Электроэнергетика / Распределительные сети · MOEX: TORS
ПАО «Россети Томск» (Томская распределительная компания)
Россети Томск — региональная распределительная электросетевая компания: она владеет и обслуживает линии электропередачи и подстанции на территории Томской области и зарабатывает на передаче (транспортировке) чужой электроэнергии по своим сетям. Компания не производит и не продаёт электроэнергию конечным потребителям — её продукт это услуга «доставки» по регулируемому государством тарифу. Дополнительно оказывает услуги технологического присоединения новых потребителей к сети. Входит в группу «Россети», конечный контроль — государственный (через материнскую ПАО «Россети»). Помимо обыкновенных акций (TORS) у компании есть привилегированные акции (TORSP).
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 11,82 | 9,97 | +18,6% |
| EBITDA | 1,02 | 0,86 | +18,6% |
| Маржа EBITDA | 8,6% | 8,6% | ~0 п.п. |
| Чистая прибыль (акционеров) | 0,347 | 0,220 | +57,7% |
| Чистая маржа | 2,9% | 2,2% | +0,7 п.п. |
| CapEx | 0,78 | 0,96 | −18,8% |
| Свободный денежный поток | 0,10 | −0,14 | переход в плюс |
| Чистый долг / EBITDA | 0,08x | 0,14x | −0,06 |
Под таблицей: бизнес малорентабельный по своей природе — маржа по EBITDA около 8–9%, чистая маржа 2–3%, потому что тариф на передачу устанавливает регулятор и не позволяет зарабатывать сверх «справедливой» нормы. При этом компания почти без долга (чистый долг/EBITDA ~0,1x), что для сетевой компании необычно консервативно. Рост прибыли в 2025 году дал главным образом рост тарифа и выручки (+18,6%) при сопоставимом росте расходов и низкой базе 2024 года. (Числа по данным агрегатора smart-lab по отчётности МСФО; ключевые якоря — выручка и чистая прибыль — совпадают с пресс-релизом компании, переданным РИА Томск.)
Полный разбор бизнес-модели «Россети Томск» (Томская распределительная компания) →
| Собственник/контроль | Государственный контроль через материнскую ПАО «Россети» |
|---|---|
| Типы акций | Обыкновенные (TORS) и привилегированные (TORSP) |
| Регион деятельности | Томская область |
| Суть бизнеса | Регулируемая услуга по передаче электроэнергии по распределительным сетям |
| Доля рынка | Доминирующая в Томской области |
| Показатель | 2022 | 2023 | 2024 |
|---|---|---|---|
| Выручка | 8,40 млрд ₽ | 9,32 млрд ₽ | 9,97 млрд ₽ |
| EBITDA | — | 989 млн ₽ | — |
| Операционная прибыль | 428 млн ₽ | 454 млн ₽ | 325 млн ₽ |
| Чистая прибыль | 327 млн ₽ | 388 млн ₽ | 220 млн ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Дивидендная политика в рамках стандартов группы «Россети» (ориентир по группе — выплаты от чистой прибыли по большей из баз РСБУ/МСФО с корректировками на инвестиции и спецстатьи). По префу типа А устав фиксирует 10% ЧП на 25% УК. По обыкновенным акциям выплаты невелики, но в последние годы регулярны.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2024 | 0,021 ₽ | 3,71% | — | выплачен |
| 2023 | 0,0236 ₽ | — | — | выплачен |
| 2022 | — | — | — | выплачен |
| 2021 | — | — | — | выплачен |
| 2020 | — | — | — | выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
ДКП смягчается: ставка 14% (снижена 24 июля 2026, минус 25 б.п., с пика 21%), инфляция 5,94% при цели 4% с 2027 года, рынок труда рекордно тесный (безработица 2,12%, реальные зарплаты +8,7%). Для «Россети Томск» этот фон почти не имеет прямого значения по большинству каналов: компания без долга, без валютной выручки, с защитным регулируемым спросом. Влияние макро сходится к одному каналу — инфляции, которая задаёт и индексацию тарифа (выручка), и рост издержек (маржа). Общий знак — смешанный, с уклоном в давление на маржу.
При прибыли 2025 года около 0,35 млрд ₽ (выручка 11,8 млрд, EBITDA ~1,02 млрд) макросреда «съела» примерно 0,1 млрд относительно нейтрального сценария. Главный виновник — опережающая индексация платы вышестоящей сети (ФСК/ЕНЭС): это ~40% издержек (~4,3 млрд ₽), и в 2026 году её тариф растёт на ~16% против ~13% по собственному распределительному тарифу компании. Спред в ~3 п.п. сжимает EBITDA на ориентировочно 0,10–0,13 млрд ₽ в год. Второй канал — зарплатная инфляция при дефиците кадров (ФОТ ~22,5% издержек): ещё ~0,05–0,07 млрд ₽ по прибыли. Оба — устойчивые, не разовые. Мини-плюс — процентный доход на остатки кэша при высокой ставке (компания почти без долга, чистый финрезультат положительный), но он крошечный.
Полный макроразбор «Россети Томск» (Томская распределительная компания) →
Россети Томск — гео-невинная внутренняя регулируемая распредсеть одного региона. Прямая геополитическая экспозиция близка к нулю: экспорта нет, валютной выручки нет, зарубежных активов нет, прямых санкций на компанию и на её госконтур нет, нерезидентов в тонком free float (~12%) практически нет. Из пятнадцати компонент GRE двенадцать стоят на полу (=1); выше единицы поднимаются лишь импорт оборудования (E5≈2,5), непрозрачность смол-капа (E15≈3) и почти нулевая war/peace-выпуклость (E14≈1,5).
Профессиональная задача на таком эмитенте — не выдумывать геополитику там, где правят ставка и тариф (дисциплина S10/C08). Именно в этом главный риск ошибки (см. ниже), а не в поиске «спрятанного» гео-хвоста, которого нет.
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.