Электроэнергетика · MOEX: RTSBP
ПАО «ТНС энерго Ростов-на-Дону»
RTSBP — привилегированные акции ПАО «ТНС энерго Ростов-на-Дону»; обыкновенные акции — RTSB. Оба инструмента дают долю в одной и той же компании и подлежат одному и тому же финансовому результату. Основное отличие — право голоса (префы не голосуют) и преимущество в дивидендах по Уставу компании.
Все данные по бизнесу, рискам, выручке и прибыли полностью совпадают с RTSB. Переходите к разделу «Бизнес» для анализа — ниже изложена только специфика префов.
---
Энергосбытовая компания, гарантирующий поставщик электроэнергии на розничном рынке Ростовской области. Бизнес посреднический: покупка на оптовом рынке → оплата сетевых услуг → продажа конечным потребителям. Собственной генерации и сетей нет. (Подробнее см. RTSB.)
Идентичны RTSB:
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 76,94 | 69,44 | +10,8% |
| EBITDA | ~4,5 (оценка) | ~2,0 (оценка) | рост |
| Маржа EBITDA | ~5–6% (оценка) | ~3% (оценка) | — |
| Чистая прибыль | 3,01 | 0,228 | ×13,2 |
| Чистая маржа | 3,9% | 0,3% | +3,6 п.п. |
---
Право голоса: нет. Привилегированные акции не участвуют в голосовании на Общем собрании акционеров (за исключением вопросов, которые касаются их прав — редко в российской практике).
Преимущество в дивидендах по Уставу:
Практически для RTSBP (без доступа к актуальному Уставу):
Полный разбор бизнес-модели ТНС энерго Ростов-на-Дону →
| Тип акций | Привилегированные (RTSBP) и обыкновенные (RTSB) |
|---|---|
| Суть бизнеса | Энергосбытовая компания, гарантирующий поставщик электроэнергии в Ростовской области |
| Модель | Посредническая: покупка на оптовом рынке, оплата сетевых услуг, продажа конечным потребителям |
| Собственная генерация/сети | Отсутствуют |
| Регион деятельности | Ростовская область |
| Показатель | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 51,1 млрд ₽ | 56,2 млрд ₽ | 58,0 млрд ₽ | 61,9 млрд ₽ | 69,4 млрд ₽ |
| Операционная прибыль | 2,36 млрд ₽ | 1,84 млрд ₽ | 2,78 млрд ₽ | 3,01 млрд ₽ | 3,05 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | 80,5 млн ₽ | 82,3 млн ₽ | 473 млн ₽ | 5,58 млрд ₽ | 228 млн ₽ |
Годовая отчётность (РСБУ). «—» — данных за период нет.
Формализованной публичной дивидендной политики с фиксированным целевым payout нет; выплаты по обыкновенным акциям определяются решением собрания, контролируемого группой «ТНС энерго», по факту наличия прибыли по РСБУ. Для привилегированных акций устав, по сведениям агрегаторов, предусматривает формулу дивиденда от чистой прибыли по РСБУ (типовая для группы конструкция, привязанная к номиналу выпуска префов); прямой текст устава не сверен. Пропуск выплаты в 2023 году при крупной прибыли показывает, что даже такая формула на практике не гарантирует выплату — решение остаётся за контролирующим акционером.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 0,1328441 ₽ | — | 21% | выплачен |
| 2024 | 0,10492 ₽ | — | 86% | выплачен |
| 2023 | 0 ₽ | — | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2022 | 0,0035342 ₽ | — | 20% | выплачен |
| 2021 | 0,0366669 ₽ | — | 38% | выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
ДКП смягчается, но остаётся жёсткой: ключевая ставка снижена до 14%, инфляция замедлилась до ~5,94% г/г, при этом рост реальных доходов населения резко затормозил (+1,5% г/г в I квартале против +7,1% годом ранее). Для энергосбыта-монополиста общий знак — смешанный, ближе к нейтральному: выручка защищена регулируемой индексацией тарифов, долга у компании нет, а вот стабильность прибыли (а значит и дивиденда на преф) зависит от платёжной дисциплины, которая чувствительна к доходам населения.
1. Индексация тарифов — двигатель выручки (умеренный плюс). Это факт: в 2026 году электроэнергия дорожает в среднем на ~11,3% по РФ (срок перенесён с 1 июля на 1 октября). Механизм простой и надёжный: регулятор повышает конечные цены и сбытовую надбавку — выручка гарантирующего поставщика растёт автоматически, даже когда физический объём отпуска почти не меняется. Это наше суждение о силе: на прибыль эффект ограничен, потому что эталонное нормирование держит сбытовую маржу тонкой, а перенос индексации на октябрь сдвигает основную прибавку выручки на конец года.
Полный макроразбор ТНС энерго Ростов-на-Дону →
RTSBP — привилегированный (неголосующий) класс того же эмитента, что обыкновенная RTSB. Геополитическая экспозиция бизнеса идентична: один эмитент, одна отчётность, один регион, ноль экспорта / валюты / западных санкций (проверено по реестрам OFAC/ЕС/UK, 07.2026 — веб подтвердил только внутрироссийское уголовное/банкротное производство по Аржанову; единственный санкционный след — группа в списке Украины НАЗК, но это не блокирующий западный режим и на домашний рублёвый сбыт эффекта не даёт). Поэтому содержательное ядро наследуется от разбора обычки, а этот профиль фокусируется на том, что у префа действительно иначе.
Это «гео-невинная» бумага — гео-вклад в её стоимость ≈ 0 по всем трём каналам, ровно как у обычки. Восемь из пятнадцати компонентов GRE стоят на полу (E1-E4, E7, E8, E10, E13 = 1). Даже при санкционном барометре на максимуме (G3 = 5.0) и горячем конфликте (G1 4.5) первопорядковая трансмиссия к префу — только опосредованный макро-канал (G12: ставка) и локальный физриск региона (G1). Прямого гео-канала на бизнес нет — и это правильный вывод дисциплины S10/C08, а не пробел.
Полный геополитический разбор →
Данные на 18 октября 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.