна только ссылка на PDF-файл. Фактически дивиденд по привилегированной акции стабильно в несколько раз выше дивиденда по обыкновенной (в 2024 году — в 4,8 раза), что указывает на действующую приоритетную формулу, но её точный текст не подтверждён.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2024 | 6,2898 ₽ | — | — | выплачен |
| 2023 | 5,6188 ₽ | — | — | выплачен |
| 2022 | 3,1475 ₽ | — | — | выплачен |
| 2021 | 1,4427 ₽ | — | — | выплачен |
| 2020 | 3,4593 ₽ | — | — | выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
Денежно-кредитная политика жёсткая, но входит в фазу смягчения: ключевая ставка снижена до 14%, рынок ждёт около 14% уже в июне. Инфляция замедлилась до ~5,94% годовых, недельные темпы в мае почти нулевые, хотя инфляционные ожидания населения остаются высокими (~14,7%). Рубль крепкий — около 77 за доллар, но для этой компании курс почти не важен: ни экспортной выручки, ни валютного долга нет.
Для регулируемого регионального теплоэнергетика такая среда — скорее нейтральная. Это защитный, нециклический бизнес: тепло и электроэнергию покупают независимо от фазы экономики, а выручка индексируется государством вслед за инфляцией. Поэтому компания не выигрывает от роста экономики, но и слабо страдает от её замедления. Главная интрига — не объёмы, а маржа: успевает ли тариф покрывать дорожающее топливо.
Полный макроразбор Курганская генерирующая компания →
KGKCP — привилегированный класс ТОГО ЖЕ эмитента, что и обыкновенная KGKC, поэтому его геополитический профиль класс-агностичен и содержательно идентичен обычке: это гео-невинная внутренняя регулируемая теплоэлектроутилита со 100% рублёвой выручки в Курганской области, без экспорта, санкций, валютного долга, зарубежных активов и нерезидентского навеса. Прямой геополитический вклад в оценку ≈ 0 — и это не пробел, а корректный ответ по дисциплине S10/C08: система обязана НЕ находить геополитику там, где правят тариф, ставка и собственность. Единственный измеримый прямой гео-канал слабый и лежит на стороне затрат: удорожание и удлинение поставки импортного энергооборудования для дорогой модернизации изношенной Курганской ТЭЦ (запрет ЕС на турбины/котлы/сервис, «5 лет ожидания турбин», приоритет ВПК) — а для держателя префа он важен вдвойне косвенно, через давление на прибыль и базу приоритетного дивиденда.
Полный геополитический разбор →
Данные на 18 октября 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.