Электроэнергетика · MOEX: VRSB
ПАО «ТНС энерго Воронеж» — энергосбытовая компания, гарантирующий поставщик электроэнергии в Воронежской области. Бизнес — это не производство и не передача энергии, а посредничество: компания покупает электроэнергию на оптовом рынке (ОРЭМ), оплачивает услуги сетевых и инфраструктурных организаций и продаёт энергию конечным потребителям региона — населению, бизнесу и бюджетным организациям. Входит в группу компаний «ТНС энерго»: ПАО ГК «ТНС энерго» контролирует около 92,9% обыкновенных акций (данные раскрытия структуры капитала; долю стоит перепроверить на дату последнего списка аффилированных лиц). Привилегированные акции составляют около 25% уставного капитала.
Компания публикует отчётность по РСБУ; консолидированной отчётности по МСФО для отдельного эмитента нет — это монобизнес одного региона.
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 42,1 | 36,9 | +14,2% |
| Операционная прибыль | 2,27 | 1,86 | +22% |
| Операционная маржа | 5,4% | 5,0% | +0,4 п.п. |
| Чистая прибыль | 3,37 | 0,71 | рост в 4,8 раза |
| Чистая маржа | 8,0% | 1,9% | +6,1 п.п. |
| CapEx | 0,48 | 0,20 | незначим (нет генерации и сетей) |
| Операционный денежный поток | 1,29 | 2,18 | −41% |
Источник цифр — первичная РСБУ-отчётность (ГИР БО ФНС), сведена в financials.json — единый источник чисел карточки. Прежняя версия таблицы опиралась на агрегатор Smart-Lab; при сверке с первичкой ряд заменён.
Вывод из таблицы: выручка растёт двузначно, а чистая прибыль скачет год от года (2023: 5,58 → 2024: 0,71 → 2025: 3,37 млрд ₽) при куда более ровной операционной прибыли — итог определяют статьи ниже операционной строки: резервы по дебиторке и процентные доходы/расходы на накопленную денежную позицию. В сильные годы чистая прибыль превышает операционную. Маржа бизнеса структурно крошечная (операционная ~5%), потому что почти вся выручка — это транзит чужой электроэнергии; компания зарабатывает только на узкой регулируемой сбытовой надбавке.
Полный разбор бизнес-модели ТНС ЭНЕРГО ВОРОНЕЖ →
| Суть бизнеса | Энергосбытовая компания, гарантирующий поставщик электроэнергии в Воронежской области |
|---|---|
| Контролирующий акционер | ПАО ГК «ТНС энерго» (около 92,9% обыкновенных акций) |
| Типы акций | Обыкновенные и привилегированные (25% уставного капитала) |
| Регион деятельности | Воронежская область, 100% выручки внутрирегиональный рынок РФ |
| Доля рынка | Доминирующая (контролируемая доля превышала ~78% по более ранним раскрытиям) |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 32,3 млрд ₽ | 32,7 млрд ₽ | 34,3 млрд ₽ | 36,9 млрд ₽ | 42,1 млрд ₽ |
| Операционная прибыль | 1,34 млрд ₽ | 1,80 млрд ₽ | 1,95 млрд ₽ | 1,86 млрд ₽ | 2,27 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | 653 млн ₽ | 1,49 млрд ₽ | 5,58 млрд ₽ | 707 млн ₽ | 3,37 млрд ₽ |
Годовая отчётность (РСБУ (ГИР БО ФНС — первичная отчётность отдельного эмитента; консолидированной МСФО нет — монобизнес)). «—» — данных за период нет.
Формализованной публичной дивполитики по обыкновенным акциям с фиксированным payout не выявлено: дивиденд по обычке устанавливается решением общего собрания по факту. По привилегированным акциям дивиденд закреплён уставом (типовая для группы формула ~10% скорр. чистой прибыли).
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 2,577 ₽ | 0,73% | — | выплачен |
| 2024 | 7,88 ₽ | — | — | выплачен |
| 2023 | — | — | — | выплачен |
| 2022 | 4,67 ₽ | — | — | выплачен |
| 2021 | 14,69 ₽ | — | — | выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
ЦБ снизил ключевую ставку до 14% (24 июля 2026, с пика ~21%), но сигнал осторожный — «пространство для снижения стало меньше», в том числе из-за более стимулирующего, чем ждали, бюджета. Инфляция умеренная (~5,94% г/г, июньский всплеск немонетарный — плодоовощи, топливо), рубль крепкий (~77/$).
Для этой компании режим двойственный. VRSB — энергосбыт-«кассир»: через неё проходит ~37 млрд ₽ выручки, но почти всё это транзит чужой энергии и сетей, собственный заработок — тонкая регулируемая сбытовая надбавка (операционная маржа ~6%). Долга нет, зато есть кубышка ~4,35 млрд ₽. Поэтому главный макро-нерв здесь — не издержки от ставки, а процентный доход на этот кэш. Общий знак — смешанный.
Ключевой парадокс: чистая прибыль 2025 (2,03 млрд ₽) ВЫШЕ операционной (1,97 млрд ₽). Причина — процентный доход на кубышку. Раскладка от «нейтрального» макро (ставка ~8,5%, инфляция ~4%), при котором прибыль была бы ~1,72 млрд ₽:
Полный макроразбор ТНС ЭНЕРГО ВОРОНЕЖ →
> Флаг свежести: отчёт на 2026-07-22 в пределах окна барометра, но опорное заседание ЦБ 24.07 — это major-триггер из stale_after И оно прямо материально именно для VRSB (см. ниже про кубышку). После 24.07 ставочные выводы стоит пересверить.
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.