Электроэнергетика · MOEX: MSRS
ПАО «Россети Московский регион» (МОЭСК)
«Россети Московский регион» (бывшая МОЭСК) — крупнейшая в России распределительная электросетевая компания: передаёт электроэнергию по сетям среднего и низкого напряжения в Москве и Московской области и оказывает услуги технологического присоединения новых потребителей к сети. Это инфраструктурная компания — естественная монополия в своём регионе, тарифы которой регулирует государство (ФАС и региональные органы). Контролируется ПАО «Россети» (доля ~50,9%), то есть конечный контроль — у государства; компания входит в группу «Россети».
| Показатель | 2024 | 2023 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 249,0 | 229,3 | +8,6% |
| EBITDA | 75,1 | 74,5 | +0,8% |
| Маржа EBITDA | 30,2% | 32,5% | −2,3 п.п. |
| Чистая прибыль (акционеров) | 13,6 | 26,3 | −48,3% |
| Чистая маржа | 5,5% | 11,5% | −6,0 п.п. |
| CapEx | 79,5 | 60,8 | +30,8% |
| Свободный денежный поток | отрицательный (оценка) | — | — |
| Чистый долг / EBITDA | 0,73x | 0,71x | +0,02 |
Числа EBITDA, чистого долга и CapEx — по данным агрегатора smart-lab на основе отчётности МСФО; якоря (выручка, чистая прибыль) подтверждены пресс-релизом компании и деловыми СМИ за 2024 год.
Вывод из таблицы: выручка и EBITDA выросли, а чистая прибыль почти вдвое упала. Значит, проблема не в операционной выручке, а «ниже» по отчёту: в 2024 году компания признала крупный убыток от обесценения основных средств (~21,9 млрд ₽ против ~15,6 млрд ₽ годом ранее) и резко нарастила капвложения, что увеличило амортизацию и проценты. По сути это бухгалтерское списание стоимости активов, а не падение спроса — операционно бизнес вырос.
Полный разбор бизнес-модели «Россети Московский регион» (МОЭСК) →
| Контроль | ПАО «Россети» (доля ~50,9%), конечный контроль — государство |
|---|---|
| Регион | Москва и Московская область |
| Суть бизнеса | Крупнейшая распределительная электросетевая компания РФ, естественная монополия, передача электроэнергии и… |
| Тарифное регулирование | Тарифы устанавливает государство (ФАС и региональные органы) |
| Ключевой клиент | ~83% выручки от АО «Мосэнергосбыт» |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 185 млрд ₽ | 200 млрд ₽ | 229 млрд ₽ | 249 млрд ₽ | 285 млрд ₽ |
| EBITDA | 40,3 млрд ₽ | 43,1 млрд ₽ | 58,9 млрд ₽ | 53,2 млрд ₽ | 92,7 млрд ₽ |
| Операционная прибыль | 17,1 млрд ₽ | 19,3 млрд ₽ | 35,1 млрд ₽ | 26,0 млрд ₽ | 63,0 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | 10,5 млрд ₽ | 13,5 млрд ₽ | 26,3 млрд ₽ | 13,6 млрд ₽ | 41,8 млрд ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Дивидендная политика группы «Россети»: выплата 50% чистой прибыли, определённой как максимум из отчётности по РСБУ и МСФО, скорректированной на ряд статей (в т.ч. неденежные переоценки/обесценения).
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 0,1865 ₽ | — | — | выплачен |
| 2024 | 0,15054 ₽ | — | — | выплачен |
| 2023 | 0,14282 ₽ | — | — | выплачен |
| 2022 | 0,0121 ₽ | — | — | выплачен |
| 2021 | 0,095 ₽ | — | — | выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
Ставка ЦБ снижается (14% после пика 21%), инфляция тормозит к ~6% и дальше к цели 4%, экономика в технической рецессии (ВВП −0,2%, инвестиции −14,3%), но рынок труда перегрет (безработица 2,1%, реальные зарплаты +8,7%). Для «Россетей Московский регион» это фон второстепенный: главный рычаг компании — не рынок, а тариф, который устанавливает государство. А он задан ВЫШЕ инфляции. Поэтому общий знак макросреды — смешанный, но с редкой опорой сверху.
В 2025 году чистая прибыль подскочила с 13,6 до 41,8 млрд ₽ — но не потому, что «стало лучше от макро». Главная причина: в 2025 не было крупного неденежного обесценения сетевых активов, которое обвалило 2024 год (~21,9 млрд ₽ списаний). Операционно бизнес рос оба года.
Если разложить сами макроканалы (оценка от нейтрального фона): тарифная индексация выше инфляции добавила порядка +7 млрд ₽ к прибыли; инфляция издержек (ФОТ вырос на ~30% в 2024, дорожает энергия на компенсацию потерь и платежи вышестоящим сетям ФСК) съела около −3 млрд ₽; высокая ставка через проценты и удорожание инвестпрограммы — ещё около −2 млрд ₽. Главный вывод: прибыль сети «съедают» не проценты (долг мал), а издержки и — в плохие годы — бухгалтерские обесценения активов, которые провоцирует высокая ставка дисконтирования.
Полный макроразбор «Россети Московский регион» (МОЭСК) →
MSRS — гео-невинный внутренний регулируемый распределитель электроэнергии Москвы и области: 100% рублёвой тарифной выручки, экспорта нет, активы в глубине страны (нет приграничного риска, в отличие от Россети Центр), мажоритарий (ФСК-Россети) и сама компания вне санкций, иностранного навеса нерезидентов нет вовсе. Из 15 компонентов GRE двенадцать равны минимуму (1,0); лишь три несут слабый гео-сигнал — E5 (импорт оборудования инвестпрограммы), E6 (АСУ/SCADA на замороженных версиях), E15 (непрозрачность капекса), и все три умеренные (2,5). Единственный материальный прямой гео-канал — удорожание и удлинение сроков закупки силового/системного оборудования и диспетчерского софта для крупной инвестпрограммы 2026–2030 (наценка параллельного импорта ~10–20% на нераскрытую импортную долю капекса ≈ 1–3 млрд ₽/год). Это и есть правильный ответ гео-системы для такого контура: гео-строки короткие — и это не пробел, а диагноз (не изобретать гео ради полноты).
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.