Электроника / Радиодетали · MOEX: DZRDP
ПАО «Донской завод радиодеталей»
ПАО «Донской завод радиодеталей» (ДЗРД) — производство металлокерамической и керамической продукции: корпусов для интегральных схем и силовых полупроводников, изоляторов, керамических товаров (светильники, смесители). Завод из г. Донской Тульской области, основан в 1963 году.
Для DZRDP: финансовые результаты и операционные риски идентичны DZRD. Различие — в механике дивидендов и голосовании (см. ниже).
---
Идентичны для обыкновенных (DZRD) и привилегированных (DZRDP) акций:
| Показатель | 2025 | 2024 | Δ г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | 1 778 | 3 265 | −45,5% |
| Чистая прибыль (убыток) | −1 313 | −1 211 | убыток вырос на 8,4% |
| Чистая маржа | −73,8% | −37,0% | −36,8 п.п. |
2024 год пересмотрен официальным отчётом за 2025 год: изначально раскрывался убыток −891 млн, актуальное (более позднее официальное) значение — −1 211 млн.
Вывод: в 2025 году выручка обвалилась почти вдвое, а убыток продолжил расти — проблема и в падении продаж, и в себестоимости/неденежных статьях.
---
Формула для DZRDP: `` Дивиденд на 1 префу = (Чистая прибыль предыдущего года × 10%) / Количество DZRDP ``
Пример (2024): чистый убыток −1 211 млн ₽ → дивиденд DZRDP = 0 (источника нет).
Префы имеют преимущество в очереди возврата капитала при ликвидации компании (теоретически; для DZRD вероятность низка).
---
1. Углубляющийся убыток при стабильной выручке — себестоимость растёт, маржа испаряется. 2. Спрос электронной промышленности — основной заказчик; падение в 1п 2025 на −36,2% г/г. 3. Узкая ниша без диверсификации — коридор для манёвра узок. 4. Конкуренция с активами Ростеха — перехват заказов в пользу госхолдинга. 5. Волатильность неденежных статей — амортизация, переоценка активов бьют по чистому результату.
Полный разбор бизнес-модели Донской завод радиодеталей →
| Суть бизнеса | Производство металлокерамической и керамической продукции: корпусов для интегральных схем, силовых… |
|---|---|
| Типы акций | Обыкновенные (DZRD, 75% капитала) и привилегированные типа А (DZRDP, 25% капитала) |
| Контроль | Государство удерживает «золотую акцию» (стратегическое предприятие) |
| Регион | г. Донской Тульской области, основан в 1963 году |
| Финансовый результат 2024 | Выручка 3 270 млн ₽, чистый убыток −1 211 млн ₽ (пересмотрен в отчёте за 2025 г.; первично −891 млн), чистая маржа −37,0% |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 1,75 млрд ₽ | 2,27 млрд ₽ | 3,24 млрд ₽ | 3,27 млрд ₽ | 1,78 млрд ₽ |
| EBITDA | 711 млн ₽ | 930 млн ₽ | -402 млн ₽ | — | — |
| Операционная прибыль | — | — | -600 млн ₽ | -823 млн ₽ | -1,33 млрд ₽ |
| Чистая прибыль | 162 млн ₽ | 132 млн ₽ | -373 млн ₽ | -1,21 млрд ₽ | -1,31 млрд ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Формальная дивидендная политика по обыкновенным акциям в доступных источниках не раскрыта. По привилегированным акциям типа А устав фиксирует формулу: 10% чистой прибыли за год, делённые на число акций, составляющих 25% уставного капитала. Совет директоров рекомендует, ГОСА утверждает.
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 61,64 ₽ | 3,4% | — | выплачен |
| 2024 | 0 ₽ | 0% | 0% | рекомендован, не выплачен |
| 2023 | 432,09 ₽ | — | — | выплачен |
| 2022 | 115,07 ₽ | — | — | выплачен |
| 2021 | 141,7 ₽ | — | — | выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
Денежно-кредитная политика жёсткая, но уже смягчается: ставка снижена до 14%, инфляция замедлилась примерно до 5,94%, рубль крепкий (около 77 за доллар). Но для этого завода общий макрофон вторичен. Он не продаёт товары населению и не зависит от потребительского спроса — его продукция (корпуса для микросхем и силовых полупроводников, керамика) идёт в электронную промышленность, а там спрос определяется бюджетом и заказами оборонного комплекса. Поэтому ключевой «макрофактор» для него — государственный спрос, а не ставка. Общий знак среды — смешанный.
1. Государственный спрос на электронику и заказы ОПК — поддерживает (главный плюс). Это факт: крупнейший потребитель отрасли — оборонный комплекс (около 43% заказов в 2025 году), а государство направляет более 250 млрд рублей в электронную промышленность на 2026–2028 годы. Логика передачи простая: бюджет финансирует ОПК и господдержку отрасли → растёт заказ на отечественную компонентную базу → выше загрузка завода → поддержаны выручка и денежный поток. Наша оценка силы (это уже суждение): фактор поддерживающий и структурный, именно он держит спрос на плаву. Но оборонный бюджет 2026 года впервые за годы перестал расти, а распределение заказов внутри отрасли смещается к структурам Ростеха — поэтому дополнительного импульса спроса именно для этого завода может и не быть.
Полный макроразбор Донской завод радиодеталей →
geo_barometer.json, 2026-07-12)Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.