Электроэнергетика · MOEX: SAGO
ПАО «Самараэнерго»
Самараэнерго — энергосбытовая компания, гарантирующий поставщик электроэнергии на территории Самарской области (за исключением отдельных зон, обслуживаемых другими поставщиками). Бизнес-модель посредническая: компания закупает электроэнергию и мощность на оптовом рынке (ОРЭМ), оплачивает услуги сетевых организаций по передаче и продаёт электроэнергию конечным потребителям — населению, бизнесу и бюджетным организациям. Это крупнейшая энергосбытовая компания Среднего Поволжья; по собственным данным, обеспечивает около 43% электропотребления региона. Компания не владеет генерацией и сетями — её маржа формируется регулируемой сбытовой надбавкой. Малоликвидный эмитент (3-й уровень листинга). Контролирующий собственник — В. Аветисян через ООО «Смартли» (~78,9% голосующих акций) (см. ниже).
Якоря — официальная годовая отчётность РСБУ за 2024 год (обнародована в марте 2025 года).
| Показатель | 2024 | 2023 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 47,5 | 44,3 | +7,2% |
| EBITDA | ~2,1 (оценка) | ~2,5 (оценка) | ~−13% |
| Маржа EBITDA | ~4,5% (оценка) | ~5,5% (оценка) | ~−1,0 п.п. |
| Чистая прибыль | 2,14 | 1,78 | +20,2% |
| Чистая маржа | ~4,5% | ~4,0% | ~+0,5 п.п. |
| CapEx | ~0,5 | ~0,3 | рост |
| Свободный денежный поток | не раскрыт отдельно | не раскрыт отдельно | — |
| Чистый долг / EBITDA | отрицательный (чистая денежная позиция) | отрицательный | — |
Ряд — financials.json (единый источник чисел карточки).
Вывод из таблицы: выручка и прибыль растут темпами около инфляции, маржа очень тонкая (~4% чистой) — это типично для энергосбыта, где почти вся выручка транзитом уходит на закупку энергии и оплату передачи, а компании остаётся лишь небольшая регулируемая надбавка. По данным компании, на балансе денежная позиция превышает долг (чистый долг отрицательный), что снижает финансовые риски.
Предупреждение о расхождении данных: агрегаторы (smart-lab) показывают по МСФО за 2024 год выручку 47–53 млрд ₽ и чистую прибыль ~1,9–2,1 млрд ₽ в зависимости от трактовки (год / последние 12 месяцев). EBITDA и часть балансовых статей в официальном РСБУ-раскрытии отдельной строкой не приводятся — значения EBITDA в таблице являются оценкой и требуют сверки с первичной отчётностью.
Полный разбор бизнес-модели Самараэнерго →
| Суть бизнеса | Энергосбытовая компания, гарантирующий поставщик электроэнергии в Самарской области |
|---|---|
| Контролирующий собственник | Владимир Аветисян через ООО «Смартли» (~78,9% голосующих акций) |
| Регион присутствия | Самарская область (единый регион) |
| Доля рынка | Около 43% электропотребления региона |
| Тип акций | Обыкновенные (привилегированные не упомянуты) |
| Модель | Посредническая: закупка на ОРЭМ, оплата сетям, продажа конечным потребителям с регулируемой сбытовой надбавкой |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 39,8 млрд ₽ | 40,8 млрд ₽ | 44,6 млрд ₽ | 47,5 млрд ₽ | 52,6 млрд ₽ |
| EBITDA | 1,60 млрд ₽ | 1,71 млрд ₽ | 2,46 млрд ₽ | 2,13 млрд ₽ | 1,97 млрд ₽ |
| Операционная прибыль | 1,08 млрд ₽ | 1,10 млрд ₽ | 2,00 млрд ₽ | 1,71 млрд ₽ | 1,60 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | 815 млн ₽ | 1,12 млрд ₽ | 1,78 млрд ₽ | 2,14 млрд ₽ | 1,89 млрд ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Формализованной публичной дивидендной политики с фиксированным целевым payout по обыкновенным акциям нет. По привилегированным акциям дивиденд определяется уставом (типовой ориентир для «АО-энерго» — доля чистой прибыли, требует сверки с уставом).
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 0,234 ₽ | 8,08% | — | выплачен (спец.) |
| 2024 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2023 | 0,234 ₽ | 7,01% | — | выплачен |
| 2022 | 0,13 ₽ | 4,57% | — | выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
Ставка ЦБ 14% (снижена 24 июля 2026 с пика 21%), инфляция ~5,94% и замедляется, но экономика в стагнации (ВВП −0,2% в 1кв2026). Для большинства компаний высокая ставка — это дорогой долг. У Самараэнерго всё наоборот: долга нет вообще, а на балансе денежная «кубышка» ~5,5 млрд ₽. Поэтому высокая ставка компанию не душит, а кормит — через процентный доход на кэш. Общий знак макро — смешанный, скорее поддерживающий.
При чистой прибыли 1,89 млрд ₽ за 2025 год примерно 0,74 млрд ₽ (около 40%) — это процентный доход на денежную позицию, а не заработок от основного бизнеса. Сам сбыт электроэнергии даёт лишь ~1,15 млрд ₽ после налога: маржа тонкая (~4%), потому что 80–85% выручки транзитом уходит генераторам и сетям, а компании остаётся узкая регулируемая надбавка.
Если бы ставка была «нейтральной» (~9%), кэш приносил бы вдвое меньше, и прибыль была бы около 1,55 млрд ₽. Значит, высокая ставка сейчас добавляет к прибыли ~0,35–0,4 млрд ₽ — это главный макродрайвер, и работает он через баланс, а не через операции.
Полный макроразбор Самараэнерго →
Самараэнерго — учебный «гео-невинный» эмитент (контур S10): внутренний регулируемый энергосбыт одной области, ~100% рублёвой выручки, нет экспорта, импортной себестоимости, валюты, зарубежных активов и прямых санкций на компанию. Из 15 компонент GRE двенадцать (E1–E12, кроме E13) стоят на 1–2 — это не небрежность, а правильный ответ: система обязана уметь не находить геополитику там, где правят тариф и ставка.
Единственный реальный санкционный контакт — персональный слой (E13=3): бенефициар Владимир Аветисян внесён в 20-й пакет ЕС (23.04.2026), и в документах ЕС компания прямо названа контролируемой им. Но это операционно инертно: санкции ЕС-only, US OFAC SDN нет, значит правило 50% не активировано, а нулевой EU-контур бизнеса делает эффект на денежные потоки близким к нулю. Реальный риск — триггерный: US SDN на бенефициара запустил бы путь K04 (Русал/Дерипаска).
Второй по значимости — непрозрачность (E15=3): нет первичного МСФО-2025, сегментной выручки, мотива консолидации в непубличную «Смартли». Это бьёт не по стоимости бизнеса, а по уверенности оценки.
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.