Электроэнергетика · MOEX: RHYD
ПАО «РусГидро»
По первоисточникам обыкновенные акции ПАО «РусГидро» торгуются на Московской бирже под единственным тикером HYDR (режим TQBR). Отдельного биржевого инструмента с кодом «RHYD» в публичных источниках (Мосбиржа, профили эмитента, программы депозитарных расписок) обнаружить не удалось. Что известно про тикеры РусГидро (факт):
Вывод (оценка): код «RHYD» с высокой вероятностью является внутренним идентификатором базы данных платформы или вариантом обозначения у поставщика данных, указывающим на ту же единственную линию обыкновенных акций ПАО «РусГидро». Экономически он эквивалентен HYDR: та же компания, та же отчётность, та же прибыль. Дублировать полный блок нет смысла — он уже есть в карточке HYDR.
РусГидро — крупнейшая в России генерирующая компания по установленной мощности гидроэлектростанций и одна из крупнейших публичных гидрогенерирующих групп мира. Помимо ГЭС, группа управляет тепловой генерацией, электросетями и сбытом на Дальнем Востоке, фактически обеспечивая работу всей энергосистемы региона. Контролируется государством (Росимущество — около 62%; крупный пакет около 12% у ВТБ). Общая установленная мощность — около 38,5 ГВт (порядка 15% генерирующих мощностей страны).
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка (без субсидий) | 663,8 | 579,8 | +14,5% |
| Выручка с госсубсидиями | 741,3 | ~642,9 | +15,3% |
| EBITDA | 219,7 | 150,8 | +45,7% |
| Маржа EBITDA (от выручки без субсидий) | 33,1% | 26,0% | +7,1 п.п. |
| Чистая прибыль (акционеров) | 117,8 | −61,2 | — (убыток → прибыль) |
| Чистая маржа (от выручки без субсидий) | 17,7% | отрицательная | — |
| CapEx | ~270,9 | ~199,3 | +35,9% |
| Свободный денежный поток | отрицательный (оценка) | отрицательный (оценка) | — |
| Чистый долг / EBITDA | ~3,2–3,4x | ~3,2x | ≈ |
Полный разбор бизнес-модели РусГидро →
| Контроль | Государство (Росимущество ~62%, ВТБ ~12%) |
|---|---|
| Типы акций | Только обыкновенные, привилегированных нет |
| Суть бизнеса | Крупнейшая гидрогенерирующая компания РФ, также тепловая генерация, сети и сбыт на Дальнем Востоке |
| Установленная мощность | ~38,5 ГВт (15% мощностей страны) |
| Регион | Россия, основная деятельность на Дальнем Востоке |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 |
|---|---|---|---|---|
| Выручка | 406 млрд ₽ | 419 млрд ₽ | 510 млрд ₽ | 580 млрд ₽ |
| EBITDA | 122 млрд ₽ | 91,6 млрд ₽ | 132 млрд ₽ | 151 млрд ₽ |
| Операционная прибыль | 57,3 млрд ₽ | 37,8 млрд ₽ | 65,5 млрд ₽ | 12,2 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | 42,1 млрд ₽ | 19,3 млрд ₽ | 32,1 млрд ₽ | -61,2 млрд ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Формальная дивидендная политика предусматривает выплату не менее 50% чистой прибыли по МСФО при гарантии, что дивиденд не ниже среднего за предыдущие 3 года. На практике с 2024–2025 действует мораторий: выплаты приостановлены решением государства ради финансирования инвестпрограммы ДФО.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2024 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2023 | 0,0769 ₽ | — | — | выплачен |
| 2022 | 0,05025 ₽ | — | — | выплачен |
| 2021 | 0,053 ₽ | — | — | выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
Денежно-кредитная политика всё ещё жёсткая, но смягчается: ЦБ снизил ключевую ставку до 14% и постепенно её опускает, инфляция замедлилась примерно до 5,94% г/г. Для РусГидро это смешанная среда. Компания капиталоёмкая, с огромным долгом (чистый долг ~706 млрд ₽) и пиковой инвестпрограммой 2026–2028 при устойчиво отрицательном денежном потоке — по такому профилю высокая ставка бьёт особенно больно. Но одновременно регулируемая индексация тарифов и либерализация цен на Дальнем Востоке прямо двигают выручку вверх и частично компенсируют ставочное давление. Общий знак — смешанный, главный риск — долговой.
1. Ставка и стоимость огромного долга — негатив. Факт: ставка 14%, длинные ОФЗ 12–15%, процентные расходы компании выросли почти вдвое (около 69 млрд ₽ в год). Механизм простой: высокая ставка делает рефинансирование и новые займы под стройку дорогими, процентные расходы съедают прибыль и денежный поток. Наша оценка: это главный встречный ветер. Поворот ЦБ к снижению — реальное облегчение, но пока ставка двузначная, а долг растёт под пик стройки, давление сохранится ещё несколько кварталов.
РусГидро — геополитически «невинный» эмитент S10-контура крупного калибра. Это почти на 100% внутренняя рублёвая гидро- и теплогенерация без экспорта, валютной выручки и значимых зарубежных активов. Прямых блокирующих санкций на компанию нет — только секторальный US Directive 3 (запрет на новый западный долг/капитал, не заморозка активов) плюс UK/ЕС-ограничения на энергооборудование. Прямой геополитический вклад в результаты и стоимость я оцениваю в ~0–5%.
Стоимость и вся сценарная динамика РусГидро определяются двумя НЕ-гео силами: СТАВКОЙ (макро — у компании ~742 млрд ₽ долга, флоатеры КС+1,45–1,5%, тонкое equity: −1 пп ставки ≈ +8…16% капитализации) и GOVERNANCE (ИНСТ — мораторий на дивиденды до ~2030, риск размытия под ДВ-стройку). Геополитика — фоновый, а не определяющий фактор. Самый высокий субиндекс барометра (G3 = 5.0, «санкции добрались до ядра») имеет для этой бумаги почти нулевую трансмиссию — и это правильный ответ системы, а не пропуск: она обязана не находить гео там, где правят ставка и тариф.
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.