Электроэнергетика · MOEX: YRSBP
ТНС энерго Ярославль ПАО
YRSBP и YRSB — две трансши акций одного и того же ПАО «ТНС энерго Ярославль». Обыкновенные акции (YRSB) и привилегированные акции (YRSBP) одного эмитента имеют идентичную основу: один и тот же бизнес, одну финансовую модель, одну прибыль на компанию. Различия исключительно в правах голоса и в условиях выплаты дивидендов (см. ниже).
Экономика, мини-P&L, факторы риска, структура выручки и расходов — полностью совпадают с обыкновенными акциями (YRSB). Ниже даны те же цифры, но акцент сделан на то, что отличает префсы по уставу.
---
ПАО «ТНС энерго Ярославль» — энергосбытовая компания, гарантирующий поставщик электроэнергии на территории Ярославской области (бывшая «Ярославская сбытовая компания»). Бизнес не производит электроэнергию и не владеет сетями: компания покупает электроэнергию и мощность на оптовом рынке (ОРЭМ), оплачивает сетевым организациям услуги по передаче и перепродаёт энергию конечным потребителям — населению и юрлицам региона. Входит в Группу компаний «ТНС энерго» (одну из крупнейших энергосбытовых групп РФ); материнская ПАО ГК «ТНС энерго» контролируется частными структурами, среди акционеров группы — Sunflake Limited (Кипр) и структура «Россетей» (АО «Янтарьэнергосбыт») (данные по акционерам группы на 30.06.2024).
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | ~26 000 | 22 790 | ~+14% |
| EBITDA | (не раскрывается отдельно) | (н/д) | — |
| Маржа EBITDA | (оценка ~5–6%) | (оценка) | — |
| Чистая прибыль | 931 | 172 | ×5,4 |
| Чистая маржа | ~3,6% | 0,75% | +2,8 п.п. |
| CapEx | (незначительный, оценка <0,2 млрд) | (оценка) | — |
| Свободный денежный поток | (не раскрывается) | (н/д) | — |
| Чистый долг / EBITDA | (оценка низкая, см. ниже) | (оценка) | — |
Для сбытовой компании выручка — это в основном «транзитные» деньги (покупка энергии и оплата сетей идут почти один в один в себестоимость), поэтому чистая маржа структурно мала (единицы процентов), а главное — её волатильность: прибыль скакнула в 5,4 раза при росте выручки лишь на ~14%. Сбытовой бизнес зарабатывает на тонкой марже между ценой продажи и суммой закупки, и небольшое изменение собираемости платежей, резервов по «дебиторке» или сбытовой надбавки кратно меняет итоговую прибыль. (Якоря: выручка и чистая прибыль 2024 — РСБУ; 2025 — данные раскрытия РСБУ/агрегаторов, EBITDA и денежные потоки компания в публичных сводках отдельно не раскрывает — помечены как оценка или «не раскрывается».)
Полный разбор бизнес-модели ТНС энерго Ярославль →
| Тип бизнеса | Энергосбытовая компания, гарантирующий поставщик электроэнергии в Ярославской области |
|---|---|
| Типы акций | Обыкновенные (YRSB) и привилегированные (YRSBP) |
| Группа | Входит в Группу компаний «ТНС энерго» |
| Регион деятельности | Ярославская область, 100% выручки внутренний рынок |
| Доля рынка | Крупнейший поставщик электроэнергии в регионе (гарантирующий поставщик) |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 20,4 млрд ₽ | 20,5 млрд ₽ | 21,2 млрд ₽ | 22,8 млрд ₽ | 26,0 млрд ₽ |
| EBITDA | 1,09 млрд ₽ | 1,28 млрд ₽ | 1,13 млрд ₽ | 1,31 млрд ₽ | 1,98 млрд ₽ |
| Операционная прибыль | 848 млн ₽ | 1,12 млрд ₽ | 986 млн ₽ | 1,17 млрд ₽ | 1,84 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | 5,90 млн ₽ | 37,0 млн ₽ | -470 млн ₽ | 172 млн ₽ | 931 млн ₽ |
Годовая отчётность (РСБУ (ГИР БО ФНС — первичная отчётность отдельного эмитента; консолидированной МСФО-PDF в открытом доступе нет)). «—» — данных за период нет.
Формализованная дивидендная политика с фиксированным процентом по обыкновенным акциям публично не подтверждена; на практике приоритет отдан выплатам по привилегированным акциям (YRSBP), по обыкновенным акциям (YRSB) дивиденды не распределяются.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2024 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2023 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2022 | 0 ₽ | — | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2021 | 0 ₽ | — | 0% | рекомендован, не выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
Денежно-кредитная политика всё ещё жёсткая, но уже смягчается: в апреле 2026 ЦБ снизил ключевую ставку до 14,5%, инфляция замедлилась до ~5,4% г/г (хотя инфляционные ожидания населения держатся высоко — 13%). Для энергосбытовой компании это в целом нейтрально-слегка-поддерживающая среда: спрос на электроэнергию защитный (свет нужен всегда), регулируемые тарифы и сбытовая надбавка индексируются по инфляции, а снижение ставки удешевляет финансирование и — что особенно важно для привилегированных акций — повышает относительную привлекательность их дивиденда.
Важно про эту бумагу: бизнес у префа (YRSBP) и обычки (YRSB) один и тот же, но макро доходит до них по-разному. Обычка дивиденд не платит, а преф по уставу имеет приоритет и минимальный дивиденд (не менее 10% номинала). Поэтому канал «снижение ставки → привлекательность дивиденда» работает именно на преф.
Полный макроразбор ТНС энерго Ярославль →
Это учебный «гео-невинный» эмитент. Внутренний регулируемый энергосбыт одного региона: 100% рублёвая выручка, нет экспорта, нет прямых санкций на эмитента (только украинский НАЗК на группу — операционно пренебрежим), нет валюты, нет зарубежных активов, нет нерезидентского навеса. Гео-дельта к оценке ≈ 0. Весь барометр — про нефть, войну инфраструктур, экспортные дисконты и санкционное ядро — проходит мимо этой бумаги. Доминирующие субиндексы (G1/G3/G5/G7) для YRSBP не первого порядка, и это правильный ответ, а не пробел (дисциплина сектора S10 и протокола C08: не выдумывать геополитику там, где правят ставка, тариф и собираемость).
Скептический вывод по атрибуции: скачок прибыли 2025 (×5,4, 172 → 863 млн ₽) — идиосинкратический (роспуск резервов по дебиторке / удачный год по сбору), а не гео. K1-тест пройден явно: идентичный нероссийский региональный сбыт показал бы тот же профиль. Прямой гео-вклад в историю P&L ≈ 0–2%; неразложимый остаток (~+371 млн ₽) назван остатком и не приписан гео. Это тот самый анти-паттерн (эталон K27 / М.Видео), на котором система обязана НЕ сваливать результат на «санкции».
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.