Электроэнергетика · MOEX: PMSBP
ПАО «Пермэнергосбыт»
PMSBP — привилегированные акции ПАО «Пермская энергосбытовая компания». Экономика, активы, рынок и операционные риски полностью идентичны обыкновенным акциям PMSB. Различие только в правах: привилегированные акции получают приоритет на дивидендные выплаты (по уставу — не менее 10% от номинала, обычно выше), но не имеют права голоса на собраниях акционеров. Остальное — энергосбытовая компания, гарантирующий поставщик электроэнергии в Пермском крае, посредник между оптовым рынком и конечными потребителями.
Те же цифры, что PMSB (2024 год):
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 59,0 | 52,6 | +12,2% |
| Себестоимость | 53,8 | 48,2 | +11,6% |
| Валовая прибыль | 5,2 | 4,4 | +18,2% |
| Операционная прибыль | 2,46 | 2,50 | −1,6% |
| Чистая прибыль | 2,39 | 2,66 | −10,2% |
| Чистая маржа | 4,1% | 5,1% | −1,0 п.п. |
| Чистый долг | −4,0 млрд ₽ (чистая денежная позиция) | −5,3 млрд ₽ | — |
(Ряд — как в financials.json, единый источник чисел карточки; идентично PMSB.)
Идентичны PMSB: 1. Сбытовая надбавка (назначает регулятор РСТ Пермского края). 2. Падение полезного отпуска электроэнергии в регионе. 3. Доля рынка (конкуренция независимых сбытов). 4. Платёжная дисциплина потребителей. 5. Зависимость от ключевой ставки ЦБ (на высокие проценты).
---
Тонкий транзитный бизнес: ~92% выручки — перепродаваемая электроэнергия и сетевые услуги, компания зарабатывает на сбытовой надбавке (~4–6% выручки). Операционная маржа ~3,6%, чистая маржа ~4,4% (благодаря процентному доходу на денежный остаток ~4–5 млрд ₽ при отсутствии долга).
Главное отличие от PMSB: только в правах акционера (голос + дивидендные преференции), но не в бизнесе.
Полный разбор бизнес-модели Пермэнергосбыт →
| Тип акций | Привилегированные (PMSBP), без права голоса |
|---|---|
| Регион деятельности | Пермский край |
| Суть бизнеса | Гарантирующий поставщик электроэнергии, посредник между оптовым рынком и конечными потребителями |
| Регулирование | Сбытовая надбавка назначается РСТ Пермского края |
| Дивидендная политика | Приоритетные дивиденды, минимум 10% от номинала |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 44,1 млрд ₽ | 45,6 млрд ₽ | 49,1 млрд ₽ | 52,6 млрд ₽ | 59,0 млрд ₽ |
| EBITDA | 1,18 млрд ₽ | 1,32 млрд ₽ | 1,89 млрд ₽ | 2,62 млрд ₽ | 2,64 млрд ₽ |
| Операционная прибыль | 1,13 млрд ₽ | 1,24 млрд ₽ | 1,80 млрд ₽ | 2,50 млрд ₽ | 2,46 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | 960 млн ₽ | 1,10 млрд ₽ | 1,75 млрд ₽ | 2,66 млрд ₽ | 2,39 млрд ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Устав гарантирует держателям привилегированных акций минимальный дивиденд по типовой для российских энергосбытовых компаний постприватизационной формуле — доля чистой прибыли по РСБУ, приходящаяся на класс привилегированных акций; действует уравнивающая оговорка — если дивиденд на обыкновенную акцию по решению общего собрания оказывается выше расчётного минимума по привилегированной, дивиденд по привилегированной акции повышается до этого уровня. Точная формулировка действующей редакции устава (утверждена 23.04.2026) не сверена по первоисточнику — доступны только ссылки на PDF/ZIP-файлы, содержимое не извлечено в рамках этого прогона.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 58 ₽ | — | 115% | выплачен |
| 2024 | 57 ₽ | — | 102% | выплачен |
| 2023 | 28,4 ₽ | — | 77% | выплачен |
| 2022 | 15,5 ₽ | — | 67% | выплачен |
| 2021 | 14 ₽ | — | 69% | выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
Денежно-кредитная политика жёсткая, но разворачивается к смягчению: ЦБ снизил ставку до 14%, инфляция замедлилась примерно до 5,94% г/г, доходности длинных ОФЗ ползут вниз (около 13–14%), а рост реальных доходов населения почти остановился (+1,5% г/г в I квартале 2026 против +5,8% кварталом ранее).
Для привилегированных акций Пермэнергосбыта это среда со смешанным знаком. Преф здесь важно рассматривать не только как долю в бизнесе, но и как дивидендную бумагу: одни и те же макросдвиги действуют на неё в разные стороны.
Ключевая ставка и её снижение — смешанный эффект, главный риск. Факт: ставка опущена до 14%, и рынок ждёт продолжения цикла к 11,5–14% к концу года. У компании нет долга, но есть денежная подушка около 4 млрд ₽, на которую при высокой ставке начислялся ощутимый процентный доход. Логика канала: ставка вниз → доход на эту подушку вниз → часть чистой прибыли (а с ней и база дивиденда) тает. При тонкой основной марже (~4%) этот процентный доход заметно подпирал прибыль, поэтому его сокращение — реальный риск для дивиденда. Это наше суждение о силе: негатив для прибыли есть, но его величина зависит от темпа снижения ставки.
Полный макроразбор Пермэнергосбыт →
> date: 2026-07-12 · kb_version: geo-system v0.9 > Барометр overall 4.0 — «Затяжная война инфраструктур: топливный кризис РФ углубляется, мирный трек буксует, ближневосточное перемирие рушится». > G-баллы: G1 4.5 · G2 4.0 · G3 5.0 · G4 4.0 · G5 4.0 · G6 4.0 · G7 4.0 · G8 4.0 · G9 3.0 · G10 3.5 · G11 3.0 · G12 3.5 · G13 3.0 (все Δ n/a — первый прогон схемы). > Сценарии: S1_breakthrough 5% 6м / 10% 18м · S2_ceasefire 16% 6м / 25% 18м · S3_attrition 64% 6м / 47% 18м · S4_escalation 15% 6м / 18% 18м. Текущий lean — S3_attrition, scenario_confidence M. > stale_after: 2026-08-12 либо срабатывание major-триггера: заседание ЦБ 24.07, закрытие Ормуза, инцидент РФ-НАТО, принятие/провал 21-го пакета ЕС.
Оговорка о свежести: отчёт в пределах stale_after, но опорное заседание ЦБ 24.07 (major-триггер) наступает через два дня и обновит барометр. Для домашнего регулируемого сбыта это некритично: заседание ЦБ бьёт по PMSBP только через ставочный (макро) канал, уже уплаченный в безрисковой ставке, а не через прямой гео.
Полный геополитический разбор →
Данные на 18 октября 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.