Электроэнергетика · MOEX: UPRO
ПАО Юнипро
Юнипро — одна из крупнейших частных компаний тепловой генерации России: пять газовых и угольных ГРЭС суммарной установленной мощностью около 11,2 ГВт. Бизнес простой по сути — производить электроэнергию и мощность и продавать их на оптовом рынке (ОРЭМ), а также отпускать тепло потребителям в регионах присутствия. Контрольный пакет (83,73%) исторически принадлежит германскому концерну Uniper SE, но с апреля 2023 года эти акции переданы во временное управление Росимуществу (указ Президента РФ №302 от 25.04.2023); права собственности при этом, по позиции Росимущества, не затрагиваются. Из-за иностранного владения и режима внешнего управления компания не платит дивиденды с 2022 года и накапливает крупную денежную подушку.
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 134,3 | 128,3 | +4,7% |
| Операционная прибыль | 31,2 | 27,7 | +12,6% |
| EBITDA | ~37 (оценка — DA за 2025 год не раскрыта отдельной строкой) | 33,5 | ~+10% (оценка) |
| Маржа EBITDA | ~27,6% (оценка) | 26,1% | ~+1,5 п.п. |
| Чистая прибыль (акционеров) | 39,4 | 31,9 | +23,4% |
| Чистая маржа | 29,3% | 24,9% | +4,4 п.п. |
| CapEx | не раскрыт по обобщённой отчётности 2025 года | 13,24 | — |
| Свободный денежный поток | не раскрыт по обобщённой отчётности 2025 года | 22,60 | — |
| Чистый долг / EBITDA | отрицательный (чистая денежная позиция) | отрицательный | — |
Ряд — financials.json (единый источник чисел карточки), отчётность компании по МСФО (2025 год раскрыт в обобщённой форме без построчной разбивки расходов и DA — по решению Правительства РФ №1102, поэтому EBITDA 2025 — оценка). Вывод из таблицы: при умеренном росте выручки (+4,7%) чистая прибыль выросла заметно сильнее (+23,4%). Причина — не операционная деятельность сама по себе (операционная прибыль выросла скромнее, +12,6%), а крупные процентные доходы от накопленной денежной «подушки»: чистая прибыль устойчиво выше операционной, то есть значимую часть итога даёт не генерация, а проценты по депозитам.
Полный разбор бизнес-модели Юнипро →
| Контроль | 83,73% акций принадлежит Uniper SE, с апреля 2023 года переданы во временное управление Росимуществу |
|---|---|
| Суть бизнеса | Тепловая генерация: 5 ГРЭС (газ и уголь) суммарной мощностью ~11,2 ГВт, продажа электроэнергии и мощности на… |
| Дивиденды | Не платит дивиденды с 2022 года из-за режима внешнего управления |
| Рыночная доля | Единицы процентов установленной мощности ЕЭС России |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 88,1 млрд ₽ | 106 млрд ₽ | 119 млрд ₽ | 128 млрд ₽ | 134 млрд ₽ |
| EBITDA | 17,9 млрд ₽ | 32,8 млрд ₽ | 31,7 млрд ₽ | 33,5 млрд ₽ | — |
| Операционная прибыль | 10,0 млрд ₽ | 25,2 млрд ₽ | 23,5 млрд ₽ | 27,7 млрд ₽ | 31,2 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | 8,23 млрд ₽ | 21,3 млрд ₽ | 22,0 млрд ₽ | 31,9 млрд ₽ | 39,4 млрд ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Исторически компания была дивидендной фишкой сектора и платила фиксированный объём ~20 млрд ₽ в год (DPS≈0,317 ₽). С 2022 г. выплаты не производятся: совет директоров/собрание акционеров рекомендуют не распределять прибыль на фоне иностранного владения и режима внешнего управления.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2024 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2023 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2022 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2021 | 0,317 ₽ | — | — | выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
ЦБ постепенно смягчает политику: ключевая ставка снижена до 14,5% (с пиков 2025 года), инфляция замедлилась до ~5,6% годовых, в мае впервые в 2026 году зафиксирована недельная дефляция. Для Юнипро это смешанная картина с защитным уклоном. Сам бизнес генерации мало зависит от экономического цикла: спрос на электроэнергию стабилен, регулируемые платежи индексируются. Но у компании есть нетипичная особенность — снижение ставки бьёт по её доходам от огромной денежной подушки. Общий знак: смешанный.
Профиль одной мыслью. Юнипро — почти чистый парадокс: операционно это одна из самых безгеополитичных бумаг рынка (пять ГРЭС внутри России, вся выручка рублёвая, экспорта нет, санкций на сам бизнес нет, топливо рублёвое), но при этом акция, чья судьба целиком висит на геополитике. Весь гео-риск сидит не в отчёте о прибылях, а в структуре собственности и в дистрибуции: 83,73% принадлежат немецкому Uniper SE, а этот пакет с апреля 2023 года передан во временное управление Росимущества (Указ №302) как зеркальный ответ на действия Германии против активов «Роснефти». Из-за этого четвёртый год нет дивидендов, а кэш копится в «кубышку» (~92 млрд ₽ — это больше всей капитализации; цифра сверена с первичным балансом МСФО: денежные средства 92 млрд, чистый долг −92 млрд, долг ноль на конец 2024). Барометр (12.07.2026, лин S3_attrition, свеж на дату отчёта): для UPRO из тринадцати субиндексов первого порядка релевантны фактически два — G8 (спираль конфискаций замороженных активов) и G2/G10 (мирный трек), а вовсе не фронт и не нефтяные дисконты.
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.