Нефтегаз / ВИНК · MOEX: ROSN
ПАО «НК «Роснефть»
«Роснефть» — крупнейшая вертикально-интегрированная нефтяная компания России и одна из крупнейших публичных нефтяных компаний мира, контролируемая государством через АО «Роснефтегаз» (40,4%). По итогам 2024 года компания установила исторический рекорд по выручке — 10 139 млрд рублей (+10,7% г/г) и по EBITDA — 3 029 млрд рублей, однако чистая прибыль акционеров сократилась на 14,4% до 1 084 млрд рублей под давлением роста процентных расходов, курсовых разниц и разовой переоценки налоговых обязательств в связи с повышением ставки налога на прибыль до 25% с 2025 года. Бизнес-модель строится на масштабном апстриме (~40% добычи нефти в России), переработке на 13 НПЗ и долгосрочном стратегическом проекте «Восток Ойл» с ресурсной базой 7 млрд тонн нефти на севере Красноярского края. Ключевые инвестиционные риски — санкционное давление на флот и расчёты, дисконт Urals к Brent (~10–14 $/барр. в 2024 г.), ограничения ОПЕК+ на добычу и высокая долговая нагрузка на фоне роста ставок.
---
«Роснефть» осуществляет полный цикл операций от геологоразведки до розничной реализации топлива. Компания занимает доминирующее положение в российском нефтяном секторе: около 40% добычи нефти и 35% переработки нефти на территории страны. Государство является стратегическим акционером через структуру «Роснефтегаза», что обеспечивает компании особый регуляторный статус и доступ к крупным лицензионным блокам.
| Параметр | Значение |
|---|---|
| Тип модели | Вертикально-интегрированная нефтегазовая компания (ВИНК) |
| Основная деятельность | Геологоразведка, добыча нефти и газа, переработка, нефтехимия, сбыт |
| Добыча жидких углеводородов (2024) | 184,0 млн т (3 737 тыс. барр./сут) |
| Добыча газа (2024) | 87,5 млрд куб. м (крупнейший независимый производитель газа в РФ) |
| Суммарная добыча углеводородов (2024) | 255,9 млн т н.э. |
| Переработка нефти (2024) | 82,6 млн т |
| НПЗ | 13 нефтеперерабатывающих заводов + 3 нефтехимических + 4 газоперерабатывающих |
| Доля в добыче нефти в России | ~40% |
| Структура акционеров | АО «Роснефтегаз» (госструктура) — 40,4%; QHG Oil Ventures (структура консорциума Glencore/QIA) — 18,93%; free float — ~19,1%; прочие — ~21,6% |
| Листинг | Московская биржа (ROSN), Лондонская биржа (до делистинга в 2022 г.) |
Полный разбор бизнес-модели НК «Роснефть» →
| Контроль | Государство через АО «Роснефтегаз» (40,4%) |
|---|---|
| Доля в добыче нефти РФ | ~40% |
| Тип акций | Обыкновенные (ROSN) |
| Штаб-квартира | Россия, Москва |
| Суть модели | Вертикально-интегрированная нефтегазовая компания (ВИНК) |
| Показатель | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 8,76 трлн ₽ | 9,00 трлн ₽ | 9,16 трлн ₽ | 10,1 трлн ₽ | 8,24 трлн ₽ |
| EBITDA | 2,17 трлн ₽ | 2,55 трлн ₽ | 2,95 трлн ₽ | 3,03 трлн ₽ | 2,17 трлн ₽ |
| Операционная прибыль | 1,50 трлн ₽ | 1,52 трлн ₽ | 2,18 трлн ₽ | 2,13 трлн ₽ | 1,09 трлн ₽ |
| Чистая прибыль | 883 млрд ₽ | 813 млрд ₽ | 1,27 трлн ₽ | 1,08 трлн ₽ | 293 млрд ₽ |
Годовая отчётность (МСФО). «—» — данных за период нет.
Направлять на дивиденды не менее 50% чистой прибыли по МСФО; выплаты не реже двух раз в год (промежуточные за 9 месяцев + финальные).
| Год | На акцию | Доходность* | Payout | Статус |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 13,83 ₽ | 3,4% | 50% | выплачен |
| 2024 | 51,15 ₽ | 12,6% | 50% | выплачен |
| 2023 | 59,78 ₽ | 14,7% | 50% | выплачен |
| 2022 | 38,36 ₽ | 9,4% | 50% | выплачен |
| 2021 | 41,66 ₽ | 10,2% | 50% | выплачен |
* Доходность приведена к цене на дату обновления разбора — для сопоставимости истории между годами; текущая доходность считается живьём в приложении.
ДКП постепенно смягчается, но остаётся жёсткой: ключевая ставка снижена до 14,5%, инфляция замедлилась примерно до 5,6% годовых. Рубль крепкий (около 71–75 за доллар). Нефтяной фон противоречивый: мировая Brent высокая (~$90–94) из-за геополитической премии (риски Ормузского пролива), но российская Urals продаётся с широким санкционным дисконтом ($17–27/барр.). Для Роснефти как экспортёра с рублёвыми затратами и крупным долгом среда сейчас скорее смешанная-негативная.
Реализованная цена нефти — мировая цена за вычетом дисконта (смешанно). Высокая Brent сама по себе выглядит обнадёживающе, но Роснефть получает не мировую цену, а Urals/ESPO за вычетом дисконта. Сейчас дисконт широкий из-за санкций, поэтому значительная часть выигрыша от дорогой Brent теряется. Высокие котировки Brent — факт из источников; то, что широкий дисконт во многом «съедает» этот выигрыш и остаётся главным ограничителем выручки — наша оценка.
Полный макроразбор НК «Роснефть» →
Роснефть — зрелый санкционный экспортёр в фазе "объёмная адаптация пройдена, но цена и токсичность против". SDN 22.10.2025 (K23) выглядел как удар в ядро, и операционно это был максимальный за всю санкционную историю каскад (доля подсанкционных производителей в экспорте сырой падала до 4-8% в янв-мар 2026). По ОБЪЁМУ теневой флот и азиатские покупатели удар переварили: доля восстановилась к 61% в мае, Индия — рекорд июня ~2,70 млн барр/сут (суммарное российское сырьё по стране, барометр). А вот по ЦЕНЕ картина обратная и это правка red-team (п.6): дисконт Urals сжался до адаптационного минимума ~$2-3 в индийских портах весной, но СЕЙЧАС РАСШИРЯЕТСЯ обратно к >$10 (барометр G5, Reuters 09.07) на возврате предложения Персидского залива/Ирана — барометр называет это "ухудшение внутри деления". Секторальное правило G5 держится в его точной форме: enforcement (плюс возврат предложения) сжимает ЦЕНУ, не объём. Прежняя формулировка отчёта — «дисконт сузился с пика $24-27 к $10, адаптация пройдена» — была неполной: базы разные ($24-27 = пик FOB экспортных портов; $2-3→$10 = индийская поставка), а главное — направление сейчас не сужение, а расширение. Риск не отсутствует, он отложенный и по цене — растущий (центральный урок K23: спокойная котировка при бьющемся операционном контуре).
Полный геополитический разбор →
Данные на 30 августа 2026 года. Страница пересобирается автоматически при обновлении данных.
Каждый раздел — отдельный разбор с собственными данными: отчётность, оценка, дивиденды, риски и динамика показателей по годам.
Basis — аналитический слой, не брокер и не даёт сигналов «купить/продать». Числа на этой странице — из годовой отчётности на дату последнего обновления разбора; живые показатели (цена, мультипликаторы, апсайд к справедливой цене) считаются в приложении. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.