Металлургия и добыча · MOEX: MGNZ
ПАО Соликамский магниевый завод (СМЗ)
Соликамский магниевый завод (ПАО «СМЗ») — предприятие цветной металлургии и химической промышленности в городе Соликамск Пермского края. Завод производит магний и магниевые сплавы, а также соединения редкоземельных элементов (РЗЭ), ниобий, тантал, титановую продукцию и химические соединения. СМЗ — стратегическое предприятие: даёт практически 100% российского производства товарных соединений РЗЭ, ниобия и тантала, более 60% товарного магния и около 4–5% титановой губки. С 2022–2024 годов завод национализирован: акции изъяты в пользу государства, основной пакет передан в контур «Росатома». Акции низколиквидные.
Якоря — выручка и чистый результат за 2023 и 2024 годы. Ниже приведены данные МСФО (Интерфакс) с указанием РСБУ-результата в примечании.
| Показатель | 2024 | 2023 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 11,2 | 12,4 | -9,6% |
| EBITDA | положительная, точно не раскрыта | положительная | снижение |
| Чистая прибыль (убыток), МСФО | -0,91 | +1,1 | переход в убыток |
| Чистая маржа, МСФО | -8,1% | +8,9% | разворот |
| Чистый результат РСБУ | -1,1 | +0,75 | переход в убыток |
| CapEx | не раскрывается отдельно | — | — |
| Чистый долг / EBITDA | не раскрывается | — | — |
Вывод из таблицы: 2024 год оказался убыточным. Выручка снизилась на ~10%, а прибыль сменилась чистым убытком (-0,91 млрд руб. по МСФО, -1,1 млрд руб. по РСБУ против прибыли годом ранее). Причины — снижение цен и спроса на магний и РЗЭ, рост затрат, а также переходный период после смены собственника (национализация и передача в контур «Росатома»). За первое полугодие 2025 года убыток по РСБУ вырос в 5 раз г/г (до ~1,2 млрд руб.) при снижении выручки на 7,8% — давление сохраняется.
1. Статус национализации и нового собственника. В 2022 году по иску Генпрокуратуры у частных акционеров изъято 89,5% акций в пользу государства; в 2023–2024 годах пакет передан в контур «Росатома», а оставшиеся ~10,5% акций миноритариев также взысканы в пользу государства. Риск: корпоративная политика теперь подчинена государственным/отраслевым задачам; интересы оставшихся миноритариев вторичны; возможны изменения дивидендной и инвестиционной политики.
2. Цены и спрос на магний. Магний даёт около половины выручки. Мировой рынок магния волатилен, на нём доминирует Китай. Риск: падение цен на магний или давление дешёвого китайского импорта сжимают выручку и маржу.
Полный разбор бизнес-модели Соликамский магниевый завод (СМЗ) →
| Собственник/контроль | Национализирован, основной пакет передан в контур Росатома |
|---|---|
| Доля рынка | 100% российского производства товарных соединений РЗЭ, ниобия и тантала; >60% товарного магния |
| Типы акций | Обыкновенные, низколиквидные |
| Штаб/регион | Соликамск, Пермский край |
| Суть модели | Производство магния и магниевых сплавов, редкоземельных элементов, ниобия, тантала, титановой продукции и… |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 9,19 млрд ₽ | 13,1 млрд ₽ | 12,4 млрд ₽ | 11,0 млрд ₽ | 9,44 млрд ₽ |
| EBITDA | 4,33 млрд ₽ | — | — | — | -2,22 млрд ₽ |
| Операционная прибыль | — | — | — | -1,55 млрд ₽ | -2,93 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | 730 млн ₽ | 3,65 млрд ₽ | 1,15 млрд ₽ | -907 млн ₽ | -2,94 млрд ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Формализованная дивидендная политика в публичном доступе фактически отсутствует/не актуализирована после смены собственника. Выплаты определяются решением контролирующего акционера (государство) в зависимости от финансового результата и стратегических задач.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2024 | 0 ₽ | — | — | рекомендован, не выплачен |
| 2023 | — | — | — | пропуск |
| 2022 | — | — | — | пропуск |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
Денежно-кредитная политика смягчается: в июле 2026 года ЦБ снизил ключевую ставку до 14%, инфляция замедляется к прогнозным 4,5–5,5% за год. Рубль держится крепко (порядка 74–77 за доллар). Цены на магний и редкоземельные металлы откатились от пиков начала года. На этом фоне государство наращивает целевое финансирование редкоземельной отрасли — и делает ставку именно на СМЗ. Общий знак для завода смешанный: текущая конъюнктура давит на маржу, но среднесрочная господдержка её поддерживает.
1. Крепкий рубль при смягчении ставки (смешанный эффект). Факт: рубль крепкий, ставка снижена до 14,5%, цикл смягчения продолжается. Логика: крепкий рубль уменьшает рублёвую выручку экспортного и валютно-привязанного передела (магний, РЗМ), тогда как затраты — энергия, зарплаты, сырьё — рублёвые; маржа сжимается. Одновременно более низкая ставка удешевляет обслуживание долга и проектное финансирование. Наше суждение: эффект двойственный и неустойчивый — для экспортёра крепкий рубль это минус по марже, но смягчение ДКП работает в плюс; чем дальше пойдёт снижение ставки, тем заметнее облегчение по долгу.
Полный макроразбор Соликамский магниевый завод (СМЗ) →
Для миноритария MGNZ гео-система — не главный автор его убытка. Это редкий случай, где доминирующий риск владения принадлежит НЕ геополитике, а институтам: доля миноритария уже экспроприирована и превращена в фиксированное компенсационное требование ~9,6 тыс. руб./акция (Верховный суд закрепил изъятие в декабре 2025, торги на Мосбирже остановлены ещё с 2022). Этот обнуляющий факт — зона ИНСТ (права собственности / оспоренная приватизация 1992 года), и ИНСТ уже провёл его через свой канал мультипликатора на −100%. Я его импортирую, а не пере-считываю — иначе двойной счёт.
Что остаётся собственно гео: тонкий санкционный слой сбыта (западные рынки магния утрачены, но это во многом реализовано и стоит логистики/маржи, не цены — магний глобально ценообразуется Китаем, СМЗ price-taker) плюс генуинный геополитический попутный ветер редкоземельному переделу. Оба эффекта для миноритария академичны — он к операционной стоимости бизнеса больше не имеет доступа.
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.