Электроэнергетика · MOEX: PMSBP
ПАО «Пермэнергосбыт»
PMSBP — привилегированные акции ПАО «Пермская энергосбытовая компания». Экономика, активы, рынок и операционные риски полностью идентичны обыкновенным акциям PMSB. Различие только в правах: привилегированные акции получают приоритет на дивидендные выплаты (по уставу — не менее 10% от номинала, обычно выше), но не имеют права голоса на собраниях акционеров. Остальное — энергосбытовая компания, гарантирующий поставщик электроэнергии в Пермском крае, посредник между оптовым рынком и конечными потребителями.
Те же цифры, что PMSB (2024 год):
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 59,0 | 52,6 | +12,2% |
| Себестоимость | 53,8 | 48,2 | +11,6% |
| Валовая прибыль | 5,2 | 4,4 | +18,2% |
| Операционная прибыль | 2,46 | 2,50 | −1,6% |
| Чистая прибыль | 2,39 | 2,66 | −10,2% |
| Чистая маржа | 4,1% | 5,1% | −1,0 п.п. |
| Чистый долг | −4,0 млрд ₽ (чистая денежная позиция) | −5,3 млрд ₽ | — |
(Ряд — как в financials.json, единый источник чисел карточки; идентично PMSB.)
Идентичны PMSB: 1. Сбытовая надбавка (назначает регулятор РСТ Пермского края). 2. Падение полезного отпуска электроэнергии в регионе. 3. Доля рынка (конкуренция независимых сбытов). 4. Платёжная дисциплина потребителей. 5. Зависимость от ключевой ставки ЦБ (на высокие проценты).
---
Тонкий транзитный бизнес: ~92% выручки — перепродаваемая электроэнергия и сетевые услуги, компания зарабатывает на сбытовой надбавке (~4–6% выручки). Операционная маржа ~3,6%, чистая маржа ~4,4% (благодаря процентному доходу на денежный остаток ~4–5 млрд ₽ при отсутствии долга).
Главное отличие от PMSB: только в правах акционера (голос + дивидендные преференции), но не в бизнесе.
Полный разбор бизнес-модели Пермэнергосбыт →
| Тип акций | Привилегированные (PMSBP), без права голоса |
|---|---|
| Регион деятельности | Пермский край |
| Суть бизнеса | Гарантирующий поставщик электроэнергии, посредник между оптовым рынком и конечными потребителями |
| Регулирование | Сбытовая надбавка назначается РСТ Пермского края |
| Дивидендная политика | Приоритетные дивиденды, минимум 10% от номинала |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 44,1 млрд ₽ | 45,6 млрд ₽ | 49,1 млрд ₽ | 52,6 млрд ₽ | 59,0 млрд ₽ |
| EBITDA | 1,18 млрд ₽ | 1,32 млрд ₽ | 1,89 млрд ₽ | 2,62 млрд ₽ | 2,64 млрд ₽ |
| Операционная прибыль | 1,13 млрд ₽ | 1,24 млрд ₽ | 1,80 млрд ₽ | 2,50 млрд ₽ | 2,46 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | 960 млн ₽ | 1,10 млрд ₽ | 1,75 млрд ₽ | 2,66 млрд ₽ | 2,39 млрд ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Дивиденд по привилегированным акциям по Уставу = 10% чистой прибыли по РСБУ, делённой на число привилегированных акций; уравнивающая оговорка повышает дивиденд по ап до уровня ао, если дивиденд на ао выше. Дивиденд на ао определяется решением общего собрания.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 58 ₽ | — | 115% | выплачен |
| 2024 | 57 ₽ | — | 102% | выплачен |
| 2023 | 28,4 ₽ | — | 77% | выплачен |
| 2022 | 15,5 ₽ | — | 67% | выплачен |
| 2021 | 14 ₽ | — | 69% | выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
Денежно-кредитная политика жёсткая, но разворачивается к смягчению: ЦБ снизил ставку до 14%, инфляция замедлилась примерно до 5,94% г/г, доходности длинных ОФЗ ползут вниз (около 13–14%), а рост реальных доходов населения почти остановился (+1,5% г/г в I квартале 2026 против +5,8% кварталом ранее).
Для привилегированных акций Пермэнергосбыта это среда со смешанным знаком. Преф здесь важно рассматривать не только как долю в бизнесе, но и как дивидендную бумагу: одни и те же макросдвиги действуют на неё в разные стороны.
Ключевая ставка и её снижение — смешанный эффект, главный риск. Факт: ставка опущена до 14%, и рынок ждёт продолжения цикла к 11,5–14% к концу года. У компании нет долга, но есть денежная подушка около 4 млрд ₽, на которую при высокой ставке начислялся ощутимый процентный доход. Логика канала: ставка вниз → доход на эту подушку вниз → часть чистой прибыли (а с ней и база дивиденда) тает. При тонкой основной марже (~4%) этот процентный доход заметно подпирал прибыль, поэтому его сокращение — реальный риск для дивиденда. Это наше суждение о силе: негатив для прибыли есть, но его величина зависит от темпа снижения ставки.
Полный макроразбор Пермэнергосбыт →
> date: 2026-07-12 · kb_version: geo-system v0.9 > Барометр overall 4.0 — «Затяжная война инфраструктур: топливный кризис РФ углубляется, мирный трек буксует, ближневосточное перемирие рушится». > G-баллы: G1 4.5 · G2 4.0 · G3 5.0 · G4 4.0 · G5 4.0 · G6 4.0 · G7 4.0 · G8 4.0 · G9 3.0 · G10 3.5 · G11 3.0 · G12 3.5 · G13 3.0 (все Δ n/a — первый прогон схемы). > Сценарии: S1_breakthrough 5% 6м / 10% 18м · S2_ceasefire 16% 6м / 25% 18м · S3_attrition 64% 6м / 47% 18м · S4_escalation 15% 6м / 18% 18м. Текущий lean — S3_attrition, scenario_confidence M. > stale_after: 2026-08-12 либо срабатывание major-триггера: заседание ЦБ 24.07, закрытие Ормуза, инцидент РФ-НАТО, принятие/провал 21-го пакета ЕС.
Оговорка о свежести: отчёт в пределах stale_after, но опорное заседание ЦБ 24.07 (major-триггер) наступает через два дня и обновит барометр. Для домашнего регулируемого сбыта это некритично: заседание ЦБ бьёт по PMSBP только через ставочный (макро) канал, уже уплаченный в безрисковой ставке, а не через прямой гео.
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.